---

※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言：
: 標的：2344.TW 華邦電
: 分類：空
: 分析/正文：
: 基本分析(樂觀估計)
: EPS 2026估6 2027估4
: PE法
: 合理價抓景氣最高峰的10倍 約60
: 淨值法
: 合理價抓2027年底淨值2倍 約65
: 當前溢價約50%，已達有放空獲利潛力的溢價比
: 另一方面也作為MU多單部位的對鎖
: 參考航運景氣循環，在泡沫結束後的下行期
: 同產業的強-弱套利會是低風險策略
: (當時多長榮空萬海，約有30~40%套利空間)
: 進退場機制：
: 95塊先進場放空一半部位
: 若是股價進一步上升，再追加放空，預計到溢價100%時達到滿水位
: 停損價設在溢價200%(合理價三倍) 約180~190元


你好
我是市場的狗
隸屬多軍
市場哪裡給肉吃
我就搖著尾巴去哪裡
汪汪


多軍狗來分享對你這筆空單的看法
我用AI幫我整理了一下我的分析
並理了一下文筆順序


這一單 空華邦電，如果只看「估值模型」，邏輯是完整的；
但放到今天 115/1/5 的實際盤勢與華邦電的定位裡，是一筆「模型正確、時點錯誤」的空單。

我分四層講，不拐彎。

一、先給結論
這不是一筆胡亂的空單，但在今天、在這個階段、在華邦電目前的角色下，是一筆「逆節奏空單」，勝率與風險結構都不漂亮。
不是不能空，是現在空，對空方不友善。

二、你的分析「哪裡是對的」
1. 估值模型本身沒有問題
EPS 假設偏保守（甚至可以說合理）
用：
PE 10 倍（循環高點）
淨值 2 倍
合理價 60–65
現價 95 → 溢價約 50%
>>> 這在「基本面均值回歸」框架裡，是可以討論的空點。

2. 用 MU 多單對鎖的「強弱套利」想法，本質也不蠢
多強（MU）空弱（華邦）
類似航運「多長榮、空萬海」的結構
>>>如果現在是景氣下行段，這套會非常漂亮。
問題在於：
現在不是那個段落。

三、致命問題：你用的是「景氣下行期模板」，但市場在「共識推升期」
這裡是整筆空單最大的錯位。
1.  現在的華邦電不是「估值交易」，而是「資金角色交易」
華邦電目前的定位是：共識推動型
記憶體族群的「Beta 放大器」
尚未進入「慢資金接手完成」狀態
>>>市場現在買的不是 2027 EPS，是「Q1 資金節奏 + 降息預期 + 類股輪動」。
在這種階段：
溢價不是風險
溢價是燃料
2. 今天的盤勢，完全不支援「空方順風」
以今天 11:38 盤面，有幾個重點：
價：95.10，穩穩站在開盤 95 上
量：36 萬張，不是爆量，但持續放量
結構：
早盤急殺 → 快速回收
午前橫盤 不破低
這不是出貨盤，這是：
「有人接、有耐心、不急著表態方向，但不讓你殺下去」的盤。
對空方來說，這種盤最討厭。
3. 你低估了一件事：法人不怕溢價，怕的是「共識斷裂」
現在的華邦電：
沒有事件利空
沒有產業反轉確認
沒有族群退潮
大盤仍在高檔共識區
>>> 在這種環境下，空單的時間成本非常高。
你就算估值最終對，
也很可能：
先被嘎 20–30%
或被逼在橫盤裡耗掉耐心

四、這筆空單「真正危險的地方」
1. 停損設在 180–190，本質上是「理論型停損」
這不是交易停損，是論文停損。
在現實市場裡：
你不會真的撐到 180
大多數人會在 110–130 就被洗掉
>>>風險回報比，在實務上是反過來的。
2. 你忽略了「空方最怕的不是高估，而是慢推」
今天華邦電如果是：
直接噴 8–9% → 空方反而好處理
像現在這樣慢慢磨、不跌、不破 → 空方心理壓力最大
而今天盤勢，明顯偏後者。

五、如果硬要問：什麼情況下，這筆空單才會「開始變合理」
我幫你列「必要條件」，你之後可以拿來檢查：
→空華邦電「合理化」至少要看到兩個以上
-記憶體族群 明顯分歧（不是一起漲）
-華邦電 帶量跌破關鍵均線後回不去
-大盤進入「降息落地後的獲利了結期」
-MU 強、華邦弱的「真實背離」出現（而不是今天這種同步）
現在一個都還沒出現。

-----
Sent from JPTT on my Samsung SM-N9860.

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.77.162.246 (臺灣)
※ 作者: DarkerWu 2026-01-05 11:58:32
※ 文章代碼(AID): #1fMpRi2O (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1767585516.A.098.html