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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-13 13:07:07
看板 Stock
作者 IBIZA (溫一壺月光作酒)
標題 Re: [新聞] 資金拉緊報 央行定存單減兆元
時間 Wed Jul 13 12:09:40 2022

※ 引述《epson5566 (ep)》之銘言：
: 這是個蠻關鍵的新聞
: 不管之後央行升不升息
: 市場的資金已經無法維持住台灣低利率的狀況
: 因為
: 假如央行之後決定升息幅度太小或不升 那麼資金外流的程度就會越大
: 則銀行的資金自然減少 市場利率當然提升
: 所以結論是  不管央行之後升息幅度如何
: 都無法阻止市場利率的上揚......
: 除非 美國不升息了  那麼大家就可以解散回家了 繼續馬照跑舞照跳
: 央行也不可能完全無視市場利率啦
: 脫鉤太嚴重 反而副作用更大

像這一篇很明顯, 就是跟台灣銀行環境脫節

首先要有一個觀念, 市場利率反映的是銀行取得資金的成本
而銀行取得資金的管道, 通常來自存款、央行融通、同業拆款
存款通常是主要且穩定的資金來源, 融通跟拆款則是因應短期資金需求

重貼現率
https://i.imgur.com/Exe1OBB.png
[圖]
金融業隔夜拆款利率
https://i.imgur.com/on8wOTh.png
[圖]

其實台灣銀行市場利率, 央行重貼現率已經只剩下指標意義
因為現在台灣各銀行, 已經極少透過重貼現窗口向央行取得資金, 大部分是透過同業拆款
至於為什麼, 從上圖的利率就知道了, 同業拆款比向央行融通利息低太多

其實如此低的同業拆款利率, 才是真正代表銀行間市場利率的水平

所以重貼現率其實已經無法代表市場利率, 而是用來表達央行態度
現在央行真正在操縱市場利率的工具, 其實是透過央行定存單(NCD)
銀行收進來、沒有辦法透過融資貸出的多餘存款

可以存放在央行定存單, 從央行提供的利息對沖銀行付出去的存款利息
所以現在央行在重貼現率已經無法直接影響市場利率的情況下
就是利用無上限提供短天期定存單吸納銀行游資
並提高定存單利率, 提供銀行存款利率基本支撐

以下日期我從目標區間隨便點一天的, 代表疫情前、疫情期間 跟 現在
短天期, 現在央行是每天都收, 以前是沒有這麼密集
364天期的, 是有需要的時候, 一個月最多標售一次, 現在是每個月都標售

111年 7月 1日   28天期(利率0.715%)
110年 5月19日   28天期(利率0.34%)
108年 6月 4日   28天期(利率0.59%)

111年 7月 4日   364天期(利率1.17%)
109年 3月 4日   364天期(利率0.513%)
108年 7月 4日   364天期(利率0.581%)


111年 7月12日   定期存單未到期餘額為84,475億元
108年 7月17日   定期存單未到期餘額為75,962億元

你可以看得出來, 現在NCD利率比疫情初期跟疫情前高很多
未到期餘額現在也比疫情前高不少
現在NCD長天期利率幾乎是跟一年期定存一樣高了
其實央行很努力在撐高市場利率, 只是大多數人不瞭解

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.169.133.75 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1YpaM6KA (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1657685382.A.50A.html
※ 同主題文章:
　 07-13 10:03 gothmog. ■ [新聞] 資金拉緊報 央行定存單減兆元
● 07-13 12:09 IBIZA. ■ Re: [新聞] 資金拉緊報 央行定存單減兆元
推 tamama000   : 先推免得1F 07/13 12:11
噓 redmi2      : 翻譯：我已經借一筆錢買房了 利率只能低不能高2F 07/13 12:12

央行已經很幫你了, 自立自強好嗎

推 humbler     : 樓上，房價高內政部和財政部可以動用手段更多3F 07/13 12:15
→ abyssa1     : 第二次升息的半碼很多銀行都不太跟了4F 07/13 12:16
推 thbygn98    : 張姿勢了5F 07/13 12:16
→ humbler     : 央行從去年到現在的房市穩定手段做很好，避免建商過6F 07/13 12:16
→ humbler     : 度擴張借錢
→ abyssa1     : 錢太多收不完 各公司前兩年賺到滿手現金沒地方放8F 07/13 12:16
推 dabih       : 推 請教I大 央行長天期(364,2年)的NCD 五月以來9F 07/13 12:16
→ dabih       : 標售減量 是為了甚麼阿? 要緊縮不應該是增量收嗎?
→ humbler     : 楊金龍這位央行行長做的很稱職，維持金融體系的穩定11F 07/13 12:17
→ abyssa1     : 除權季過去 市場又多了兩兆台幣熱錢12F 07/13 12:18
→ abyssa1     : 維持金融穩定做得很好啦 不過縮建商銀行又打供給
推 piliwu      : 好聽點是撐市場利率難聽就是惡搞利率自由市場14F 07/13 12:23
推 hyscout     : 定存單是資金找不到任何去化管道的最後去處阿15F 07/13 12:25
推 dodolo1992  : 推 感謝分享16F 07/13 12:25
→ hyscout     : 如果央行標售變少代表游資下降 央行不用一直收17F 07/13 12:26

沒錯, NCD代表的是最終去化, 如果銀行能用1.8%的房貸跟2%的信貸貸出去
就不會存到只有0.7%的短天期NCD

而這個部分, 可以從量跟利率去探討　

量的部分, 目前固然是比疫情期間少, 但仍然是天天發行短天期NCD, 也比疫情前高
利率的部分, 為了撐高市場利率, 央行現在提供比疫情前跟疫情時, 高出很多的NCD利率
※ 編輯: IBIZA (1.169.133.75 臺灣), 07/13/2022 12:31:27
噓 redmi2      : 上面借了一屁股債的 當然覺得低利好 怎麼看都該低利18F 07/13 12:29
→ redmi2      : 不過這就像股票有多單 怎麼看都該多 有空單 怎麼看
→ redmi2      : 該空 結果是空手的看的最準
推 dabih       : 先謝謝h大，所以需求方是金融機構 而不是央行 理解21F 07/13 12:30

不好意思, 我沒看到hyscout原來是回你

美國開始升息甚至緊縮之後, 台灣資金開始外流, 目前台灣資金總量當然是不如去年
所以央行吸收銀行的NCD存款的量可以減少
但為了支撐市場利率, 給銀行足夠動力跟上央行升息幅度, 所以NCD的利率大幅提高

推 leptoneta   : 央行帶種就大幅調整存款準備率啊22F 07/13 12:31
推 dabih       : 也感謝 IBIZA大~23F 07/13 12:32
推 bbo40453    : 這樣算類升息嗎24F 07/13 12:34

對市場來說是, 如果沒有NCD支撐, 定存利率大概無法跟上升息幅度
但跟真正升息不一樣的是, 這邊的NCD利率是央行要付給銀行的
所以長期來看, 若NCD利率長期偏高的話, 其實是一種小幅度的QE
跟央行升息的貼現率是銀行要付給央行, 是相反的

推 ylimequi    : 有料先推25F 07/13 12:36
※ 編輯: IBIZA (1.169.133.75 臺灣), 07/13/2022 12:37:46
推 peter25871  : 推26F 07/13 12:40
推 piera       : 長知識了27F 07/13 12:44
推 CaTkinGG    : 推一個28F 07/13 12:46
推 eett811025  : 推29F 07/13 12:47
推 popolili    : 謝謝分享30F 07/13 12:48
推 alex5566    : 推 但我有個疑問~這樣做外資還是會繼續撤不是嗎31F 07/13 12:49
→ IBIZA       : 是, 外資會繼續撤, 所以現在NCD餘額比年初低很多32F 07/13 12:50
→ alex5566    : 如果升息力道不夠的話33F 07/13 12:50
推 mm5566t     : 火車頭怎麼辦 塔綠班不高興34F 07/13 12:54
推 hermithsieh : 專業推35F 07/13 12:55
推 A0908       : 推專業文36F 07/13 12:55
推 bbqsandwich : 難得專業文大推37F 07/13 12:59

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