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作者 標題 [新聞] 滙豐：台積電目標價下調
時間 Sat Mar 8 23:37:06 2025
原文標題：台積目標價 滙豐降至1,400元…認加碼投資美國是「必要之惡」
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台積目標價 滙豐降至1,400元…認加碼投資美國是「必要之惡」 | 股市要聞 | 股市 | 聯合新聞網
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台積電加大美國投資千億美元，近期成為全球關注的焦點。外資機構包括滙豐、瑞銀、摩根士丹利（大摩）等證券分別出具報告進行最新... ...
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發布時間：2025-03-08
記者署名：經濟日報 記者崔馨方
原文內容：
https://i.imgur.com/9b8T54D.jpeg
![[圖]](https://i.imgur.com/9b8T54D.jpeg)
台積電（2330）加大美國投資千億美元，近期成為全球關注的焦點。外資機構包括滙豐、
瑞銀、摩根士丹利（大摩）等證券分別出具報告進行最新剖析。其中，滙豐認為台積電新
增千億美元投資美國是「必要之惡」，長期毛利率將下降4-9個百分點，因此雖仍建議「
買進」，但調降目標價至1,400元，開外資圈調降台積電目標價的第一槍。
瑞銀、摩根士丹利（大摩）等證券分別出具報告進行最新剖析。其中，滙豐認為台積電新
增千億美元投資美國是「必要之惡」，長期毛利率將下降4-9個百分點，因此雖仍建議「
買進」，但調降目標價至1,400元，開外資圈調降台積電目標價的第一槍。
滙豐亞洲科技研究部門主管李宜家指出，台積電加碼千億美元美國投資是「必要之惡」（
necessary evil）。根據情境分析，假設關稅範圍在25%至100%之間，將可能導致台積電
毛利率受影響範圍介於16%至65%，因此加大千億美元投資，雖使折舊成本上揚，長期毛利
率將下降4-9個百分點，但仍優於被課關稅的影響程度。
necessary evil）。根據情境分析，假設關稅範圍在25%至100%之間，將可能導致台積電
毛利率受影響範圍介於16%至65%，因此加大千億美元投資，雖使折舊成本上揚，長期毛利
率將下降4-9個百分點，但仍優於被課關稅的影響程度。
此外，雖然李宜家維持對2025、2026年每股收益的預測不變，但考量長期毛利率可能承壓
，估值相較於先前假設存在下調風險。因此，將目標本益比由27倍降至25倍，目標價由1,
500元降至1,400元。
，估值相較於先前假設存在下調風險。因此，將目標本益比由27倍降至25倍，目標價由1,
500元降至1,400元。
展望後市，儘管全球市場仍存在不確定性，但李宜家仍看好台積電持續在先進製程晶圓代
工領域保持領導地位，且持續受惠於AI與高效能運算（HPC）的成長，後市可期。
瑞銀重申台積電「買進」評級，維持目標價1,350元。
摩根士丹利（大摩）證券也出具最新報告針對「四大議題」進行解析，同時重申「優於大
盤」評級、維持目標價1,388元不變。
大摩近期在美國舉行2025年TMT會議，與台積電財務長黃仁昭進行討論。大摩半導體產業
分析師詹家鴻表示，台積電資本支出主要用於第四至第六階段的擴張。黃仁昭強調，台積
電的投資始終以客戶需求為導向。
分析師詹家鴻表示，台積電資本支出主要用於第四至第六階段的擴張。黃仁昭強調，台積
電的投資始終以客戶需求為導向。
台積電在美國的第一座4奈米晶圓廠已進入量產階段，考慮提前推進亞利桑那州第二和第
三階段的計劃。隨著客戶的支持，美晶圓廠規模將在未來幾年逐步擴大。
潛在毛利率影響上，未來五年內，台積電海外晶圓廠將稀釋毛利率約2-3%。由於客戶要求
全球製造的靈活性，台積電需要美國客戶分擔生產成本，目標是實現長期毛利率53%及以
上。
全球製造的靈活性，台積電需要美國客戶分擔生產成本，目標是實現長期毛利率53%及以
上。
心得/評論：
難得被下調目標價
1400+1388+1350 三家平均1370元
離現在股價還有365元的漲幅 大家買起來
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.168.229.83 (臺灣)
※ 作者: KIMBEOM 2025-03-08 23:37:06
※ 文章代碼(AID): #1dp6GaxG (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1741448228.A.ED0.html
※ 編輯: KIMBEOM (118.168.229.83 臺灣), 03/08/2025 23:37:50
--
推 : 500歐印1F 03/08 23:39
推 : 為什麼最近一直賣2F 03/08 23:42
推 : 這邊倒是誠實了 下調就是賣3F 03/08 23:44
推 : 降評！4F 03/08 23:45
推 : 1400還是很高啊 XDDDDD5F 03/08 23:48
推 : 1400現在還是很多肉，你倒是趕快買啊6F 03/08 23:48
推 : 匯豐股價漲滿多的，猛7F 03/08 23:49
推 : 通常他們只是把現有股價乘以1.2來做目標價編故事8F 03/08 23:49
→ : 穩了 本益比只值3009F 03/08 23:50
推 : 拜託，能不能把目標價調成400謝謝10F 03/08 23:52
噓 : 最好在打低一點啊 大家可以買進11F 03/08 23:58
→ : 我不貪心 900就好12F 03/08 23:59
推 : 這家是中國同路人嗎？綠的不是都說這個對台積電跟台13F 03/08 23:59
→ : 灣來說都是好事一件？
→ : 灣來說都是好事一件？
推 : 1400還是很高啊 不擔心吧15F 03/08 23:59
推 : 自信一點 多了一個016F 03/08 23:59
推 : 打8折差不多110017F 03/09 00:05
推 : 說什麼大實話 匯豐有台灣投資網紅懂台積電嗎18F 03/09 00:07
推 : 對台積短空長多 對台灣就…19F 03/09 00:11
推 : 毛利率掉9% 怎麼可能只掉100?20F 03/09 00:11
→ : 長多要看美國廠到底是不是英特爾第二 如果是 長空
→ : 長多要看美國廠到底是不是英特爾第二 如果是 長空
推 : 台積電看大摩比較準22F 03/09 00:24
推 : 比大摩好多了，大摩只會放屁一直喊買進23F 03/09 00:26
推 : 還有1400，穩了！？24F 03/09 00:28
推 : 來了 第一槍25F 03/09 00:29
→ : 用2024的數字來算的話 毛利少9% eps剩3526F 03/09 00:32
→ : 打八折還是有賺27F 03/09 00:37
推 : 今年EPS就是55-60，剩下本益比自己調28F 03/09 00:42
推 : 結果下調還比新高還高29F 03/09 00:48
推 : 外豬都沒有說地緣政治風險降低調高本益比？30F 03/09 00:50
→ : 趕快借錢買 還有300以上可以賺31F 03/09 00:51
推 : 趁7折便宜撿點貨32F 03/09 00:52
→ : 75折
→ : 75折
→ : 今年的話從各家先前預估的來算頂多50上下了34F 03/09 00:57
→ : 但應該不至於啦
→ : 但應該不至於啦
推 : 產能滿、報價漲、1月營收開這樣，今年沒超過60我隨36F 03/09 00:59
→ : 便你
→ : 去年就45，你說今年50、騙鬼不吃水
→ : 貪心仔想等便宜GG就不要到時候買不到
→ : 便你
→ : 去年就45，你說今年50、騙鬼不吃水
→ : 貪心仔想等便宜GG就不要到時候買不到
推 : 500 歐印40F 03/09 01:02
推 : 目標價都是屎 估值都隨便人在調的 重點獲利有沒有41F 03/09 01:02
→ : 估個準
→ : 估個準
→ : 毛利少9趴也不是今年少啊大哥，今年怎麼可能只有5043F 03/09 01:03
→ : ==
→ : ==
推 : 500 再叫我45F 03/09 01:21
→ : 降100是意思意思一下嗎46F 03/09 01:29
推 : 本益比27調到25，沒什麼意義47F 03/09 01:31
→ : 就是看價格調數字而已
→ : 就是看價格調數字而已
推 : 噴49F 03/09 01:50
推 : 急了50F 03/09 02:14
→ : 所以才說不至於阿 單純看9%這個數字什麼概念而已51F 03/09 02:18
→ : 很急哦
→ : 很急哦
推 : 美國建廠生產的成本有多高已經有很多專家在講了53F 03/09 02:19
推 : 崩崩54F 03/09 02:35
→ : 你自己估錯說別人很急==，哪家有估50的？55F 03/09 02:57
→ : 瞎掰還想偷扣帽子
→ : 瞎掰還想偷扣帽子
推 : All in57F 03/09 06:05
推 : 稳了58F 03/09 07:24
推 : 反著作 穩了吧59F 03/09 07:26
推 : 慘了 大媽要被資本市場教訓了60F 03/09 07:35
推 : 調升出貨文跌 調降就得跌61F 03/09 07:46
→ : 穩了62F 03/09 07:57
噓 : 不如買中國正2，不到一個禮拜就賺超過台積電63F 03/09 08:10
噓 : 讚 留言 分享64F 03/09 08:13
推 : 表示已見頂 機構不會再拉股價了65F 03/09 08:26
→ : 誰拉誰被倒
→ : 誰拉誰被倒
推 : 打完八折還有100多點可以賺67F 03/09 08:36
噓 : 1400 笑死 500收68F 03/09 08:37
推 : 外資定那什麼外行目標價，我只信台大教授的 500台69F 03/09 08:41
→ : 積 500台積
→ : 積 500台積
→ : 大魔：700收71F 03/09 09:30
→ : 1000就是頂了啦 根本沒有什麼新利多推升股價 只有新72F 03/09 09:57
→ : 利空一直出現
→ : 利空一直出現
→ : 除非瘋川下台，不然gg會吃死了74F 03/09 10:13
→ : 還看不懂嗎75F 03/09 10:27
推 : 目標賣價 或買價76F 03/09 10:28
推 : 我大你600 喊200077F 03/09 10:29
推 : 把達不到的目標價下調到還是達不到的目標 ㄏㄏ78F 03/09 10:33
推 : 反著看就對了，簡單79F 03/09 10:54
噓 : 無限攤平阿 傻多拉回就是買80F 03/09 10:57
推 : 300收81F 03/09 10:57
→ : 把八折剛剛好現在價位82F 03/09 12:06
推 : 呵呵反著做83F 03/09 12:10
推 : 匯豐估比人家高 小調降還是比其他高84F 03/09 12:53
→ : 根本沒差==
→ : 根本沒差==
→ : 之前本益比估27倍根本高估86F 03/09 13:17
→ : 一般價55*20，樂觀價55*25，今年大概就這樣了
→ : 要到1400+甚至1500是真的不容易
→ : 今年最樂觀大概就60*25了吧
→ : 一般價55*20，樂觀價55*25，今年大概就這樣了
→ : 要到1400+甚至1500是真的不容易
→ : 今年最樂觀大概就60*25了吧
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