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原文標題：
UnitedHealth’s $3.3bn Amedisys deal faces strict divestiture terms
原文連結：https://tinyurl.com/3jn8r2ss
發布時間：Mon, August 11, 2025 at 7:52 PM GMT+8
記者署名：
原文內容：

美國司法部反壟斷部門已與聯合健康集團（UnitedHealth Group, UNH）就其 33 億美元
收購 Amedisys 一案達成和解。

UNH 先前已收購過 Amedisys 的競爭對手 LHC Group，因此去年曾遭司法部與多州檢察長
提起訴訟，試圖阻止收購。

Amedisys 總部位於路易斯安那州巴吞魯日，主要提供居家護理（home health）與安寧療
護（hospice）服務。

根據和解條款，UNH 必須剝離在 19 個州共 164 家 居家護理與安寧療護設施（包括 1
家姑息療護中心），這些資產每年營收約 5.28 億美元。

此外，如果第一批剝離過程遇到監管障礙，UNH 還需額外出售 8 個據點。

司法部將委任一個監察機構，確保 UNH 按照和解條款執行剝離計畫，並要求買方必須具
備充足的資源、員工與業務關係，以確保在 UNH 原本經營區域能恢復競爭。





本月稍早，UNH 宣布任命 Wayne DeVeydt 為新任 CFO，接替將轉任策略顧問的 John Rex
。

心得/評論：
目前UNH有很多官司要打，這只是其中一個小案子
https://i.urusai.cc/yIo0d.JPG

對UNH股價最關鍵的是
Medicare Advantage（聯邦醫療保險優勢計劃）相關調查


1. 涉及金額最大、影響範圍最廣
市場規模：MA 是 UNH 最大的收入來源之一，光 Optum + 保險部門來自 MA 的收入就占
到總營收的超過四分之一。

指控性質：如果 DOJ 認定 UNH 存在大規模「upcoding」（將病患診斷等級報得更嚴重以
獲得更高政府補助），可能涉及數十億美元的補償與罰金。

行業波及：這不是單一事故，而是全行業都可能被波及的模式。如果 UNH 被定罪或重罰
，其他保險商（Humana、CVS/Aetna、Cigna）也可能遭到跟進調查。

2. 政治與監管層面高度敏感
MA 涉及聯邦資金、老人選民群體與公共醫療支出，政治風險非常高。

在美國總統選舉周期（2024–2025）內，任何「保險公司掠奪納稅人資金」的敘事都會被
放大。

反詐欺單位（Healthcare Fraud Unit）與多州檢察官已介入，代表這案子不只是民事糾
紛，還有刑事層面壓力。

3. 法律戰線長、對股價壓力持續
案件已進入 DOJ 深度調查階段，但 DOJ 還沒同意撤案，即使和解，也可能要求 UNH 改
變商業模式並支付巨額罰金。

因為涉及刑事 + 民事，時間預估 18–30 個月，這意味著長期不確定性會一直壓在股價
估值上。

4. 對投資人情緒的核心影響
牛派的觀點：

UNH 在 MA 的數據分析與合規系統屬業界頂尖，且已有第三方審計支持其準確性。

DOJ 最終可能選擇和解而非訴訟到底，因為這案子過於龐大，影響數千萬老人保障。

熊派的觀點：

DOJ 若想立範例，UNH 是最大目標，選擇對其開刀最有震懾效果。

即使和解，可能伴隨長期盈利模式的結構性改變（例如限制診斷分級計價）。

簡單比喻
如果把目前 UNH 所有案件比作「雷區」：

Medicare Advantage 調查 = 最大的地雷，踩下去不僅爆炸，還可能引爆整個行業的監管
升級。

其他案件（AI 拒絕醫療、養護院調查、Amedisys 收購等）比較像局部小地雷，影響範圍
與金額都有限。

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※ 作者: TyuzuChou 2025-08-12 12:54:02
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