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作者 標題 [新聞] 蔡明彰觀點：航運翻船是買點或賣點？
時間 Thu Jun 24 15:21:31 2021
原文標題：蔡明彰觀點：航運翻船是買點或賣點？
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/4664568
發布時間：2021/6/23
今天報告的主題是「航運翻船是買點或賣點？」。
萬寶投顧蔡明彰強調，今年台股各類股行情最大亮點在航運，今年來狂飆 172％
，遙遙領先電子股的 14％漲幅。
航運股價量噴出，每天成交量佔比 4 成，與電子股不相上下，直接衝擊電子股
的人氣與績效，於是今年來航運與電子的蹺蹺板現象不斷出現。每當航運股 20
檔亮燈漲停，電子股就躺平，尤其電子權值股首當其衝，反之航運股急跌，個股
打入跌停，電子股就敗部復活。
的人氣與績效，於是今年來航運與電子的蹺蹺板現象不斷出現。每當航運股 20
檔亮燈漲停，電子股就躺平，尤其電子權值股首當其衝，反之航運股急跌，個股
打入跌停，電子股就敗部復活。
幾個原因促成週三航運股翻船。首先是漲幅太大，引發獲利回吐賣壓，不少個股
已連拉三支漲停，長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、四維航(5608-TW)、正德(2
641-TW) 等漲幅太凶遭處置，增加進出的難度。
已連拉三支漲停，長榮 (2603-TW)、陽明(2609-TW)、四維航(5608-TW)、正德(2
641-TW) 等漲幅太凶遭處置，增加進出的難度。
其次，漲太多後遺症是大股東申報轉讓持股，台航 (2617-TW) 申讓陽明 1.3 萬
張，所有利空都指向航運股漲太多，陽明今年來大漲 376％、四維航、萬海(261
張，所有利空都指向航運股漲太多，陽明今年來大漲 376％、四維航、萬海(261
5-TW)、台驊投控(2636-TW)、慧洋 - KY(2637-TW)、長榮等今年來上漲逾 240％。
萬寶投顧蔡明彰強調，航運股熱到什麼程度，不單是 26 及 56 族群漲不停，買
氣向外擴散，持有航運股的中再保 (2851-TW)、中壽(2823-TW)、長榮鋼(2211-T
W)、士紙(1903-TW) 水漲船高，股價也都上漲。
氣向外擴散，持有航運股的中再保 (2851-TW)、中壽(2823-TW)、長榮鋼(2211-T
W)、士紙(1903-TW) 水漲船高，股價也都上漲。
再來，有散裝船隊的東鹼 (1708-TW) 異軍突起，4 個交易日大漲 40％。其實這
些公司是長期投資航運股，今年航運股大漲都是紙上富貴，頂多明年的股息多一
些，台航出售陽明估計入帳利益 18 億元，但按照公允價值衡量，只會增加台航
的每股淨值，不會計算到 EPS，假如航運股多頭就此結束，陽明做頭反轉，則台
航申讓陽明是明智之舉，可是週三台航收出跌停，暗示台航處分陽明，減少持股
，未來共伴效應將減弱。反觀長期投資航運股的中再保、中壽、長榮鋼、士紙週
三都沒跌，未受航運股大跌的影響，說明對航運股長線仍看好的信心沒有動搖。
些公司是長期投資航運股，今年航運股大漲都是紙上富貴，頂多明年的股息多一
些，台航出售陽明估計入帳利益 18 億元，但按照公允價值衡量，只會增加台航
的每股淨值，不會計算到 EPS，假如航運股多頭就此結束，陽明做頭反轉，則台
航申讓陽明是明智之舉，可是週三台航收出跌停，暗示台航處分陽明，減少持股
，未來共伴效應將減弱。反觀長期投資航運股的中再保、中壽、長榮鋼、士紙週
三都沒跌，未受航運股大跌的影響，說明對航運股長線仍看好的信心沒有動搖。
萬寶投顧蔡明彰強調，比較有參考性是東鹼，主要業務是肥料，但擁有 15 艘小
型散裝船，佔營收 35％，以長期合約出租。上次散裝輪大行情在 2007 年，BDI
指數漲到 11,000 點歷史天價，東鹼那年 EPS 2.31 元，由於散裝輪定價採合約
計算，2008 年 EPS 上升至 3.54 元，於是東鹼股價從 16 元漲到 78 元，大漲
4 倍。
那一次中航 (2612-TW)、台航、裕民(2606-TW) 等散裝輪，股價都攻上百元，給
予東鹼比價空間，但問題是東鹼今年來只上漲 37％，按照歷史經驗，尚未滿足
散裝輪大行情。
予東鹼比價空間，但問題是東鹼今年來只上漲 37％，按照歷史經驗，尚未滿足
散裝輪大行情。
貨櫃輪運價每週一次報價，甚至一日三市，現場加價。貨櫃三雄長榮、陽明、萬
海，現在每個月 EPS 估計 3 元，第二季 EPS 估 9 元，在 8 月中旬公告半年
報之前，不至於利多出盡。
海，現在每個月 EPS 估計 3 元，第二季 EPS 估 9 元，在 8 月中旬公告半年
報之前，不至於利多出盡。
而過去經驗顯示，週期股的反轉都不是大股東申報轉讓造成，真正造成反轉是景
氣拐點，但今年第四季前，看不出貨櫃輪景氣的烏雲。
貨櫃輪運價去年下半年開始上漲，但散裝輪今年才漲，散裝輪運價分成現貨價及
合約價兩種，BDI 指數 5 月初改寫 11 年新高，裕民 7 成現貨價，裕民 4 月
股價大漲 70％，但 5 月漲多拉回 15％，6 月 BDI 再度創 11 年新高，雖週三
跌停，但 6 月來還漲 25％，BDI 指數第二度創 11 年高點後，短線又下跌，主
因鐵礦石、煤炭下跌，但下半年實際需求穩定，BDI 指數還會再漲，尤其海岬型
BCI 運價只創 10 年高點，呈現落後。
合約價兩種，BDI 指數 5 月初改寫 11 年新高，裕民 7 成現貨價，裕民 4 月
股價大漲 70％，但 5 月漲多拉回 15％，6 月 BDI 再度創 11 年新高，雖週三
跌停，但 6 月來還漲 25％，BDI 指數第二度創 11 年高點後，短線又下跌，主
因鐵礦石、煤炭下跌，但下半年實際需求穩定，BDI 指數還會再漲，尤其海岬型
BCI 運價只創 10 年高點，呈現落後。
運價以合約價為主的新興 (2605-TW)、中航第二季起獲利明顯拉升。中航海岬型
成本每天 15,000 美元，現在 2 萬美元租金，利潤三成，估計今年 EPS 4～5
元，較去年 1.67 元，成長 1.4 倍。
新興與其他散裝輪最大的不同，有三艘 30 萬噸大型油輪，去年疫情衝擊國際原
油需求萎縮，油輪運價低迷，新興去年 EPS 僅 0.24 元，今年第一季 0.11 元
，尚未好轉，但國際油價第二季起明顯上升，目前西德州、布蘭特都創兩年半新
高，疫情解封的強勁需求，不少機構研判今年底前油價上看 80 美元，甚至明年
達到 100 美元，油輪運價未來恐大幅上漲。
油需求萎縮，油輪運價低迷，新興去年 EPS 僅 0.24 元，今年第一季 0.11 元
，尚未好轉，但國際油價第二季起明顯上升，目前西德州、布蘭特都創兩年半新
高，疫情解封的強勁需求，不少機構研判今年底前油價上看 80 美元，甚至明年
達到 100 美元，油輪運價未來恐大幅上漲。
金融海嘯前，國際油價飆升至 140 美元，新興 2007 年 EPS 跳升至 6.84 元，
股價從 32 元漲到 80 元，大漲 1.5 倍，新興 5 月自結 EPS 0.28 元，單月是
第一季的 2.5 倍獲利，以現在貨櫃輪、散裝輪的運價水準，都不怕油價持續上
漲。但航空業的成本就有加重風險，航空雙雄長榮航 (2618-TW)、華航 (2610-
TW)，雖週三跌幅較小，但實際第二及第三季營運較弱。
股價從 32 元漲到 80 元，大漲 1.5 倍，新興 5 月自結 EPS 0.28 元，單月是
第一季的 2.5 倍獲利，以現在貨櫃輪、散裝輪的運價水準，都不怕油價持續上
漲。但航空業的成本就有加重風險，航空雙雄長榮航 (2618-TW)、華航 (2610-
TW)，雖週三跌幅較小，但實際第二及第三季營運較弱。
萬寶投顧蔡明彰強調，聯準會表態鷹派立場後，主要大宗商品原物料，在美元強
彈後，仍看漲的只有航運運價及油價兩個標的。反映在台股是航運及塑化股，可
注意低接。
彈後，仍看漲的只有航運運價及油價兩個標的。反映在台股是航運及塑化股，可
注意低接。
塑化股近來叫好不叫座，主因有二，市場還不相信油價會漲，高盛喊 80 美元，
聽聽就好。另外，5 月來塑化原料報價回跌，下游業者尚未積極回補庫存。
但是，近來油價創兩年半新高，大陸塑化相關產品的期貨，PVC、苯乙烯、聚丙
烯開始止跌反彈，這是台股塑化股即將上漲的先行指標。
下半年最看好之一的塑化原料是太陽能 EVA，目前報價每噸 2,500～2,600 美元
，但佔 70％成本的原料乙烯跌到每噸 860 美元，乙烯波段跌幅近三成，主要生
產 EVA 的台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW) 利差可觀。
，但佔 70％成本的原料乙烯跌到每噸 860 美元，乙烯波段跌幅近三成，主要生
產 EVA 的台聚 (1304-TW)、亞聚(1308-TW) 利差可觀。
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心得/評論：
這是昨天的新聞 在昨天航運三燈後仍力排眾議看好航運
基本上他今年看傳產還算準 但還是要說 蔡總99塑化......
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推 : op1F 06/24 15:22
推 : 99...紡織...2F 06/24 15:23
推 : 就教電子學的 不是也叫什麼明彰3F 06/24 15:23
推 : 他今年很強提到的都有賺 但塑化喊超久4F 06/24 15:24
推 : OP....今天盤前就PO了5F 06/24 15:24
→ : 他之前提到的南帝今天也漲停了
→ : 他之前提到的南帝今天也漲停了
推 : 今年他喊的只有塑化不太準7F 06/24 15:24
推 : 埋點啦8F 06/24 15:24
→ : 盤前有看到有人發 可是好像砍了 板上找不到所以重發9F 06/24 15:27
推 : 講的不錯 但最後還是要帶到塑化 XD10F 06/24 15:27
推 : 南帝之前被點名的隔天就烙賽11F 06/24 15:27
[新聞] 航運翻船是買點或賣點？ - 看板 Stock - 批踢踢實業坊
原文標題：航運翻船是買點或賣點？ 原文連結： 發布時間：2021/06/23 原文內容： 今天報告的主題是「航運翻船是買點或賣點？」。
原文標題：航運翻船是買點或賣點？ 原文連結： 發布時間：2021/06/23 原文內容： 今天報告的主題是「航運翻船是買點或賣點？」。
推 : 塑化可以買了嗎13F 06/24 15:28
→ : 昨天節目只有他看好今天傳產14F 06/24 15:29
推 : 塑化一副要噴的樣子，再不上車來不及了15F 06/24 15:29
推 : 塑化不是台塑自爆說報價不會在上去 然後就..16F 06/24 15:29
→ : 塑化照理說 要等到油價大漲17F 06/24 15:29
→ : 會掉下來大概有120%是台塑害的XDDD
→ : 會掉下來大概有120%是台塑害的XDDD
噓 : Op19F 06/24 15:30
推 : 而且昨天聽他說話有點重了 今天應該心情舒暢20F 06/24 15:32
推 : 看多油價 直接買布蘭特+2啊...何必捨近求遠21F 06/24 15:37
→ : 我自己也是做多石油跟航運
→ : 我自己也是做多石油跟航運
推 : 他今年一直看好傳產23F 06/24 15:38
→ : 布蘭特+2現在也有差不多30%了24F 06/24 15:38
→ : 蔡總屌打一堆分析師25F 06/24 15:38
推 : 他今年喊的只有塑化沒大漲但是也有小漲呀26F 06/24 15:40
→ : 蔡總是今年上電視嘴角全泡裡唯一有料的27F 06/24 15:42
→ : 每次問要賣航運轉電子嗎 他都舉X
→ : 每次問要賣航運轉電子嗎 他都舉X
推 : 看他說的內容是真的有料 一堆低能分析師整天回流電29F 06/24 15:44
→ : 子 航運一漲就罵
→ : 子 航運一漲就罵
→ : 散裝還有行情 他真的有料31F 06/24 15:45
推 : 蔡總就算在以前友達王時期不準的時候 也能幫忙分析32F 06/24 15:45
→ : 到大局和各種資訊 難怪他都坐第一位
→ : 到大局和各種資訊 難怪他都坐第一位
推 : 但今年第四季前，看不出貨櫃輪景氣的烏雲，還可以爽34F 06/24 15:47
→ : 三個月抱牢了
→ : 三個月抱牢了
推 : ====蔡明彰是萬寶投顧元老之一 寶刀未老36F 06/24 15:52
推 : 奇怪，蔡總跟總編都是萬寶投顧，結果兩人對貨櫃航運37F 06/24 15:53
→ : 看法超分歧，總編根本航酸，今年要是聽總編操作貨櫃
→ : 航運早就被洗下船了
→ : 看法超分歧，總編根本航酸，今年要是聽總編操作貨櫃
→ : 航運早就被洗下船了
推 : 塑化被台塑那張嘴害死 到現在回不來40F 06/24 15:54
推 : 99塑化41F 06/24 15:57
推 : 樓樓上，真的耶0.042F 06/24 16:00
推 : 蔡總會從國際資料去分析，不是單純用台股技術走勢43F 06/24 16:03
推 : 他傳產王44F 06/24 16:06
推 : 昨天五個X就蔡總一個O 真的眼光夠準45F 06/24 16:07
推 : 99塑化 台聚、亞聚、聯成滿倉中46F 06/24 16:13
推 : 看蔡總也學了滿多47F 06/24 16:16
推 : 現在只看他跟龍哥48F 06/24 16:19
→ : 昨天有人po的樣子 還有瑞銀在那叫人小心航運 我看今49F 06/24 16:22
→ : 天又偷買吧
→ : 天又偷買吧
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