里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝再出招，對台積電（2330）前景樂觀指數突破
天際，看好最大客戶蘋果不斷加單，開啟財測上升（beat-and-raise）循環，將台積電推
測合理股價由530元，拉升到600元，展開台積電目標價「6」字頭新時代。

台積電股價隨蘋果發表會激勵，16日逼近歷史高位，帶領台股叩關13,000點大關，目標價
競逐戰火旋即再起，繼日前花旗環球證券台灣區研究部主管給出536元新天價，是外資券
商新高後，研究機構Aletheia接著賦予590元股價期望值，市場當時就在觀察，主要外資
券商會不會冒出「6」字頭，此番由研究風格積極進取的里昂侯明孝出手，法人大呼過癮
。

儘管iPhone 12沒在本次新品發表會上露臉，但外界本來就預測新iPhone量產進度較慢，
稍晚才會問世，所以並不是突發利空。侯明孝認為，就算iPhone 12較晚報到，然蘋果正
不斷增加應用處理器晶片訂單；將眼光放遠至2021年上半年，將問世的低價版iPhone 12
、蘋果Apple Silicon晶片、伺服器CPU，以及於智慧機市場市占提高等利多加持，將使台
積電5奈米製程全年度滿載，重申對台積電「優先買進（high-conviction BUY）」投資建
議。

侯明孝最新發現，蘋果委由台積電生產的A14應用處理器（iPhone 12系列所搭載）訂單正
在增加中，下半年由原本的7,500～8,000萬套，提高到9,000萬套，這比2019年下半年A13
應用處理器出貨8,000萬套，要來得更多。這意味著，蘋果對iPhone 12系列的銷售明顯更
具信心，才會比去年的iPhone 11多準備10～15％貨量。

中長線更大的驚喜是，iMac與MacBook將使用的Apple Silicon，以及市場較忽略的伺服器
CPU專案，台積電都將在2021～2022年進入量產狀態，顯示蘋果預計在2022～2023年大幅
翻新自家高效能運算（HPC）晶片的藍圖，極為清晰。整體而言，里昂強調，2021年將是
蘋果的大好年冬（Big Apple year），對台積電的挹注將遠不只是抵銷華為訂單消失而已
，而是加速推升台積電獲利表現，再點燃重新評價（rerating）行情。

繼日前花旗環球證券台灣區研究部主管給出536元新天價，是外資券商新高後，研究機構
Aletheia接著賦予590元股價期望值，市場當時就在觀察，主要外資券商會不會冒出「6」
字頭，此番由研究風格積極進取的里昂侯明孝出手，法人大呼過癮。