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作者 標題 [新聞] 大摩示警 記憶體寒冬到(華邦電利多?)
時間 Fri Aug 13 23:47:01 2021
原文標題：大摩示警 記憶體寒冬到
原文連結：https://udn.com/news/story/7240/5670367
![[圖]](https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2021/08/12/realtime/13315204.jpg&s=Y&x=0&y=0&sw=1041&sh=695&exp=3600)
發布時間：2021-08-13 04:01
原文內容：摩根士丹利證券最新報告以「記憶體寒冬來臨」為大標，示警DRAM景氣浮現反轉訊號，將
因此影響價格更強勢的編碼型快閃記憶體（NOR Flash）行情。
大摩並且只推薦高純度NOR Flash廠，同時上調陸商兆易創新目標價，下修南亞科（2408
）、旺宏及華邦等台廠評級至「中立」。
大摩列舉五點說明DRAM景氣將從高峰反轉，首先是今、明年資本支出成長幅度已經低於前
次景氣高峰，2017至2018年全球資本支出增幅各為23%、72%，但2021至2022年將下滑到
17%及10%，隱含市場恐供過於求。
第二是國際經濟雖然復甦，然記憶體循環通常獨立發展，明年經濟成長影響有限，反觀零
組件短缺嚴重壓抑需求。三是大摩預測，DRAM報價自明年走跌，記憶體廠要延續成長的難
度極高。
組件短缺嚴重壓抑需求。三是大摩預測，DRAM報價自明年走跌，記憶體廠要延續成長的難
度極高。
第四，記憶體股已不便宜，大摩認為，DRAM報價在今年觸頂後，會從中期循環進入晚期循
環，而現階段記憶體股的評價普遍在中期循環平均值以上一個標準差。第五是亞洲記憶體
廠的風險報酬比也不再具吸引力，特別是亞洲PMI有觸頂跡象，未來全球貨幣政策緊縮也
不利股市評價。
環，而現階段記憶體股的評價普遍在中期循環平均值以上一個標準差。第五是亞洲記憶體
廠的風險報酬比也不再具吸引力，特別是亞洲PMI有觸頂跡象，未來全球貨幣政策緊縮也
不利股市評價。
大摩預測，近期DRAM報價將持續上漲，但第3季可能就是這波的「頂」，明年步入供過於
求的跌價循環，相對地，NAND和NOR Flash通常同步DRAM景氣發展，但這兩個領域的供需
較為健康，NAND客戶在手庫存也不像DRAM那麼多，NOR Flash另有陸廠減產和PC需求優於
預期利多，兩類記憶體價格可望偏強到年底。
求的跌價循環，相對地，NAND和NOR Flash通常同步DRAM景氣發展，但這兩個領域的供需
較為健康，NAND客戶在手庫存也不像DRAM那麼多，NOR Flash另有陸廠減產和PC需求優於
預期利多，兩類記憶體價格可望偏強到年底。
NOR Flash方面，大摩仍預期，第3季價格較第2季上揚10%至20%，部分規格上看25%，第4
季受惠高密度NOR Flash需求強勁支撐整體報價再調升高個位數，明年上半年雖可能轉跌
，但調整幅度低於DRAM。
季受惠高密度NOR Flash需求強勁支撐整體報價再調升高個位數，明年上半年雖可能轉跌
，但調整幅度低於DRAM。
大摩因而將南亞科目標價自95元降至75元，旺宏目標價從54元降至44元，華邦電由40元降
到33元。另將NAND概念股群聯、慧榮從「劣於大盤」升至「中立」，目標價上修到528元
、78美元。晶圓代工廠重申力積電「劣於大盤」。
到33元。另將NAND概念股群聯、慧榮從「劣於大盤」升至「中立」，目標價上修到528元
、78美元。晶圓代工廠重申力積電「劣於大盤」。
海外記憶體廠部分，大摩對海力士跳評砍到「劣於大盤」，美光降至「中立」，僅喊買兆
易創新、三星電子和Western Digital。
旺宏雖也受益於NOR報價持續調升，但擴產3D NAND晶片令人擔心長線動能降低，預估明、
後年每股純益將從今年的5.77元下滑到5.5元、5.2元。
華邦獲大摩調升獲利預測，但顧慮DRAM報價衰退抵銷NOR和MCU成長效益，預估本益比下修
，今、明、後年每股純益預估為3.68元、3.6元、2.96元。
心得/評論：今天恐慌下殺的同時，有仔細看過新聞嗎?是利多還是利空?
1.大摩並且只推薦高純度NOR Flash廠，同時上調陸商兆易創新目標價，下修南亞科（2408
）、旺宏及華邦等台廠評級至「中立」。
誰是NOR Flash廠市佔第一名呢?
2.NOR Flash另有陸廠減產和PC需求優於預期利多，兩類記憶體價格可望偏強到年底。
3.NOR Flash方面，大摩仍預期，第3季價格較第2季上揚10%至20%，部分規格上看25%，第4
季受惠高密度NOR Flash需求強勁支撐整體報價再調升高個位數，明年上半年雖可能轉跌
，但調整幅度低於DRAM。
4.華邦電由40元降到33元。
5.華邦獲大摩調升獲利預測，但顧慮DRAM報價衰退抵銷NOR和MCU成長效益，預估本益比下修
，今、明、後年每股純益預估為3.68元、3.6元、2.96元。
H1 EPS為1.2，H2獲利2.48，倍增歐；明年如果晶圓廠持續供不應求，有些記憶體廠可以
轉晶圓製程，有可能持續漲價歐，加上明年華邦電高雄新廠產能開出，就算報價持平，
獲利也是增加的。
轉晶圓製程，有可能持續漲價歐，加上明年華邦電高雄新廠產能開出，就算報價持平，
獲利也是增加的。
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推 : 滿好奇記憶體可以崩到哪裡1F 08/13 23:49
噓 : 寒冬到 那散熱也GG了2F 08/13 23:50
→ : 電暖器概念股 還有大同電鍋應該會利多
→ : 電暖器概念股 還有大同電鍋應該會利多
推 : 記憶體跟華邦電是兩回事。 華邦電是先焦家再記憶體4F 08/13 23:50
→ : 依照焦家風格 爛到你罵髒話才會漲
→ : 依照焦家風格 爛到你罵髒話才會漲
推 : 華字輩 心痛6F 08/13 23:52
推 : 99華崩電7F 08/13 23:53
推 : 華崩就跟著MU一起殺8F 08/13 23:53
推 : 師傅風格 洗到你受不了9F 08/13 23:54
噓 : 華崩10F 08/13 23:54
→ : 99記憶體QQ11F 08/13 23:54
推 : 華邦，旺宏，晶豪，鈺創，威剛，可以成立記憶體自12F 08/13 23:55
→ : 救會
→ : 救會
推 : 滑崩電 旺綠 QQ14F 08/13 23:55
噓 : 記憶體還有50%要跌15F 08/13 23:56
推 : 面條3喵 航運3熊 記憶3狗16F 08/13 23:56
→ : 華邦電要另外開焦家受難戶自救會XDDD17F 08/13 23:57
推 : 點序也被波及18F 08/13 23:57
→ : Dram 3dog 接棒長空萬里19F 08/13 23:58
推 : 搞得一副旺綠明年腰斬一樣XDDD20F 08/13 23:58
推 : 最慘的時候股價也就差不多這樣，再跌哪有多少21F 08/13 23:58
→ : 華崩電去年13元阿XD22F 08/13 23:59
推 : 沒用 看投信倒成這樣應該是棄坑記憶體了23F 08/13 23:59
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/EcDLl9wh.jpg)
→ : 覺委曲都忘由多低上來 8月開始看22年成長性找股25F 08/14 00:00
→ : 今天29以下撿了滑崩店 已對做26F 08/14 00:03
推 : 下禮拜一開盤空記憶體，到禮拜五有機會賺3、40%27F 08/14 00:04
推 : 大家快罵他吧 這樣我就要撿了28F 08/14 00:04
推 : 蹲得低才能跳得更高29F 08/14 00:05
推 : 連發欸，很急30F 08/14 00:06
→ : 南亞科去年到50撿幾張賺不少 再來一次我再撿31F 08/14 00:07
→ : 華邦電向來如此啊，習慣就好-.-32F 08/14 00:09
推 : 華崩今天還撐著 看豪哥 直接崩到底33F 08/14 00:10
推 : 99旺宏…(已斷氣)34F 08/14 00:10
推 : 威剛QQ 感覺120以上好多人35F 08/14 00:11
推 : 記憶體好久沒這樣了 上次這麼慘好像也沒太久36F 08/14 00:11
推 : 十銓表示，誰能比我慘37F 08/14 00:13
推 : 下游沒跌太深，上游的豪哥已經摔死38F 08/14 00:15
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