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標題 [新聞] 台積電 2025 年銳不可當！陳慧明：全球半
時間 Sat Dec 14 22:20:17 2024
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標題 [新聞] 台積電 2025 年銳不可當！陳慧明：全球半
時間 Sat Dec 14 22:20:17 2024
原文標題：台積電 2025 年銳不可當！陳慧明：全球半導體業景氣代表字是「鋒」
原文連結：
https://technews.tw/2024/12/14/semiconductor-prosperity-represent/
台積電 2025 年銳不可當！陳慧明：全球半導體業景氣代表字是「鋒」 | TechNews 科技新報
![[圖]]()
知名半導體分析師、現為香港聚芯資本管理合夥人陳慧明，用一個字形容 2025 年全球半導體業景氣：「鋒」。 他解釋，「鋒」原指刀劍的尖端、最為銳利，如果全球半導體業是一把刀，那刀鋒就是先進製程。他預期，明年台積電仍將銳不可當，能如刀鋒般展現勇往直前的氣魄，直面困難與挑戰。 從基本面來看，今年全球半導體 ...
![[圖]](https://img.technews.tw/wp-content/uploads/2022/01/19104002/shutterstock_1638160306.jpg)
發布時間：2024 年 12 月 14 日 8:00
記者署名：今周刊
原文內容：
知名半導體分析師、現為香港聚芯資本管理合夥人陳慧明，用一個字形容 2025 年全球半
導體業景氣：「鋒」。
他解釋，「鋒」原指刀劍的尖端、最為銳利，如果全球半導體業是一把刀，那刀鋒就是先
進製程。他預期，明年台積電仍將銳不可當，能如刀鋒般展現勇往直前的氣魄，直面困難
與挑戰。
進製程。他預期，明年台積電仍將銳不可當，能如刀鋒般展現勇往直前的氣魄，直面困難
與挑戰。
從基本面來看，今年全球半導體業的榮景可望延續到明年，陳慧明預估全球半導體業總產
值明年成長約12%，而台灣則有16%，台灣成長幅度能超越全球，關鍵就是台積電。
明年毛利率挑戰60%
先進製程訂價權無可撼動
2025年的台積電會有多好？陳慧明預估，台積電明年營收年增率可達25％、毛利率挑戰
60%，每股稅後純益（EPS）上看54至56元、稅後純益年增率達35％以上，都是令人驚豔的
好成績。
另一個觀察重點是資本支出。在近期舉辦的「台積電供應鏈管理論壇」中，董事長暨總裁
魏哲家宣示「請夥伴們做好3年內擴產兩倍產能的準備」。陳慧明推估，明年台積電的資
本支出將上看380億美元、超越2022年的362.5億美元，創下歷史新高。
魏哲家宣示「請夥伴們做好3年內擴產兩倍產能的準備」。陳慧明推估，明年台積電的資
本支出將上看380億美元、超越2022年的362.5億美元，創下歷史新高。
不但絕對金額創高，2022年的資本支出占其全年營收近五成，「明年已降至不到四成」，
陳慧明指出，這顯示獲利能力相對提升，未來現金股利也將增加。他更樂觀預期，到了
2030年，台積電資本支出將衝上700億美元，傲視全球半導體製造業。
市場關心的2奈米進度，近期也傳出試產良率優於預期的好消息，原先台積電宣示在明年
底量產的進度可望達標，且量產曲線預計與3奈米相似。陳慧明認為，「初期毛利可能略
有影響，按過往軌跡，約七至八季的時間，良率就可達到正常水準，屆時毛利率將有機會
突破六成。」
底量產的進度可望達標，且量產曲線預計與3奈米相似。陳慧明認為，「初期毛利可能略
有影響，按過往軌跡，約七至八季的時間，良率就可達到正常水準，屆時毛利率將有機會
突破六成。」
儘管明年基本面朝正向發展，但市場最擔心的，還是川普上任美國總統後的新政策會影響
台積電的獲利與前景。陳慧明認為，現在的《晶片法案》，是美國政府與台積電反覆討論
的結果，例如N+1製程原則。如果新政府想修改，應也要經過溝通與確認，而台積電企業
文化向來是：在事前充分討論，確認後全力執行，這種務實風格短期內或許會吃虧，但拉
長看，反而有利。
台積電的獲利與前景。陳慧明認為，現在的《晶片法案》，是美國政府與台積電反覆討論
的結果，例如N+1製程原則。如果新政府想修改，應也要經過溝通與確認，而台積電企業
文化向來是：在事前充分討論，確認後全力執行，這種務實風格短期內或許會吃虧，但拉
長看，反而有利。
陳慧明舉例，台積電2016年宣布赴中國設廠，是全球主要半導體製造廠中最晚的，「三星
、Intel（英特爾）甚至和艦早就去了」，且條件相對嚴苛，例如僅能投資成熟製程，且
擴產、增加資本支出都須經過嚴格審批。豈料，兩年後爆發貿易戰，三星、英特爾陷入進
退兩難窘境，台積電反而因完全符合規定，業績毫無影響。
、Intel（英特爾）甚至和艦早就去了」，且條件相對嚴苛，例如僅能投資成熟製程，且
擴產、增加資本支出都須經過嚴格審批。豈料，兩年後爆發貿易戰，三星、英特爾陷入進
退兩難窘境，台積電反而因完全符合規定，業績毫無影響。
再者，即使美國新政策衝擊台積電，以台積電獨霸先進製程，具備掌握訂價權的優勢，也
有能力消化衝擊的負面影響。
陳慧明舉例，10年前台積電最大的客戶是蘋果，但近年來，客戶集中度分散有成，不但輝
達占比明顯增加，且在Alphabet、Meta自行研發晶片後，向台積電投單比重也持續增加中
。
達占比明顯增加，且在Alphabet、Meta自行研發晶片後，向台積電投單比重也持續增加中
。
這些以軟體服務為主的公司，晶片研發非其所長，勢必比當年的蘋果更依賴台積電。此外
，台積電在3奈米以上高階製程遙遙領先，未來在先進製程的訂價權將更難被挑戰，有能
力將較高的製造成本，一定程度轉嫁給客戶，降低衝擊
，台積電在3奈米以上高階製程遙遙領先，未來在先進製程的訂價權將更難被挑戰，有能
力將較高的製造成本，一定程度轉嫁給客戶，降低衝擊
心得/評論：
台積電ADR周五大漲5% 星期一市場共識是挑戰前高1100元
已經洗了一個月了 股價將強勢表態
EPS已經估到2027 70塊了 70X30=2100 不過份吧
AI GPU大哥二哥三弟 還是 AI ASIC 快樂夥伴 還是自研晶片CSP業者
都是TSMC代工 已經是壟斷地位了 短期上看1500 合理吧
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 112.78.73.34 (臺灣)
※ 作者: jpeter 2024-12-14 22:20:17
※ 文章代碼(AID): #1dNPGZy5 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1734186019.A.F05.html
推 : 穩1F 12/14 22:22
→ : 訊號來了2F 12/14 22:24
推 : 出貨？3F 12/14 22:25
→ : 只有台GG在投資高階製程的狀況下，不通吃也難，且還擁有定價權4F 12/14 22:25
推 : 我抽鋒的6F 12/14 22:26
推 : 不妙7F 12/14 22:27
→ Jerry469 …
→ : …..9F 12/14 22:30
推 : 不知道聯電會不會後悔當年放棄先進製程10F 12/14 22:30
推 : 三星跟英特爾高機率後悔追先進製程11F 12/14 22:32
推 : 又想出貨啦?12F 12/14 22:33
→ : 威鋒準備好了13F 12/14 22:33
→ : 就問GG要怎麼輸 現在已經確定對手都追不上來了
一個人的武林14F 12/14 22:42
一個人的武林14F 12/14 22:42
推 : 我是對手也會很絕望，真的把先進製程練出來了折舊也肯定跟不上gg16F 12/14 22:47
推 : 大摩說了算18F 12/14 22:48
→ : 重點是良率 而且很難搶單19F 12/14 22:54
推 : 長期看好 短期不好說 市場氛圍怪怪的
連最強的那指都已經開始跟台股一樣出現窄化了20F 12/14 22:54
連最強的那指都已經開始跟台股一樣出現窄化了20F 12/14 22:54
推 : 瘋22F 12/14 22:55
推 : 等降息吧，在那邊線仙沒用23F 12/14 22:57
推 : 想不到 怎麼輸 我就問 怎麼跌 夢迴202224F 12/14 22:57
推 : 2025 光是GG 年終跟年終 價差可能都會很大
年中 跟年終25F 12/14 22:57
年中 跟年終25F 12/14 22:57
→ : 在那邊操作一大堆，不如台積無腦多的那群27F 12/14 22:58
→ : 一個正常的多頭趨勢 不會像現在這樣只有少數股在漲28F 12/14 22:59
推 : 最近美股不少小股也在噴吧29F 12/14 23:03
噓 : 「崩」30F 12/14 23:04
推 : 台股一堆沒AI要怎麼漲，還有一堆中概股31F 12/14 23:05
→ : 之前沒有跟，現在也跟不上了...32F 12/14 23:08
推 : 跟E大有同感 手上都慢慢減倉了33F 12/14 23:09
→ : 從2022就一堆機構在說不正常 之後一直在調高目標價... 不正常還是走了兩年牛了XD34F 12/14 23:10
推 : 等台積爆大量再撤就好了，說不定瘋狂到明年第一季如果指數投資幹嘛撤36F 12/14 23:10
→ : tsm暴漲 2330完全沒跟 少賺讓人煩躁38F 12/14 23:14
推 : 相信魏哲家，明年換新家39F 12/14 23:15
噓 : 開始飄了，崩40F 12/14 23:18
→ : GG的確是沒對手41F 12/14 23:18
推 : 基本上獨大阿 等到被反壟斷法再說了42F 12/14 23:18
推 : 銳不可當+鋒 原來台積電是邦龍雙棲概念股43F 12/14 23:21
推 : 銀峰？金峰44F 12/14 23:26
推 : 話是沒錯 但是一臉想出貨樣45F 12/14 23:31
推 : 台gg還用你吹嗎46F 12/14 23:32
推 : 哈哈開始吹，散戶就是喜歡買1000以上貴貴的台積電每天都在幻想要上200047F 12/14 23:33
推 : 1300.1400沒問題49F 12/14 23:34
→ : 鋒哥! 當年用兩隻腳踢球的對吧50F 12/14 23:40
推 : 1500不敢講 但是至少1300.1400我敢講沒有問題啦51F 12/14 23:41
→ : 不賣, 不買, 不看盤, 躺著數錢52F 12/14 23:43
推 : 以前估狗才10美元，講哪時候貴哪時候便宜沒意義，台積電就是無腦多53F 12/14 23:45
推 : gg不是都從一月開始噴的嗎，快到了55F 12/14 23:46
→ : GG文只服老謝 (X56F 12/14 23:47
推 : 知名半導體分析師 我只服詹大分析師57F 12/14 23:52
噓 : 峰是糕點 丸惹..58F 12/14 23:54
推 : 糕點，丸子59F 12/14 23:59
推 : 是不是直接買台積電ADR就好，台股價落賽很久60F 12/14 23:59
→ jinzhu …
推 : 原來是 崩 懂了62F 12/15 00:09
推 : 好多同事真的覺得台積上2000沒問題…..63F 12/15 00:16
推 : 上兩千沒問題 但不是這幾年啊64F 12/15 00:19
推 : 明年股版就會有人創作 楓 了65F 12/15 00:22
推 : 誰不知道道瓊有一天也會100萬點
重點是要花多久時間啊
沒給時間我要怎麼算年化報酬
你以為是賺就好 沒在算時間嗎
台積電adr 就是跟著2330走的
不是2330跟著adr走的
大漲5% 是因為跟著禮拜五2330上10日線
看adr做2330的
在第三季財報公布後
當天晚上 adr漲12%
還跟你說
隔天台積電會漲停板
結果隔天2330隻漲5%
當本體沒漲這麼多 adr就自動崩回來了
adr週五晚上的上漲
只是反應台灣週五早上2330的上漲66F 12/15 00:22
重點是要花多久時間啊
沒給時間我要怎麼算年化報酬
你以為是賺就好 沒在算時間嗎
台積電adr 就是跟著2330走的
不是2330跟著adr走的
大漲5% 是因為跟著禮拜五2330上10日線
看adr做2330的
在第三季財報公布後
當天晚上 adr漲12%
還跟你說
隔天台積電會漲停板
結果隔天2330隻漲5%
當本體沒漲這麼多 adr就自動崩回來了
adr週五晚上的上漲
只是反應台灣週五早上2330的上漲66F 12/15 00:22
推 : 瘋82F 12/15 00:40
推 : 樓上沒買很急83F 12/15 00:42
推 : 2330、TSM會互相拉扯啦，但2330明顯漲不太上去，反而TSM一直想往上衝被2330拉住，ADR溢價從以前的10~15%到現在15~20%了，畢竟台股很難接受PE太高的股票，PE太高就會被壓下去84F 12/15 00:48
→ : 瘋？
2330 是小兒拿調整台指期用的88F 12/15 00:52
2330 是小兒拿調整台指期用的88F 12/15 00:52
→ : 才10美元 怎不說以前乾麵1碗1元90F 12/15 00:54
推 : 劍走偏鋒91F 12/15 00:56
→ : 空92F 12/15 01:01
推 : 你把大哥給吹死了93F 12/15 01:03
推 : 之前2330 tsm買誰的討論還一面倒說台灣人買本土就好 省稅什麼的 結果差兩成獲利
2330死都不跟上tsm的漲幅真是煩躁94F 12/15 01:14
2330死都不跟上tsm的漲幅真是煩躁94F 12/15 01:14
→ : 良率跟交期，是影響訂單的主要因素，i就算分拆也做不了，他們交期都長的不可思議
三星良率大部分都假的，然後給的良品混不良品充數，那種多上電個幾次會爆掉的ic，都他們在玩的97F 12/15 01:25
三星良率大部分都假的，然後給的良品混不良品充數，那種多上電個幾次會爆掉的ic，都他們在玩的97F 12/15 01:25
推 : 哪有差兩成獲利 他就益價 妳益價買 也義價賣 根本沒差
tsm 本來就反應比2330大
漲的時候是如此
跌的時候也跌更多變成折價
但是終究會被2330本體拉著
衝上去太多 2330不跟 tsm這隻狗也只能回到主人身邊101F 12/15 01:37
tsm 本來就反應比2330大
漲的時候是如此
跌的時候也跌更多變成折價
但是終究會被2330本體拉著
衝上去太多 2330不跟 tsm這隻狗也只能回到主人身邊101F 12/15 01:37
→ : 先解決能源問題吧 呵呵呵108F 12/15 02:04
→ : 好的 房貸信貸歐硬 cc109F 12/15 03:39
推 : 笑死，台積電已經從兩百多漲到五百多了，你還想再漲一倍啊？110F 12/15 06:47
→ : 塊陶112F 12/15 06:59
噓 : 反著看113F 12/15 07:11
推 : 物極必?你們家小明是不是永遠第一名？，人多的地方越要去？114F 12/15 07:17
推 : 別噴太快才好啊！慢慢盤才能逐步補貨加倉！116F 12/15 07:22
推 : 鋒的一面是陡升 另一面就是陡降...117F 12/15 07:34
推 : 完蛋118F 12/15 08:10
→ : 「直面困難與挑戰」119F 12/15 08:34
推 : 留言不是沒唸書的就是一堆文組，真的笑死120F 12/15 08:40
推 : 金峰滷肉飯121F 12/15 09:01
→ : 錯了，2025年AI會趨緩重整122F 12/15 10:33
推 : 出貨123F 12/15 10:56
推 : 只有先進製程，不是所有半導體= =124F 12/15 11:17
→ : 代表字應該是川吧 全看他臉色做事125F 12/15 11:22
→ : 怎麼有股抓交替的感覺126F 12/15 11:44
推 : 丸127F 12/15 11:56
→ : 穩128F 12/15 12:48
→ : 這裡87%都預測上看2000捏129F 12/15 13:29
推 : 糕爆130F 12/15 14:23
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