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作者 xuane (xuan)
標題 [標的] 4440.TW 宜新實業 持續追蹤
時間 Mon Jul  8 21:43:36 2024

標的：4440.TW 宜新實業

分類：心得

分析/正文：
全球觀點：

依據對岸券商報告，2023年全球”滌綸長纖”（聚酯纖維做成的長纖）產能7500萬噸，其
中
對岸產能4821萬噸，佔全球64%；2023年台灣聚酯加工絲(不含彈性纖維)銷售量約35萬噸
。
故台灣並非化纖業主要產地，受對岸影響大。

因2020年下半，化纖業獲利良好，故對岸廠商於2021年至2023年上半年投入資本支出，產
能
大量開出（3年間產能新增950萬噸），因此化纖價格承壓，毛利率下降，於紡織產業鏈中
利
潤分配較少。另外因對岸產能大量開出，為擴大營收而大量出口，導致台灣化纖產業同受
衝
擊，導致殺價競爭、銷售量下滑。據報載，印度、印尼亦有化纖業者因而倒閉，並擬課徵
反
傾銷稅。

惟現在因化纖利潤不佳，且龍頭企業已擴大市佔，預期不會再有大量擴產搶市佔的情況，
有
利於化纖價格；且對岸大型企業大量投產後，部分小企業生產耗能高、規模小，不具經濟
效
益而退出，導致產能現集中於大型企業，有利於化纖業取得定價權，有利於化纖價格，可
在
紡織產業鏈中分到較多利潤。故預期對岸產能不再大增、定價提高下，亦有利於台灣化纖
產
業。

全球服飾於去庫存化時間向成衣業拉貨較緩，導致化纖需求降低；在經歷多年去庫存化下
，
目前服裝庫存降低，且消費力道增加，有利於成衣業者並向化纖業拉貨，有利於化纖價、
量
。故預期台灣化纖業將同受其利。

台灣觀點：

目前台灣化纖業者多以環保、少量多樣化、機能為訴求，避免生產規格化、大量製造的產
品
以避開對岸的規格化產品維持競爭力。

長期而言，因台灣對外較少關稅協議，使部分織布廠商前往低關稅或零關稅的東南亞設廠
，
進而使在台化纖需求減少或隨同外移，留台化纖業者可能須加強出口以應對。

短期而言，以Q1、Q2營收來看，台灣化纖業營收有所好轉，在前述背景改善下，可預期營
收
持續回升、利差擴大。

以下為筆者個人對宜新財報的預估值，目的是為了與公司公告財報進行比較，以確認公司
是
否有朝個人預估方向發展。財報數據請依公司公告為準。

https://i.imgur.com/9CrWdAt.jpeg
[圖]

第二季營收表現回溫，力道尚可，尚符合個人預期。
利潤部分預計因為產品利差擴大，以及產品結構轉佳，因此看好第二季獲利溫和上調，預
估
第二季毛利率13.4%(前期9.1%)、營益率8.2%(前期3%)

另外業外轉投資股價仍上漲，約貢獻EPS 0.24元，第二季EPS 預估0.48元(前期0.51元)

經營層變動一事，個人雖然意外，但從邱董事長辭任董事長改詹正田董事長；邱贈與股票
給
詹；邱及配偶辭職總經理、董事，目前宜新已完全回到宜進集團的控制。

未來觀察集團內資源分配，尤其與光明的業務重疊如何進行整合。

進退場機制：長期投資、心得不適用。


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.165.1.29 (臺灣)
※ 作者: xuane 2024-07-08 21:43:36
※ 文章代碼(AID): #1cY-qAwy (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1720446218.A.EBC.html
推 gt20210: 買在50.81F 07/08 21:49
這樣領8塊了啦，何不加碼呢
推 zxcv458162: 50…2F 07/08 21:50
推 kmshy: 持續追蹤 有心給推3F 07/08 21:55
推 a0808996: 2張 賠宜新王!!  我預估q2 0.4~0.54F 07/08 21:56
→ PINKMAN: 先是公告邱不得兼任董事長 後面又請辭總經理變改聘顧問  算是賣回給老東家了吧 畢竟以前這花壇廠是宜5F 07/08 21:57
經營權有序移轉了
→ PINKMAN: 進的7F 07/08 21:57
→ a0808996: 你這預估 沒有扣所得稅@@8F 07/08 21:58
在預估本期淨利、eps裡已扣所得稅哦
推 PINKMAN: 推一個X大持續分析帶進帶出 我是很早就停損了 0.09F 07/08 21:59
謝謝你的支持
→ a0808996: 我毛利抓 12~13%  營業費用跟上季一樣10F 07/08 21:59
推 loopdiuretic: 原來是a08概念11F 07/08 22:01
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:07:53
※ 編輯: xuane (1.165.1.29 臺灣), 07/08/2024 22:10:32
推 a0808996: https://m.tnc.com.cn/info/market/d-94-p-.html
上面是中國聚酯dty 報價 可以參考一下
我看年報 4440主要是 聚酯類的 應該能參考ㄅ?12F 07/08 22:12
推 jdjfghr: 跟單50張了 希望真的能如公司所說能季季好15F 07/08 22:16
推 westmoney: 持續追蹤且發文分享，不推說不過去，感謝！16F 07/08 22:24
推 addy7533967: 推推17F 07/08 22:34
推 hbk4ever: X大的標的都穩又持久 ，這隻如果有在滑價會在買回18F 07/08 22:49
→ RedLover1009: 最近紡織類從縫紉機到原料的YOY營收都呈現上升
慢慢擺脫疫情期間庫存調節的困境19F 07/08 23:02

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