回看板
Disp BBS
作者 Su22 (裝配匠)
標題 [新聞] 報酬率低於平均！ 達里歐「風險平價」配
時間 Tue Apr 23 21:57:48 2024


原文標題：報酬率低於平均！ 達里歐「風險平價」配置策略失靈 退休基金等大戶紛撤資

※請勿刪減原文標題


原文連結：https://reurl.cc/1vYNLW
報酬率低於平均！ 達里歐「風險平價」配置策略失靈 退休基金等大戶紛撤資 | Anue鉅亨 - 美股雷達
[圖]

 

※網址超過一行過長請用縮網址工具

發布時間：2024-04-23 14:54

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：

※原文無記載者得留空

原文內容：

億萬富豪達里歐（Ray Dalio）旗下避險基金橋水跟其他避險基金高管曾向退休基金等投
資機構表示，將錢交給他們管理後，將注入一個長期賺錢、穩賺不賠的風險平價策略之中
。橋水在 1996 年推出全天候 (All Weather) 基金，創造出首個風險平價投資組合，其
理念是避免受到整體市場的衝擊。


但在經歷 5 年低於平均水準的報酬率後，許多將大筆資金投入風險平價基金的投資機構
紛紛要求撤資，包括新墨西哥州、奧勒岡州和俄亥俄州的公共退休金在內的投資人，而風
險平價基金規模較 3 年前高點減少約 700 億美元。


Verus Investments 是新墨西哥州大約 170 億美元公共退休基金的顧問機構，該基金去
年 12 月減少了在風險平價基金的投資，Verus Investments 執行董事 Eileen Neill 稱
長期報酬率令人失望，風險平價基金唯一一次表現成功還是全球金融危機時，那是它們的
全盛時期。


2008 年金融危機後，由於投資人當時正努力尋找在下一次市場崩潰時自保的方式，風險
平價基金迎來春天。

但隨著資金重返股市，風險平價基金的表現開始落後，當 2022 年美國公債等避險資產遭
到重創時，風險平價基金受到的打擊更大，新冠疫情爆發後的低迷表現，讓人們對達利歐
所開創風險平價策略的信心有所動搖。


這一配置策略的重點是根據每項資產的波動程度實現資產多樣化，並經常使用槓桿來優化
相對於所承擔風險的回報，該策略一般涉及對商品和債券等更廣泛的資產進行分散投資，
並讓每一資產都成為投資組合波動的相同驅動因子，而不是為了追求高報酬而增加風險。
為了保持風險平衡，部位可根據價格波動幅度調高或調低，但這種策略也成為市場拋售時
最常受害的替死鬼。


自 2019 年以來，風險平價基金的表現每年都落後於全球 60/40 股債組合基金，根據
 Verus 估算，這促使投資人撤走資金，這類基金去年底的規模已經從 2021 年 1600 億
美元左右的高點，大幅下滑至約 900 億美元。

基金經理們已開始重新調整這種幾乎被動的長期投資策略，富達投資共同投資組合經理
 Christopher Kelliher 表示，該公司在 2022 年推出 1 檔風險平價基金，可利用市場
混亂進行積極交易，在調整部位時也會考慮市場機制，英仕曼旗下王牌基金 Man AHL 的
目標風險基金每年表現都優於衡量同類基金的 HFR 指數。


Man AHL 核心策略主管 Otto van Hemert 表示，關鍵是要對不斷變化的市場風險做出更
積極的反應，也就是在市場風平浪靜時加大部位，在最困難時要持有現金。

儘管如此，風險平價基金仍面臨來自華爾街其他領域的激烈競爭，比如私人信貸基金和超
級明星避險基金，這些基金年復一年地帶來穩定的回報。

心得/評論：
蛤?橋水All Weather這幾年表現還不如簡單的60/40股債組合?
我以為60/40股債已經算很保守了說
這樣會不會被綠角拿去當反面教材?

不過文中提到的優化
"利用市場混亂進行積極交易"...不知道是怎麼做的? 資訊落差嗎?

"在市場風平浪靜時加大部位，在最困難時要持有現金"...真能這麼恰到好處的擇時?

※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.137.146.120 (臺灣)
※ 作者: Su22 2024-04-23 21:57:48
※ 文章代碼(AID): #1c9xvUVT (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1713880670.A.7DD.html
推 Gipmydanger: 不忍1F 04/23 21:59
推 benptt: 標普500表示：那麼累幹嘛....2F 04/23 22:00
推 zerro7: 簡單說就是策略過時了吧 全世界都在改變3F 04/23 22:00
→ Alwen: 拿去買波克夏都屌打八4F 04/23 22:01
推 taruru: 輸60/40跟波克夏配息基本上真的都收一收5F 04/23 22:01
推 stlinman: 橋水的風險平價組合有上槓桿吧? 利用低波動上槓桿取得比較好的風險報酬比。6F 04/23 22:03
→ Altair: 大概算失效了?!8F 04/23 22:13
→ KY1998: 書可以買，基金就算了9F 04/23 22:15
推 cue: 看起來這是反指標10F 04/23 22:21
→ Altair: 看了下 '19~'23績效真的慘不忍睹11F 04/23 22:25
推 seouit: 就一部分資金拿去買 大盤不就好了12F 04/23 22:32
→ YLTYY: 錢印這麼多，當然是無腦多啊，還風險了13F 04/23 22:32
推 supertjf: 橋水投資組合大部分也是股債 不過債比股多 再加上黃金 大宗商品 藉以提升夏普值 基金本身應無槓桿
但有建議投資者端使用槓桿以提升獲利14F 04/23 22:44
推 apple123773: 可能投資中國太多了xdd
欸不是耶，這個配置居然能差那麼多喔...17F 04/23 23:02
推 howhow801122: 過氣19F 04/23 23:21
推 toko6290: 這組合就是求穩啊，論報酬會輸正常，要看夏普值吧20F 04/23 23:25
推 abc0922001: 我上禮拜才看到有人介紹耶XDD我記得夏普值很高阿21F 04/23 23:30
→ jyan97: 這兩三年那些資產很多都同向吧，降低波動度的效果可能小很多吧22F 04/23 23:31
推 abc0922001: 不過這組合最大跌幅滿小的，連前年股債雙殺都只20%24F 04/23 23:32
→ hedgehogs: 報酬低又沒關系，不要賠掉老本不是這種追求的？25F 04/23 23:37
→ SabreN: 啊很多人不是都說本多終勝，看來也未必吧26F 04/23 23:46
推 birdskingla: 吹中國吹過頭27F 04/23 23:51
推 anomaly: 不是很愛吹中國？28F 04/24 00:00
推 z5582143: 都叫風險平價了要也是看sharpe ratio或類似指標吧29F 04/24 00:01
→ aloness: All weather是批逆風大賺其他人大小虧的，去年到現在各國一路狂炒，他會贏平均報酬才奇怪
記得前一波逆風還有新聞貼過他報酬狂贏一堆機構30F 04/24 00:13
推 Diver123: 風險平價是追求低風險 報酬輸也很正常吧33F 04/24 00:35
推 Kenneth10: 不是建議客戶開槓桿嗎 那還會輸？34F 04/24 02:11
→ LukaDon77: 槓桿也要成本好嗎35F 04/24 06:19
推 sky22485816: 既然都是風險平價了 不看個Sortino,Omega合理嗎?36F 04/24 11:13

--
作者 Su22 的最新發文:
點此顯示更多發文記錄