大股東台塑集團潛在賣壓成ABF載板龍頭南電(8046)緊箍咒，股價始終在千元關前踱步，
南亞(1303)5日公告申讓5959張持股，再度讓市場高度戒備。美系外資高盛卻不畏賣壓，
最新報告主動送暖，除稱ABF載板產業進入強勁的價格上行周期，情況類似2020~2022年盛
況，當時南電一路升至42.5%，看好毛利率可由第1季的15.8%大幅成長，除列入確信買進
名單，目標價喊上1115元。

南電首季EPS2.03元，較去年同期僅0.32元大幅成長，創下近5季新高，高盛昨（7）日出
具個股報告指出，南電第1季毛利率與營益率如期改善，並看好下半年新AI項目帶來更多
的漲價空間。

外資指出，歸功產品組合改善，以及ABF和BT載板售價走揚，南電第1季營業利益比預期高
4%，也比彭博共識高出13%，其中毛利率來到15.8%，季增3.3個百分點、年增10.8個百分
點，同樣高於高盛預期的15.3%，以及市場共識的14.2%。

展望第2季，高盛給出2點看好理由，包括1.ABF載板現貨價格強勁回升，本季現貨價將季
增30~40%以上，供需顯著改善；2.高階產品組合放量，尤其是800G/1.6T交換器IC（如Tom
ahawk 5&6）需求放量，鑒於南電是這些產品ABF載板的主要供應商，市占率超過70%，受
惠程度顯著。

高盛預估，南電本季營收有望季增42%，毛利率與營益率各達21.3%、18.2%，分別季增5.5
 /6.1個百分點，除本季EPS持續成長，第3季更上看3.5元，今明2年EPS分別來到20.48元
、52.88元，除列入確信買進名單，並給予12個月目標價1115元。