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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-04 17:55:22
看板 Stock
作者 d147258 ()
標題 [新聞] 陸行之：台積電3奈米恐是敗筆 獲利率有
時間 Mon Jul  4 14:48:08 2022


原文標題：

陸行之：台積電3奈米恐是敗筆 獲利率有風險

原文連結：

https://ec.ltn.com.tw/amp/article/breakingnews/3980745
陸行之：台積電3奈米恐是敗筆 獲利率有風險 - 自由財經
[圖]
〔財經頻道／綜合報導〕台積電（2330）受市場需求雜音四起、本益比估值修正影響，近期股價跌跌不休，今（4日）股價再破底，最終收在440元。對此台積電不回應市場臆測，僅在公司官網公告7月14日將舉 ...

 

發布時間：

2022/07/04 13:47

記者署名：


原文內容：

〔財經頻道／綜合報導〕台積電（2330）受市場需求雜音四起、本益比估值修正影響，近
期股價跌跌不休，今（4日）股價再破底，最終收在440元。對此台積電不回應市場臆測，
僅在公司官網公告7月14日將舉行發說會。對此，知名半導體分析師陸行之今（4日）在臉
文發表看法，稱看起來即使遭到外資加速「賤賣」，台積電仍不宣布短期營收增長趨勢已
改變，資本支出大增在產能利用率下滑後對獲利率所帶來的風險。


陸行之文中還提到，台積電今年下半年量產的3奈米製程（N3）看起來是一大敗筆，明顯
比5奈米製程（N5）對7奈米製程（N7）量產時程間隔多延遲半年，不但讓「水果（蘋果）
」無法在9月份要推出的新手機採用，在上週的技術論壇似乎乾脆把3奈米省略不比，直接
拿3奈米升級版（N3E）來跟N5比。


陸行之稱，若N3E才是2023年貢獻台積電營收的主力3奈米產品，那表示N3E對N5量產時程
間隔比N5對N7足足多了至少1年，這也難怪N2要被推遲到2025年下半年才能量產出貨了,
送給了競爭者1年喘息的空間。

對於台積電7月14日的法說會，陸行之認為，公司不應該浪費時間講第2季度的營收數字表
現如，而應著重於投資人擔心問題。

陸行之認為投資人擔心的問題是有4，第一，台積電2023-2024的營收增長是否會低於公司
之前提供15-20%CAGR的長期增長趨勢目標？是否下修？若目標沒變，公司是否考量（fact
ored in） 客戶的庫存月數反向減少及全球通膨／股市崩跌對科技產品及半導體需求的重
大影響，而不是靠著客戶可延遲及取消的在手訂單來擴產及告訴投資人。

第二擔心問題是，台積電對重大客戶延遲或取消長約訂單是否有處罰或分攤損失機制？第
三擔心問題是，12吋先進製程、12吋成熟製程、8吋特殊製程產能利用率要下滑到多少％
，公司才會考量將資本開支採煞車？，最後問題是，一切假設基礎不變，假如產能利用率
下滑10%、20%，對公司毛利率的影響有多大？



心得/評論：

GG真的是利空連發，以台積這幾年資本支出金額來看，要是產能利用率不佳，折舊攤提的
壓力會很大



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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.217.135.225 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1YmeqglP (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1656917290.A.BD9.html
※ 同主題文章:
● 07-04 14:48 d147258. ■ [新聞] 陸行之：台積電3奈米恐是敗筆 獲利率有風險
　 07-04 16:08 david190. ■ Re: [新聞] 陸行之：台積電3奈米恐是敗筆 獲利率有風險
→ DAEVA       : 188方案1F 07/04 14:49
→ DAY1986     : 三星說量產 結果股價繼續跌2F 07/04 14:49
推 soloyi      : 10元買3F 07/04 14:49
→ s800525     : 分析師比產業龍頭還懂半導體4F 07/04 14:49
推 daisy77117  : 你怎麼不早說5F 07/04 14:49
※ 編輯: d147258 (49.217.135.225 臺灣), 07/04/2022 14:50:54
推 zesonpso    : 他到底是誰? 突然一直刷GG的流量6F 07/04 14:50
→ apolloapollo: 一篇一根7F 07/04 14:51
推 anoreader   : 算了吧 沒遇到市場通膨緊縮 還不是跟喊護國神山？8F 07/04 14:51
推 hito21      : 下半年各產業 預期獲利壓縮... 噗~9F 07/04 14:51
推 jinhouse123 : 反著做，不發財都難。。。。10F 07/04 14:51
推 herikocat   : 他有GG股東懂嗎 當初法說後股東大嗆法人不懂GG11F 07/04 14:52
→ zesonpso    : 他比GG那群管理層 還要優秀 可以隔空打牛12F 07/04 14:52
推 dreamflyktr : 買點到了13F 07/04 14:52
推 jimmydabang : 連陸行之都不知道....他追蹤半導體10多年了14F 07/04 14:52
→ zesonpso    : 台GG 殺了35% 在這裡開始拼命喊空? 看攏某15F 07/04 14:52
噓 alex5566    : 怎麼不早說....16F 07/04 14:52
推 lmc66       : 不管啦 每年15% 十年複利成長400% 史壯拜就對了17F 07/04 14:53
→ zesonpso    : 怎麼可能不知道 反諷都看不懂?18F 07/04 14:53
→ zesonpso    : 台GG如果突破前高679 在那裏喊空 發這個 這就神了
→ zesonpso    : 結果殺了35%下來 在這拼命喊空XD
噓 BlueBird5566: 我知道陸行鳥21F 07/04 14:54
推 nakayamayyt : 你怎麼不早說22F 07/04 14:54
推 madeinheaven: 三星股價今天漲了喔+1.6%23F 07/04 14:54
→ zesonpso    : 追蹤半導體十多年 你隔壁阿麻可能台GG成本不到一百24F 07/04 14:54
→ zesonpso    : 他們不就比陸行之追蹤更久XD
推 bcyeh       : 人家三星有美國扶植，你也拿他沒辦法26F 07/04 14:55
→ jimmydabang : 他不是現在才批評 今年提出很多次了= =27F 07/04 14:55
推 xc2v        : 早說 馬後炮28F 07/04 14:55
→ jimmydabang : 陸能受邀到GG法說會提問  你隔壁阿嬤可以？29F 07/04 14:55
→ jjjjjjs     : 哥 不買個股30F 07/04 14:55
→ zesonpso    : https://www.youtube.com/watch?v=mqQ1-G_hRjs31F 07/04 14:56
→ jimmydabang : 從股利、美國建廠、資本支出 他今年發了好次文了32F 07/04 14:56
噓 cheetahspeed: 688的時候怎麼不說33F 07/04 14:56
→ zesonpso    : 4月12看多呢 陸行之34F 07/04 14:56
推 aweara      : 三星那個GAA新製程 沒人看好吧35F 07/04 14:56
→ elmer       : 陸行之背後的金流跟代表的是誰 要去查一下36F 07/04 14:56
→ elmer       : 他講話都是有戰略目的的
→ jimmydabang : 那是法說會前 他預估成長3成= =38F 07/04 14:57
→ jimmydabang : 跟GG法說會公布一樣啊
推 ethan0419   : 炒股電泡沫風暴40F 07/04 14:57
噓 TMAC20916   : 幹  688的時候怎麼不叫我賣？41F 07/04 14:57
→ ARTORIA     : 股版水準真的越來越差了 陸行之都沒聽過42F 07/04 14:58
→ chewthelife8: 永遠反應完才要講43F 07/04 14:58
→ jt13        : 股票下跌人人打44F 07/04 14:58
噓 victorytim  : 股價跌就一堆看空大師出來喊了啦 馬後砲大師一堆45F 07/04 14:58
噓 foolwind    : 每天嘴砲總有一天會中 不過嘴砲誰不會啊46F 07/04 14:58
噓 ImCPM       : 早說 為什麼不早說47F 07/04 14:59
噓 Meacock     : 不知道陸行之就水準差喔 他講過啥關鍵評論？48F 07/04 14:59
噓 alado       : 股版當然有水準啊!反著做每次都贏49F 07/04 15:00
推 aweara      : 嘴砲王 誰能跟Pat Gelsinger比 去年幹話一整年50F 07/04 15:00
推 bolovema    : 牆倒眾人推啊 下跌的GG又沒人要了 只剩看笑話的51F 07/04 15:00
→ StarS       : 他如果在GG650時出來說就神了52F 07/04 15:00
噓 zesonpso    : 專題報導 提到他認為GG是要上先進製程 並且說超賣了53F 07/04 15:00
→ eipduolc    : 4月才說超賣54F 07/04 15:00
→ zesonpso    : 現在說GG上先進製程是敗筆 QQ 可能我的解讀錯誤?55F 07/04 15:00
→ katanakiller: 投資人只擔心股價會不會漲 其他都不重要啦 GG下去56F 07/04 15:00
推 a9940597    : 快救我的gg57F 07/04 15:01
推 nautasechs  : 哭哭58F 07/04 15:01
推 Seikan      : 沒救了 法會當天大概剩300吧 加速破底...59F 07/04 15:02
推 blackbrid   : 看知名分析師做股票，韭菜命而已60F 07/04 15:02
→ battlewind  : 貧果新SOC不用N3不是去年就有的消息了...61F 07/04 15:02
→ jt13        : 來幫忙加速下跌的。散戶真的要坐好62F 07/04 15:02
→ WenliYang   : 真的隨便他嘴= =63F 07/04 15:02
推 ginsengwolf : 好笑64F 07/04 15:02
噓 loveponpon  : https://i.imgur.com/H0lIXH1.jpg65F 07/04 15:02
[圖]
噓 asole       : 這傢伙也是風向仔66F 07/04 15:02
噓 s800525     : 去年航運年GG也是各種被嘲諷，各種大濕都出來唱衰67F 07/04 15:03
推 gamixxxx    : 這時就繼續買就好惹，看跌說跌看漲說漲68F 07/04 15:03
推 eggroll23   : 各大媒體都抄了這篇，ccc69F 07/04 15:03
推 zesonpso    : 單純覺得看他內容 在看他四月專題說的 巴比Q了70F 07/04 15:04
推 eipduolc    : 黑股癌的真的要加油71F 07/04 15:05
→ ojh         : 牆倒眾人推 沒記錯的話這傢伙之前不是吹GG嗎72F 07/04 15:06
推 eggroll23   : 不過陸臉書講的也不是每篇都有媒體抄，值得玩味73F 07/04 15:06
推 aweara      : 都死抱不賣 新聞一直發 讓你受不了74F 07/04 15:06
推 zesonpso    : 你去看他四月專題專訪阿 不用看他標題 聽她內容75F 07/04 15:06
→ zesonpso    : 在看他現在PO的臉書文章
→ benptt      : 路行鳥？77F 07/04 15:07
→ luche       : 人家IC設計沒這麼奴 這麼快研發出需求78F 07/04 15:07
推 icekiba     : 路行鳥  嗚嗚嗚 我老了79F 07/04 15:09
推 kevinzx     : 這應該還不是真正的利空消息吧！？80F 07/04 15:09
噓 csghuuguh   : 路行枝是誰81F 07/04 15:14
噓 JazzyKit    : 尚書大人好機靈82F 07/04 15:14
推 skyringcha  : 老張一不在就不行了83F 07/04 15:15
推 stosto      : 笑死人，一開始爹地曼尼，然後今年上半年恭喜台積84F 07/04 15:15
→ stosto      : ，現在又在關心24年展望
推 NowQmmmmmmmm: 他說有疑慮而已不用這麼激動吧XD86F 07/04 15:17
推 sbilor      : 建議台積電高層應讓位給陸先生87F 07/04 15:17
推 pqpqpqpq    : https://i.imgur.com/busHpCN.gif88F 07/04 15:18
推 speculator  : CAGR 15-20%有可能幾年好幾年不好滿正常的89F 07/04 15:19
推 zzzzaaaa    : 很好的問題90F 07/04 15:19
推 NEX4036     : 請夜鷹部隊繼續燃燒生命91F 07/04 15:19
→ f204137     : 張忠謀2018年退休 台積成長更快 哪裡不行了92F 07/04 15:20
推 icedog122   : 看來可以買gg了93F 07/04 15:20
噓 lmu0837     : 看跌喊跌下去！94F 07/04 15:21
→ Kyameron    : 我記得當年老張很欣賞，覺得他很專業法說會都指定95F 07/04 15:22
→ Kyameron    : 給陸第一個提問，他還沒自己出來創業前好像年薪不
→ Kyameron    : 含分紅破百萬鎂，雜誌上說是台灣分析師的極少數
推 stosto      : 他炒完力旺後沒代表作了，沒了公司的光環沒啥人理98F 07/04 15:25
→ stosto      : 了
推 aegis43210  : 敗筆是成熟製程供過於求，n3根本不是問題100F 07/04 15:28
噓 EDFR        : 高雄炒房仔不開心惹 QQ101F 07/04 15:28
噓 lookjason   : 馬後炮102F 07/04 15:29
→ aegis43210  : 不過n2如果推遲的確是會讓法人有GG是否能保持技術領103F 07/04 15:29
→ aegis43210  : 先的疑慮
推 mugir       : 爽爽爽 空空空105F 07/04 15:31
推 stosto      : N3量很少，砍單也做不完….成熟製程確實一堆公司已106F 07/04 15:31
→ stosto      : 經抽單了，加上終端報價也都快回到之前正常的價格
→ stosto      : 了
推 frank01     : 鄰居小孩今年考上台科,他媽媽一直在炫耀四年後畢業109F 07/04 15:31
→ frank01     : 要去GG上班,看來4年後媽媽應該會改口要考公務員..
推 a79796814   : 他講的很有道理啊111F 07/04 15:31
→ stosto      : N2推遲可能也不是只有gg的問題112F 07/04 15:32
→ stosto      : Gg薪水會跟台積電的盈餘成長…怎樣都比公務員好
→ tenghui     : 也是一個看漲喊漲看跌喊跌的蹭熱咖而已 沒人在乎114F 07/04 15:32
推 saygogo     : 5奈米華為也說115F 07/04 15:33
推 Jimmy030489 : 某T 華邦電聯電金金套一堆 跑出來嗆人XD116F 07/04 15:34
推 aegis43210  : 希望GG能快點降低成熟製程的營收佔比，明年這塊將成117F 07/04 15:34
→ aegis43210  : 為紅海市場
推 LimYoHwan   : 美國轉支持三星 台g就要倒了119F 07/04 15:37
推 speculator  : 2021新聞 https://i.imgur.com/BGIfFUS.jpg120F 07/04 15:38
[圖]
推 neilisme    : 4年後的GG不知道還在不在121F 07/04 15:38
推 tv50046     : 快點支持***這樣才能看到精美的PPT122F 07/04 15:38
推 tim0120     : 三星跟日本有美國爸爸扶持，三星還比GG提早量產3奈123F 07/04 15:39
→ tim0120     : 米而且是更新的技術
推 saygogo     : 華為被斷的時候我記得他也有出來給5奈米唱衰,然後5125F 07/04 15:40
→ saygogo     : 奈米大爆單至今
推 iamjojo     : GG的聽股東會就好 其他報導都是垃圾127F 07/04 15:40
→ k258610     : 董欸不是說把十年份的錢，濃縮在一年領完了嗎？128F 07/04 15:42
噓 jason050117 : 牆倒眾人推 可憐我GG129F 07/04 15:42
推 yuzukeykusa : 其他間做到了？沒有是在喊什麼==130F 07/04 15:43
推 tv50046     : 沒做到的才能喊啊，喊爽的！不然就凸顯我大GG的光131F 07/04 15:44
→ tv50046     : 榮
→ alex00089   : 訊號？133F 07/04 15:46
→ tv50046     : 怎麼跟我大GG比，以前領先地位的公司現在被超越只134F 07/04 15:46
→ tv50046     : 好一只放話，攻擊大GG的信仰
噓 ericsonzhen : 見跌喊跌？之前炒到680時怎麼不說136F 07/04 15:47
推 HiggsBoson  : 3奈米上個月吹到天上 這個月又會影響毛利 搞得我好137F 07/04 15:48
→ HiggsBoson  : 亂啊
推 cetus       : 見鬼說鬼話139F 07/04 15:49
→ tv50046     : 現實就是其他家做出來的東西不能比，你不用GG還要140F 07/04 15:50
→ tv50046     : 用甚麼？對手M公司用GG，Q公司不用GG要怎麼讓消費
→ tv50046     : 者買單？效能測試一跑就烙賽，能賣的好嗎？市場被
→ tv50046     : 吃掉要多久才能回來？
推 kevabc1     : 總算看到一篇正常的分析文144F 07/04 15:52
→ nicegun     : 他是在幫GG放假利空加速趕底  法說基本面一定不變145F 07/04 15:53
推 bolovema    : 這麼悲憤也沒有用 股價會說話 散戶沒本事自己買上去146F 07/04 15:56
→ bolovema    :  也只能摸著鼻子乖乖被笑 看好公司現在可以繼續接
→ bolovema    :  只是一定要跟荷包過不去嗎
→ xsoho       : 少年股神嘴陸行之是什麼咖？149F 07/04 15:58
推 eDrifter    : 其實我也支持GG對他提的投資人擔心的問題在法說會上150F 07/04 15:58
→ eDrifter    : 說個清楚 既然要做長期投資 對未來要有個理解
噓 ca1123      : 就想壓低吃貨，三星3奈米就騙人的把戲，還跟著騙152F 07/04 16:02
→ eDrifter    : 畢竟升息對擴張經濟有了降溫作用 影響多大要有個猜153F 07/04 16:02
→ eDrifter    : 想
→ ca1123      : 對手的5奈米，一個漏電，一個還卡在良率155F 07/04 16:04
→ ca1123      : 2奈米大家出發點都一樣，哪來多一年...
→ fedona …
推 fedona      : 台崩電10元收157F 07/04 16:10
推 ZakuSIN     : 看股價說故事  真厲害158F 07/04 16:15
→ ZakuSIN     : 600以上3奈米一片大好  跌到440濫倒掉渣
推 eric61446   : 他那位160F 07/04 16:17
推 furnaceh    : 不是不景氣嗎？2奈米晚點出不是更好161F 07/04 16:17
推 keithbarry  : 該買進了162F 07/04 16:17
→ monk410115  : 這裡套很大，只要有人講不喜歡聽的話就先嗆爆163F 07/04 16:19
→ hy0106      : 不用怕！空頭過後美國有開始QE時上看1000啊！164F 07/04 16:22
噓 aktwophg7950: 分析師比龍頭更懂半導體嘻嘻165F 07/04 16:22
→ yapot       : 4月看多  現在看空  不就跟我這種韭菜差不多166F 07/04 16:23
推 luke2007    : 現在韭菜真多 連陸行之是誰都不知道167F 07/04 16:24
噓 sosth       : 廢話一堆 投資是長期的.....看一季是那招168F 07/04 16:24
推 meowgy      : 法說會不會講明壞消息的，他們不會明白的回答這種問169F 07/04 16:25
→ meowgy      : 題，這次的法說先猜是q2超標，q3進度如前所預估
推 tr920       : 台積製程delay是事實，這是大家最怕的171F 07/04 16:27
推 yee         : 這些資訊也不算新聞，前兩個禮拜發，大家會把你當172F 07/04 16:34
→ yee         : 身邊！現在才見報告，只會說你跟著踢落水狗
→ yee         : 神
推 copycat603  : 陸行之很準的 而且他也沒預測吧 說有疑慮的話gg要175F 07/04 16:37
→ copycat603  : 說明
→ npc776      : 切可波切可切可切可撥177F 07/04 16:43
推 loveponpon  : 少年韭菜現在連陸行之都嗆了喔178F 07/04 16:46
→ loveponpon  : 陸當初可是有被莫里斯稱讚過的
推 webster1112 : 不買就滾！ 想買的已經由天安門排到南天門了。180F 07/04 16:48
推 BMHSEA      : 緘默期是要講三小啦181F 07/04 16:50
→ lightson    : 他只是希望TSMC法說能講清楚疑慮 不是很好嗎?182F 07/04 16:52
→ pili0830    : 可以開始了183F 07/04 16:57
推 ravelson    : 相信GG也有看到他的疑問，應該也會有對應啦184F 07/04 17:02
推 zebirlin    : 台積:折舊攤提? 都政府客戶幫我攤了阿185F 07/04 17:07
噓 dennis06    : 他誰啊？186F 07/04 17:13
推 sky210753   : 之前要砸1000多億鎂擴產，市場早有產能過剩疑慮，187F 07/04 17:20
→ sky210753   : 但GG說都是對應需求投資，現在如果改口認錯，600套
→ sky210753   : 住的韭菜真要被割的血肉模糊
噓 cityhunter04: 笑死，這是那位啊？190F 07/04 17:22
噓 MatsuiHideki: 笑死 大跌看空 大漲看多 很會191F 07/04 17:26
噓 gfsog       : 牆倒眾人推192F 07/04 17:48
→ gfsog       : 到時候牆沒倒就好笑了

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