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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-12-06 18:04:15
看板 Stock
作者 cs0438983 (銅學好)
標題 [心得] 凱基投顧2025台股投資策略 Q1看25500點
時間 Fri Dec  6 11:58:23 2024

今年真的是不好操作阿~上半年賺的盆滿缽滿，Q3小股災，Q4又回升要挑戰前高，各家投
顧也紛紛發布了明年的展望，大家幾乎都是上看25000點，但因為去年凱基投顧將2024行
情每個轉折都預估得很精準，所以我簡單整理凱基今年的2025投資建議分享給大家~


1.市場趨勢
‧預計台股將延續多頭行情，惟指數持續性大漲的空間將會受限，並以個股表現為主。
https://i.imgur.com/BFZ7Rua.png
[圖]

‧ 2025年高點預估可達盈餘19倍(約當25,500點)，低點預估為盈餘15倍(約當20,000點)
https://i.imgur.com/XUS09ZR.png
https://i.imgur.com/DqKamjY.png
[圖]
 
[圖]

‧行情將以震盪為主，走法像普通車般速度慢、常常停車，並且震盪加劇，漲幅空間有限
。
‧第1季和第4季偏多，第2季可能有季節性修正，低點則坐落在第3季。轉折原因為季節性
慣性、獲利動能放緩、評價/漲幅達高峰、降息循環近尾聲等。

2.驅動因素

‧AI狂潮持續支撐：
受惠GB200 AI伺服器大量出貨，預估台股2025年第1季盈餘動能將維持前季高檔水準，惟
伴隨高基期效應，2025年第2季至第3季盈餘動能將會放緩，緊接著於第3季下旬至第4季受
惠iPhone17的拉貨，企業盈餘動能將於2025年第4季重新轉強。

https://i.imgur.com/omN4FHt.png
https://i.imgur.com/oAk36st.png
[圖]
 
[圖]

‧美國經濟維持韌性預期實現軟著陸：
統計1970年代以來共9次聯準會啟動降息後半年內的經濟表現，其中有5次是經濟軟著陸，
有4次經濟陷入衰退。本次聯準會於2024年9月正式降息後迄今經濟均維持韌性，展望2025
年「經濟軟著陸」依然是2025年美國經濟的主要劇本。

https://i.imgur.com/RQ07q4p.png
https://i.imgur.com/YzgMToW.png
https://i.imgur.com/OSgJH4h.png
[圖]
 
[圖]
 
[圖]

‧聯準會可能持續降息：
根據Balance approach 模型推估，並研判聯準會應還有3~4碼的降息空間才能讓目前偏高
的利率回到最適水準(或中性利率水準)，即讓經濟增長與通膨均維持穩定的最適利率水準
。

https://i.imgur.com/TNor16k.png
[圖]

‧聯準會維持寬鬆貨幣政策將使台股持續受惠AI狂潮：
聯準會維持寬鬆貨幣政策也有助減輕新興市場資金外流的壓力，台股目前是MSCI新興市場
指數權重位居第3的市場，權重約18%，僅次於中國的22%與印度的20%。聯準會展開降息後
，全球資金配置策略面臨重大調整下，具有盈餘增長潛力的台股與印度都容易吸引資金增
加配置，因為台股將持續受惠AI狂潮。

https://i.imgur.com/mT4s4QT.png
[圖]

‧台股內資持續積極參與股市：
2020-2024年間，國際資金已調節台股超過2兆元，2023年外，其餘年度以賣超為主，調節
原因包括疫情、地緣政治風險、聯準會升息等。
https://i.imgur.com/VrwfhAe.png
[圖]

2018年美中對抗和2020年疫情後，海外資金回流台灣，台灣民眾資產配置結構性改變，銀
行存款每年增加1.5-2.0兆元，壽險保單收入每年減少超過1兆元，推估上述每年2~3兆元
流入高股息ETF、美債ETF、海外債等高利率理財商品。

https://i.imgur.com/xvkacZj.png
[圖]

3.投資主軸
‧電子產業：聚焦AI
‧非電子產業：看好MAGA（航太、工業自動化等）

4.風險因素
‧川普政策可能帶來經濟和市場波動：觀察川普的企業減稅、強制移民、調高關稅等各項
政策對通膨與消費的影響。
‧通膨可能影響降息進程
‧AI應用場景成熟度仍待觀察

5.產業前景
‧AI伺服器需求持續：以本益成長比小於1的AI股為主，因為評價尚未充分反映獲利動能
。
‧MAGA：即「讓美國再偉大」順風車的受惠族群，包含航太、工業自動化、重電、學名藥
等。
‧PC和手機市場有望復甦
‧半導體供應鏈將迎來新商機

總體而言，報告對2025年台股持審慎樂觀態度，第一季見高點，第二季轉折回檔，第三季
低點，第四季偏多，簡單整理跟大家分享~
文中的截圖也出自凱基報告，完整的報告開戶就能看到，包含各產業及個股分析也有，大
概有200頁XDDD

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.137.121.3 (臺灣)
※ 作者: cs0438983 2024-12-06 11:58:23
※ 文章代碼(AID): #1dKdPdJj (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1733457511.A.4ED.html
推 onekoni     : 感謝1F 12/06 12:04
→ IdolYang    : 繼續唬爛 連23500都摸不到 還25500 笑死2F 12/06 12:05
推 Neil0205    : 可以直接告訴我什麼時候可以買嗎 謝謝3F 12/06 12:10
推 tanchuchan  : 謝謝分享4F 12/06 12:11
推 peterabc1313: 愛豆不要皮 等等嘎到你屁滾尿流5F 12/06 12:11
→ IdolYang    : 1月月結完 川普上任 先崩緩跌一季吧6F 12/06 12:11
→ whatyousay  : 感謝，與其他家分析有交集7F 12/06 12:11
推 hy35300918  : 去年其他家投顧報告 2024行情的範圍抓超大8F 12/06 12:11
→ hy35300918  : 重點是還沒有一家估對XD
推 dongdong0405: 完了一片樂觀10F 12/06 12:16
推 meigo15     : 凱基投顧的終於也來了~還是覺得凱基的分析邏輯較有11F 12/06 12:16
→ meigo15     : 依據
推 tomdavis    : 看好MAGA ~~~~13F 12/06 12:17
推 macbook12   : 婉瑩好正(?)14F 12/06 12:20
推 milk232004  : 第一季高點 二三季回檔 第四季U轉 我要先來記在我的15F 12/06 12:20
→ milk232004  : 存股日曆上
噓 stanleyplus : 空頭結束  傻多貸款多上看2500017F 12/06 12:24
推 junior020486: 這間有沒有準啊18F 12/06 12:24
推 jam145632   : https://i.imgur.com/kTTLKjl.jpeg19F 12/06 12:25
[圖]
推 cl3bp6      : https://i.imgur.com/zQeaLJ0.jpg 去年的 不過去年20F 12/06 12:26
→ cl3bp6      : 大概沒有一家抓到會常駐20000以上的
[圖]
推 bkenny130   : 凱基投顧有料 我10月參考報告有跟到一波22F 12/06 12:27
→ bkenny130   : 看來還不到賣點的時候 謝謝分享!
推 junior020486: 去年不準啊24F 12/06 12:28
推 HCLP        : 謝謝25F 12/06 12:32
推 flora0831   : 今年好像凱基投顧都預測對欸 6月時說Q3有拉回可能26F 12/06 12:34
→ flora0831   : 結果8月崩盤
→ wr          : 這類報告上看xx點下看oo點的部分都不用理會28F 12/06 12:34
→ wr          : 展望類的部分都是瞎掰 只要看事實面的資訊就好
→ flora0831   : 10月說Q4向上反彈 雖然震盪大但確實也彈了不少30F 12/06 12:34
推 davy86122   : 不看指數 去年看起來大趨勢算準的吧31F 12/06 12:35
推 concon005   : 感謝整理！過去經驗多是12月上漲的機率高32F 12/06 12:36
推 jeff79723   : CPO啦33F 12/06 12:36
→ concon005   : 看來持股抱到過年前風險不大34F 12/06 12:37
→ davy86122   : 印象中凱基報告有說Q3Q4先蹲後跳35F 12/06 12:37
推 e2gxnxdll   : 點位區間 每一季怎麼走 都告訴你了 什麼時候買不會36F 12/06 12:45
→ e2gxnxdll   : 自己看?
推 onlycoolboy : 有興趣的可以去看凱基投顧的完整報告，有估算低點38F 12/06 12:47
→ onlycoolboy : 20000點，高點25500點
→ onlycoolboy : 約當2025年預估盈餘的15~19倍，但也有說明盈餘
→ onlycoolboy : 15~19倍中間的預估數字
→ pippen2002  :  ？！要挑戰36%？懂了！訊號是點菸？！42F 12/06 12:49
推 sdbb        : 凱姬43F 12/06 12:54
推 sinonsinon49: 這篇分析看起來舒服多了~凱基的報告邏輯有依據44F 12/06 12:58
→ sinonsinon49: 不是憑空亂喊的 推~
→ meya        : 糕點 蒸丸46F 12/06 12:59
推 dbalruke    : 整天都馬先蹲後跳...跟算命87%像47F 12/06 13:27
→ flgg30211   : 投顧我只看凱基的分析，比較有料48F 12/06 13:27
推 even350z    : 國內我只信凱基投顧啦! 真心建議去翻完整報告49F 12/06 13:51
→ even350z    : 開凱基證券戶後申請投顧會員就能看，還有一些族群
→ even350z    : 投資組合跟操作建議~
推 wdnm3444    : 報告不錯 要看著重產業的分析 預測點數當參考就好52F 12/06 14:11
推 qw5980162   : 那就等烙底20000再撿53F 12/06 14:15

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