為防堵投資人「四貸同堂」過度槓桿，金管會4月底要求證交所督導券商強化不限定用途
款項借貸（股票質借）授信及風險控管，市場快速降溫。最新統計顯示，近兩個月股票質
借餘額減少近172萬張，估去槓桿約621億元。

隨台股行情持續升溫，工商時報4月下旬獨家揭露，券商不限定用途款項借貸餘額攀升至
1,602.38萬張，推估投資人以持股向券商辦理股票質借的借貸金額高達6,628億元，截至4
月30日，再增至1,607.84萬張，借貸金額增至6,674億元，續創歷史新高。市場憂心部分
投資人同時運用房貸、信貸、融資及股票質借等多項借貸工具投入股市（被形容為「四貸
同堂」），一旦股市大幅修正，恐引發追繳擔保品、斷頭賣壓及流動性風險。

金管會要求證交所啟動券商專案管理，據透露，各券商陸續採取到期原則不續借、調降可
借貸額度、調高借款利率等措施，授信審核也較以往嚴格，部分投資人續借申請未獲核准
，也有投資人主動提前償還借款，使股票質借餘額持續回落。截至6月26日，券商不限定
用途款項借貸餘額已降至1,436萬張，較4月30日歷史高點1,607.84萬張減少約171.84萬張
，若對應股票市值約1,035億元，並以平均借貸成數約6成估算，市場已回收逾621億元股
票質借資金，政策效應浮現。

但市場人士提醒，目前券商不限定用途款項借貸餘額仍逾1,400萬張，仍處相對高檔水準
。後續仍須觀察主管機關風險控管措施是否持續，及台股行情升溫後，股票質借需求是否
再度回升。近期元大證金自7月1日起調升借款利率，由2.89％調高至3.92％；兆豐證券亦
將借款利率調高至4％，且多數券商已限縮或暫停受理不限定用途款項借貸新案，並對既
有案件採取到期原則不予續借措施，不少投資人近期陸續接獲券商通知到期必須還款，部
分投資人已轉向銀行申辦股票質借。

不過銀行授信審查較券商嚴格，除須調閱聯徵信用紀錄外，也將綜合評估借款人還款能力
及擔保品價值；若無法順利取得融資，部分投資人恐需處分持股償還借款，後續市場去槓
桿效應是否持續，有待觀察。