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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2025-08-12 15:58:07
看板 Stock
作者 yousking (京)
標題 [新聞] 關稅不是最痛，電子五哥最怕的事
時間 Tue Aug 12 11:35:02 2025

原文標題：關稅不是最痛，電子五哥最怕的事，下半年會發生嗎？

原文連結：https://reurl.cc/QaRjL9
關稅不是最痛，電子五哥最怕的事，下半年會發生嗎？
在全球化與地緣經濟變局下，關稅已成「新常態」，然而真正讓這些業界領袖忌憚的，不是關稅。電子產業最害怕的，正是全球經濟大蕭條，終端需求大幅滑落，這遠比關稅來得致命。 ...

 

發布時間：更新時間2025年8月12日 週二 上午9:24

記者署名：天下雜誌

原文內容：

關稅不是最痛，電子五哥最怕的事，下半年會發生嗎？
在全球化與地緣經濟變局下，關稅已成「新常態」，然而真正讓這些業界領袖忌憚的，不
是關稅。電子產業最害怕的，正是全球經濟大蕭條，終端需求大幅滑落，這遠比關稅來得
致命。


需求崩落比關稅更可怕
換句話說，台灣具規模的代工大廠早已各有佈局、機動調度全球產線，只為因應客戶端不
斷變動的策略需求與布局。如果川普想要美國製造，那也要美國經濟體質持續強健才行。

8月1日最新釋出的美國非農就業數據不如預期，更連帶大幅下修了前兩個月的新增就業人
數。美國經濟持續釋放矛盾訊號，也持續與股市與企業財報脫鉤。

經濟產出與消費支出顯著放緩，聯準會考慮到通膨壓力尚未明顯降溫，且勞動市場依然穩
健，因此決議暫時按兵不動，維持基準利率不變。

接連公佈的數據顯示，通膨壓力持續存在。最新公布的非農就業報告顯示，七月新增就業
僅有7萬3000人，且五月、六月的就業數據也一併遭到大幅下修。綜觀近三個月表現，剔
除疫情期間的特殊影響後，五到七月的就業增幅寫下自2010年以來的最低紀錄。


美國經濟高度依賴內部需求作為成長主引擎，因此就業數據被經濟學界視為衡量經濟動能
與前景的關鍵指標。

經濟學家指出，經濟放緩的跡象已無庸置疑。

最終銷售數據新數據顯示，最終銷售數據僅成長1.2%，創下自2022年底以來的最低水準。
第二季消費者支出止步不前，呈現停滯狀態。

許多報告都指向同一件事：川普自大蕭條以來規模最大的增加關稅政策、嚴厲打擊移民，
以及大幅刪減政府計畫與職位，都開始拖累需求。

最近半年美國的外籍勞動人口減少了120萬人。這也讓失業率在7月從6月的4.1%微升到
4.2%，完全在市場預期範圍內。因為勞動人口變少，即使新增工作機會不多，對失業率的
影響也不會太明顯，這也是為什麼失業率沒有出現大幅變動。

就業報告亮點變壞消息
七月份的就業人數成長，幾乎都靠醫療保健產業在撐，如果排除這一個產業，總體就業數
可能根本無法正成長。

回顧歷次經濟蕭條與景氣向下階段，醫療保健產業始終維持就業穩定成長。當這樣的現象
再次在當前經濟環境中浮現，為整體勞動市場投下一抹難以忽視的陰影。早在1990年代、
2001年，還有2007到2009年金融海嘯時期，醫療保健就業數皆穩步成長，而其他產業卻大
幅裁員。


這背後的原因，很大程度是因為當人口高齡化、享有醫療保險（Medicare）和充裕的醫療
補助（Medicaid）資源時，這個產業總有需求可滿足。

但在川普2.0時代，連醫療產業能不能持續當經濟支柱也很難說。因為「大而美法案」大
幅削減醫療補助支出，這也意味著，若經濟進一步惡化，醫療保健產業過去在逆境中撐經
濟的力量將面臨前所未有考驗。


荷蘭國際集團（ING）分析師特納（Chris Turner）說，「勞動市場先前還算穩健，鮑爾
能抵擋住降息壓力，但現在的就業數據卻徹底擊垮了他。」

摩根大通首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）認為，「就業報告的疲弱，會讓聯
邦公開市場委員會（FOMC）內的『鴿派』更有底氣，這點已在9月會議的市場定價上反映
。但現在與9月開會日之間，仍有不少重要經濟數據待觀察。」


（資料來源：Bloomberg, WSJ, FT）
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心得/評論：

市場一片樂觀與榮景，但天下雜誌倒是點出了重點

美國高昂的借貸成本，逐步攀升的貸款壞帳率，就業數據疲軟...

下半年觀察重點應該是「消費緊縮帶來的需求崩落」

盎格魯薩克遜這驕傲的人種，寅吃卯糧

搶劫全世界或許救得了美國，但救不了美國人

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.161.29.207 (臺灣)
※ 作者: yousking 2025-08-12 11:35:02
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推 jim543000   : 人類需求才是最穩定的投資1F 08/12 11:36
推 gold9450412 : 我只知道 川普用盡手段 都不會在自己任內爆開2F 08/12 11:38
推 dsfs        : 寧可餓死也要炒股！勿擾！3F 08/12 11:38
→ clamperni   : 進口商付的4F 08/12 11:40
推 tmdl        : 好了啦   主力不在乎   懂?5F 08/12 11:43
推 chou3321    : 下半年只剩AI獨活 傳產和消費性全崩0.06F 08/12 11:43
噓 jinshun     : 這些數據年初就有了喔，天下雜誌lag幾個月去了？7F 08/12 11:43
→ jinshun     : 那些還在看新聞看雜誌的人，難怪....
推 A80211ab    : 不用擔心 all in AI9F 08/12 11:45
推 jht         : 偷看陳龍老師節目，三大硬傷。XD10F 08/12 11:46
→ A80211ab    : AI 沒有飽和的一天 押就對了11F 08/12 11:46
推 Gipmydanger : 好了啦12F 08/12 11:47
推 iammi21     : 台股只漲不跌 不怕13F 08/12 11:48
推 onekoni     : 好了啦 米蘭都要進去fed整改了 怎樣都剩降息一條14F 08/12 11:48
推 boringuy    : 不關AI的事，正是AI讓這些人沒工作15F 08/12 11:49
推 andy79323   : 骨板：16F 08/12 11:51
→ andy79323   : 傳產餓鼠不甘我的事
→ andy79323   : 米國人買不起不甘我的事
推 wsx26997785 : 明年那個鮑什麼下台了  QE開啟在印9T美金就一切解決19F 08/12 11:51
→ wsx26997785 : 明年我也能開始發大財了  搭上資產暴漲列車
推 a3683507hkc : 先講出來 就不是風險了21F 08/12 11:52
推 amazingwow  : 不重要22F 08/12 11:52
→ BlueBird5566: 景氣跟經濟不好的話， C S P業者收入也會減少，資23F 08/12 11:52
→ BlueBird5566: 本支出就不會那麼多，不要幻想百工百業不好， A I
→ BlueBird5566: 還是會一枝獨秀
→ BlueBird5566: 這推文真的是不了解總經，有點BI
推 wolver      : 2025下半年靠上半年進口撐,要完蛋也是明年的事了27F 08/12 11:54
→ Cll7do9k    : 推文一片樂觀 穩了28F 08/12 11:58
推 northsoft   : 記者蔣幹化？29F 08/12 12:02
→ suckkorea …
推 suckkorea   : 美國的民間債務 卡費拖欠率 真的爛30F 08/12 12:03
推 Lowpapa     : 巴菲特31F 08/12 12:08
推 anyu0805    : 明年開始QE? 真的假的啦！！32F 08/12 12:10
推 goodevening : 台積電早就說阻止台積電成長的只剩景氣了，但川普一33F 08/12 12:11
→ goodevening : 搞美國好像快滯漲了
→ douxid      : 板上釘釘的事了。35F 08/12 12:12
推 s82015969   : 無限算力宇宙來臨36F 08/12 12:13
推 getx105     : 講廢話…37F 08/12 12:13
推 wsx26997785 : 滯脹沒關係 川會逼迫降息 最好再次打開印鈔機38F 08/12 12:15
推 matlab1106  : AI就是下一個智障家庭而已39F 08/12 12:17
推 Colin777    : 我發現…大盤再漲的時候鬼故事好多喔40F 08/12 12:17
推 moon1991    : 食衣住行成本占收入比例低才會有內需，美國近來這41F 08/12 12:30
→ moon1991    : 部分佔比越來越高，等著衰退吧
噓 Ogrish      : 要炒股賺錢就少看這種小說雜誌  真的完全沒幫助43F 08/12 12:31
噓 cheug0653   : 智障滯漲44F 08/12 12:33
推 NEWinx      : 美國消費衰退剛好可以拉中國一起下去，對台灣很好啊45F 08/12 12:35
→ Rattlesnake : 美國現在盎格魯人種早就少數了46F 08/12 12:44
推 Kydland     : 去看美股消費品牌的財報會議就知道了 下半年的消費47F 08/12 12:46
→ Kydland     : 需求一直都是隱憂
→ Kydland     : 所以愛謝客才會說 之後可能會有一波修正
→ Rattlesnake : 不用猜  月線以上就無腦多  送錢來還不收50F 08/12 12:51
推 ChangZhu    : 看到這種要人家下車的文章，反向思考買就對了51F 08/12 13:19
推 zhi5566     : 一直講五哥 其實也只有鴻海 廣達 緯創有看頭而已52F 08/12 13:22
推 wu7477      : 美國人不買買買，誰可以代替53F 08/12 13:23
推 aimgel      : 空手蛙浮木連發 軋空手54F 08/12 13:30
噓 arthur52    : 目前都是急單補貨，真正需求不知道如何55F 08/12 14:12
→ bndan       : 就算在川普任內爆炸 還有扛鍋仔 反MAGA派勢力之一56F 08/12 14:21
→ bndan       : FED含其下屬排在前面扛呢..所以真爆了 對局面不一定
→ bndan       : 壞之外 這還是個七傷拳的情況 不管是對川還是反川
→ bndan       : 這種情況最好的甩鍋方式就是降1碼 不管接下來是經濟
→ bndan       : 爆炸還是通澎爆炸 FED都還有立足點能反擊...
→ visadanny   : 請自主下市 勿拖累台（積）股61F 08/12 14:44
噓 lise1017    : Covid不就在他任內爆開所以落選了62F 08/12 14:45

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