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標的：9917中保科

分類：多

分析/正文：

簡介：


需求面：
在人口老化的影響下，台灣對保全的需求正經歷從「被動防禦」到「主動智慧化」的結構
性轉變，主要受以下四大因素驅動：
1. 勞動力缺口引發的「自動化」需求
2. 超高齡社會的「智慧照護」需求
3. 智慧城市與智慧建築政策驅動
4. 企業對「資安與實體安全」的整合需求(企業不再只關注大門安全，更重視數據安全與
基礎設施韌性)

基本面：
在人口老化趨勢下，台灣保全產業正經歷從「人員防守」轉向「科技守護」的轉型，處於
從「勞力密集」轉型為「智慧科技」的關鍵期

技術面：
近期105-106有打底支撐的跡象，觀察盤中，105-105.5有很強的支撐

看好原因：
1.入門檻高，競爭對手少。在台灣設立保全公司屬於「特許行業」，門檻相對一般公司較
高，必須先取得內政部警政署的經營許可後，才能辦理公司登記

2.中保科在台灣系統保全市場屬於「寡占」或「龍頭壟斷」的地位。中保科與新光保全兩
大巨頭吃下約台灣九成市場(中保科占約6成、新保約3成)，中保科長期穩居市佔率第一

3.中保科的背後大股東結構穩定，主要由創辦家族國產建材實業以及技術合作夥伴日本


4.在寡占市場中與競爭對手新保的成長性相比，中保科於財務數據、研發投入、轉型邏輯
方面更具有優勢

5.品牌信任度與規模經濟，是後進者難以逾越的壁壘，其中規模經濟與新保相比更是展現
出較強的規模效應

6.社會安全感下降會直接刺激家庭與企業安裝監控系統，導致智慧安防需求升溫




風險：
1.中保科保全業務在台灣的市佔率已高達 60%，本地市場趨於飽和，由於系統保全需要大
量的在地人力與派遣站點，這使得中保科很難快速複製成功模式到海外市場



3.為了轉型「智慧科技」，中保科需要持續投入高昂的研發與硬體設備支出，勢必會影響
當年度的獲利、明年配息


心得：
中保科在台灣系統保全市場確實面臨天花板，因此公司近年來的策略重點不再是追求保全
客戶數的爆發性成長，所以只以保全業來看這家公司會很難看到未來性



中保科的優點是波動低、配息穩，但缺點是難以帶來爆發性的資本利得，屬於民生防禦股
，後續還要觀察公司毛利率是否有隨著 AI 化而逐季回升



進退場機制：

https://ibb.co/G3P7dbpx

有不同的看法都可以底下留言交流


P.S.之前標的文7718被人嘴過於冷門有故意發文拉抬的嫌疑，這次標的9917應該就沒有發
文拉抬的嫌疑



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