※ 本文為 Knuckles 轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-04-19 02:46:39
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作者 標題 Re: [心得] 給長期看多油價的小散一點小提醒
時間 Sat Apr 18 10:13:28 2020
想借用這個主旨請教轉倉成本的問題
從f大的說明來看
"這裡雖然稱作轉倉成本，但成本並不是在轉倉的時候突然發生，而是一個長期逐漸侵蝕投
資價值的過程。轉倉本身並不會突然造成損失，例如在正價差時，如果有90元的淨值，持
有10口值9元的最近月期貨，之後轉倉到值10元的下個月期貨，即買進9口，雖然所持口數
變少，但實際上投資的淨值仍然是90元。真正的轉倉成本的發生，是在其他條件（包括油
價，正價差狀況）不變的情形之下，原本次近月期貨的價格，會隨著它離到期日愈來愈近
，從10元降到9元，亦即這個損失是這一整個月造成，而非轉倉當下造成的。"
資價值的過程。轉倉本身並不會突然造成損失，例如在正價差時，如果有90元的淨值，持
有10口值9元的最近月期貨，之後轉倉到值10元的下個月期貨，即買進9口，雖然所持口數
變少，但實際上投資的淨值仍然是90元。真正的轉倉成本的發生，是在其他條件（包括油
價，正價差狀況）不變的情形之下，原本次近月期貨的價格，會隨著它離到期日愈來愈近
，從10元降到9元，亦即這個損失是這一整個月造成，而非轉倉當下造成的。"
這意思指的應該是在正價差轉倉時，雖然期貨價格變高，
但是能夠轉過去的口數會少，
實際上淨值會是不變的
所以轉倉成本的關鍵是"原本次近月期貨的價格，會隨著它離到期日愈來愈近"而價格下降
可以請教一下這是為什麼嗎?
假如"次近月期貨的價格會隨著到期日越來越低"的命題為真，
那不是會導致轉倉日過後第一天價格最高，因此所有人都想當天直接賣出期貨，
以免價格越來低?
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※ 同主題文章:
04-18 01:19 ■ [心得] 給長期看多油價的小散一點小提醒
04-18 09:05 ■ Re: [心得] 給長期看多油價的小散一點小提醒
● 04-18 10:13 ■ Re: [心得] 給長期看多油價的小散一點小提醒
→ : 這個就是預期漲價的時間價值1F 04/18 10:16
→ : 現在油價18, 大家都覺得這麼低只是暫時
→ : 所以下個月的期貨是25, 年底是34
→ : 這是因為大家預期到時候會漲價
→ : 但隨著日子一天一天過去, 如果油價還是沒漲
→ : 25跟34這兩個數字都會慢慢變低
→ : 所以持有下個月期貨或年底期貨的ETF 淨值就會開始
→ : 往下掉
→ : 至於你怕轉倉第一天價格就掉, 這是多慮了
→ : 以六月合約來講, 5/19到期, 離現在還有31天
→ : 你會在第一天就覺得一定漲不到25, 所以賣掉嗎?
→ : 現在油價18, 大家都覺得這麼低只是暫時
→ : 所以下個月的期貨是25, 年底是34
→ : 這是因為大家預期到時候會漲價
→ : 但隨著日子一天一天過去, 如果油價還是沒漲
→ : 25跟34這兩個數字都會慢慢變低
→ : 所以持有下個月期貨或年底期貨的ETF 淨值就會開始
→ : 往下掉
→ : 至於你怕轉倉第一天價格就掉, 這是多慮了
→ : 以六月合約來講, 5/19到期, 離現在還有31天
→ : 你會在第一天就覺得一定漲不到25, 所以賣掉嗎?
→ : 感謝I大的解釋 所以是因為提早轉倉 但次近月期貨12F 04/18 10:21
→ : 這31天每過一天, 上漲的可能性跟預期幅度就小一點13F 04/18 10:22
→ : 還在繼續跌 導致淨值下降14F 04/18 10:22
→ : 期貨價格就跌一點15F 04/18 10:22
推 : 借這篇文請教樓上IB大16F 04/18 10:22
→ : 如果投資油相關的標的，是不是rds.b比較優？
→ : 或是有其他更推薦的選擇，感恩
→ : 如果投資油相關的標的，是不是rds.b比較優？
→ : 或是有其他更推薦的選擇，感恩
→ : 我的選擇就是rds.b19F 04/18 10:23
→ : I大講的就是整體上的分析，總之目前的市況，大家都20F 04/18 10:23
→ : 謝謝回答21F 04/18 10:24
→ : 不想持有快到期的期貨（油都沒地方裝了）但對油價未22F 04/18 10:24
→ : 來還看好，所以會變成這麼大正價差，愈近到期日愈低
→ : 來還看好，所以會變成這麼大正價差，愈近到期日愈低
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![[圖]]()
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1. 標的 OXY.US 2. 分類：多 3. 分析/正文： 1.技術線盤整中（雖然現在的石油不看技術線）。 2 消息面 便宜的油還在公海上 WTI殺低一度來到17.X 不過馬上拉回
![[圖]](http://i.imgur.com/KTM2HVZb.png)
![[圖]](http://i.imgur.com/id3Waogb.png)
1. 標的 OXY.US 2. 分類：多 3. 分析/正文： 1.技術線盤整中（雖然現在的石油不看技術線）。 2 消息面 便宜的油還在公海上 WTI殺低一度來到17.X 不過馬上拉回
推 : I大，那這樣一轉倉就空有沒有搞頭..就以下個月25來26F 04/18 10:34
→ : 說，油沒漲過25不就賺了= =？
→ : 說，油沒漲過25不就賺了= =？
推 : F大跟I大真的有料28F 04/18 10:37
→ : RDS.b買起來29F 04/18 10:38
→ : 如果你確定下個月不會漲到25就有搞頭啊...30F 04/18 10:39
推 : 能看到未來當然賺啊，但你怎麼知道不是大漲3031F 04/18 10:45
推 : 因為正價差，做多先輸 做空先贏的感覺吧-.-32F 04/18 10:50
推 : 推分享。學知識了。33F 04/18 10:51
推 : 黃金各位怎麼看?34F 04/18 11:02
噓 : 這種思維還是做做定存單比較適合35F 04/18 11:03
推 : 好的，謝謝IB大36F 04/18 11:11
推 : 謝謝大大分享37F 04/18 11:34
推 : 看線型就好，有沒有守住前低，其他消息都不用參考38F 04/18 11:37
推 : 想問一下所謂的短期，是一個月內嗎？39F 04/18 11:39
推 : 看線型做期貨...跟閉眼開車一樣40F 04/18 11:48
推 : ㄜ...只有我看不懂嗎41F 04/18 11:59
推 : 看一遍不懂，可以多看幾次42F 04/18 12:16
推 : 正價差就是反映倉儲成本43F 04/18 12:35
推 : 之前油價28.97時，淨值才1.86，未來還有轉倉成本，44F 04/18 12:40
→ : 所以未來油價30時，淨值還不一定會超過2，現在市價3
→ : .82，等你買好買滿呦，啾咪~
→ : 所以未來油價30時，淨值還不一定會超過2，現在市價3
→ : .82，等你買好買滿呦，啾咪~
→ : 10口9元跟9口10元淨值一樣，但是基數不同啊47F 04/18 12:58
→ : 你確定小時候有學過數學？
→ : 你確定小時候有學過數學？
→ : 樓上，你覺得淨值哪裡不一樣？49F 04/18 13:08
→ : 重點是轉倉當天並不會造成持有者的損失。
→ : 損失是變成9口的期貨從10元掉到9元的過程發生的。
→ : 重點是轉倉當天並不會造成持有者的損失。
→ : 損失是變成9口的期貨從10元掉到9元的過程發生的。
→ : 當下買進現貨儲存原油放到年底的成本就是那個價差52F 04/18 13:33
→ : 現貨價格是連續的 但期貨合約交割日價格是離散的
→ : 現貨價格是連續的 但期貨合約交割日價格是離散的
推 : 海期2006 應該會往下降54F 04/18 18:59
→ : 根本在胡説八道55F 04/18 23:43
→ : 德州輕原油長期正價差的原因就是儲存成本…
→ : 這是最主要的
→ : 轉倉是近月十口轉遠月十口好吧
→ : 十口變九口是減碼…
→ : 每個交易合約是獨立結算的…
→ : 不是避險或套利的期貨交易就是要投機
→ : 最重要的就是趨勢跟確保你的維持率
→ : 不是什麼這個月結算18，下個月合約就會從25慢慢盤跌
→ : 到18這種情況
→ : 德州輕原油長期正價差的原因就是儲存成本…
→ : 這是最主要的
→ : 轉倉是近月十口轉遠月十口好吧
→ : 十口變九口是減碼…
→ : 每個交易合約是獨立結算的…
→ : 不是避險或套利的期貨交易就是要投機
→ : 最重要的就是趨勢跟確保你的維持率
→ : 不是什麼這個月結算18，下個月合約就會從25慢慢盤跌
→ : 到18這種情況
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