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※ 引述《QQQwe (拿出數據說話是那90人是5)》之銘言：
某天 有個朋友來問我 如果有個 ex_2330 反向TW49指數會如何?

所以關於0050 是不是績效最穩、貼近大盤的 ETF，把GG拿掉來看 TW49的報酬率

比較好理解。

TW50跟TW49的日報酬率關係
  TW50_R%= GG_R%*GG_W%+TW49_R%*(1-GG_W%)

  所以可以計算 TW49_R%=(TW50_R%-GG_R%*GG_W%)/(1-GG_W%)  ... (1)

  從2017/6 以來 GG 佔 TW50的比例
  https://imgur.com/zt4eVDZ


  根據公式1，計算 TW49的日報酬率，比較 GG、TW50、TW49 的還原息報酬率如下

  2017/6/30~2023/10/2
  https://imgur.com/WUxY9N4

  TW49的累積報酬率: 44.92%
  TW50            : 98.02%
  2330            :201.85%


我朋友一個 偶然一問，我把0050 減碼了



  買股票或是買基金 有個觀察係數很重要，就是alpha

根據CAPM  Ri=alpha + beta*(Rm-Rf) ，

個股的預期報酬=超額報酬+風險係數*(市場報酬-無風險利率)

因為alpha有時間的累加性，例如 上式如果是用日資料計算

alpha可能很小例如 ±0.01%

  以GG相對TW50的日資料的CAPM, rf=2%
   1.alpha=0.0237%(對數值)
   2.beta =1.3206

  但alpha可以年化
  alpha年化值=0.0237%*252=5.98%，也就是在不考慮beta的情況下，GG相對於大盤

  可以有+6%左右的年超額期望值。

回頭看TW49，應該算都不用算，alpha一定是負的，如果資金要有效利用，

應該要尋求其他投資配置。


所以台灣50的問題是 TW49太廢，例如..
  1.富邦媒
  2.長榮、陽明、萬海
  3.最近的AI 後續能不能持久有待觀察

  等等


結語
 1.台灣50不能沒有台積電，但投資人不一定要TW49。
   對台積電有信仰，買台積電就好了，其他再做配置。

 2.尋求其他有alpha的基金或是ETF，將資金做有效利用。

 3.高配息產品好不好還是看 alpha的高低，alpha有時間累加性很重要。

 4.基金中長期績效與有沒有配息或高配息沒有關係。
   例如 安聯、野村 等台股基金 都沒有配息，但績效算不錯
        00733 也不是高配息，吊打一堆台股基金

 為了避免廣告嫌疑，底下為一檔規模不大不小的高息ETF的 CAPM數值
  資料期間:2017/6/30~2023/10/2
  1.alpha: 0.039%，年化 9.83%
  2.beta : 0.52

 與TW50、TW49 比較
 https://imgur.com/0UQvnnP

 用意是強調雖然beta 只有0.5，但alpha高，累積報酬率可以高過0050。


 最後雖然我一直強調alpha，但這玩意不是恆定的


  3.指數編製有沒有顯著的alpha，可以用CAPM模式去檢定，公式也很簡單
    就是單因子的迴歸方程式，用excel跑一跑，看一下顯著性。

  4.過去alpha不一定代表未來alpha，可以進一步估計implied alpha.


 末祝 各位賺大錢

: 翻開訪間所有的書、大部分分析師、網紅
: 每一個都講0050績效最穩、貼近大盤，高股息etf會睡公園賠錢
: 主流說法也確實都是如此
: 但是，看到庫存0050的績效，真的慘不忍睹
: 反而非0050的etf績效都棒棒
: 有點平行世界感覺
: 本著實驗精神，把幾個比較有規模和比較有名的etf跑一下績效
: 分別是半年、1年、2年、3年
: 半年：多頭市場
: https://i.imgur.com/WaKpd15.jpg
: 1年：多頭市場
: https://i.imgur.com/XojQNy6.jpg
: 2年：先空頭、再多頭市場
: https://i.imgur.com/FzuJqs1.jpg
: 3年：先多頭、再空頭、再多頭市場
: https://i.imgur.com/1pqDyPE.jpg
: 結論就是，不管怎麼跑，0050績效永遠是最後一名
: 不要說被正2屌打
: 也被高股息屌打
: 所以到底是前人的說法有問題?
: 還是說古代的理論，放到現代已經不適用了？
: 謝謝
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※ 作者: tompi 2023-10-03 10:42:07
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