美國總統當選人川普（Donald Trump）將於明年1月走馬上任，此前已揚言將祭出關稅措
施，針對此事，紐約聯邦準備銀行的分析師出版報告指出，川普第一任期推出的關稅措施
大力衝擊美國企業，更進一步拖累企業的利潤、雇員及勞動生產力。

川普即將於明年1月20日就任，其日前在社交平台發文稱，為解決毒品及非法移民問題，
上任首日便會發布命令，將對所有中國大陸進口商品加徵10％關稅，墨西哥與加拿大進口
的所有商品則加徵25％關稅，關稅措施將持續實施至毒品及非法移民不再入侵美國為止，
被視為是在上任前便高高舉起貿易戰的旗幟。

紐約聯準銀行的分析師阿米蒂（Mary Amiti）等人於近日發布最新研究報告，內容針對川
普第一任期時的關稅措施寫到，「對進口商品徵收關稅的一個關鍵動機，是為保護美國企
業免受外國競爭的影響。透過對進口商品課稅，國內產品價格變得相對便宜，美國人的消
費便會從外國商品轉向國內商品。然而，多數企業在關稅宣布當天便蒙受巨大的估值損失
，並進一步轉化為此後利潤、雇員、勞動生產力的下降」。

該篇報告指出，在2018年和2019年川普宣布實施關稅時，與中國有貿易往來的企業，意即
美國約半數的上市公司，在股市蒙受的損失更為巨大，且在接下來的2年裡，利潤成長較
其他企業低13％。該報告亦補充表示，關稅會拖累經濟活動，包含政策制定者、企業和經
濟研究單位，目前都在試圖評估未來的情況。

紐約聯準銀行研究團隊得出的結論是，關稅難以帶來好處，主要因全球供應鏈複雜，且他
國會採行報復手段，若美國加徵關稅，美企在預期現金流和實際結果上均會遭受巨大衝擊
。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）的全球宏觀經濟研究主管梅伊（Ben May）亦於本
周稍早釋出分析報告稱，川普有意在新任期推出的關稅措施，將使北美三個經濟體接近衰
退，或甚至陷入衰退，全球貿易將在未來2年萎縮10％。

安永首席經濟學者達科（Gregory Daco）則認為，雖然川普提出的政策將相當於「停滯性
通膨衝擊（stagflation shock）」，會導致物價上漲、美國經濟增長大幅放緩，但其團
隊評估川普不太可能落實其言論，預估美國未來四年的貿易政策仍會具有交易性，但會採
行部分貿易保護主義措施，以要求他國在貿易、移民和政治領域上作出讓步。