上週五Fed主席鮑爾在傑克森霍爾全球央行年會上的極鷹派演說，重申將繼續升息，並且
維持高利率一段時間，誓言「強力」對抗40年來最熱的通膨，雖然可能造成經濟成長放緩
及勞動市場降溫，並帶給美國家庭和企業痛苦，但他認為這是必要之惡。

因為歷史經驗強烈警告，不能過早放鬆政策，必須堅持下去，直到任務完成，才是打擊通
膨最好方法，此番言論也嚇趴全球股市，但鮑爾言論有投資人值得細細品嘗的奧秘之處！

我大膽的用美國CPI數據、基準利率、還有標普500推測，鮑爾會有此番言論，是因為1980
年初，當時Fed主席沃爾克利用極激進的升息方式抑制通膨，使得美國通膨從1980年初的
雙位數降落，但代價是美國經濟兩年內兩次陷入衰退，這期間他曾經短暫的下調利率，但
隨後又因通膨持續，又再度提升利率（如圖一：黃色區塊），如此來來回回，讓股市也因
為利率調整而上上下下！

因為上述這個歷史紀錄證明，過早放鬆政策並不適宜，如今鮑爾的利率政策，我大膽假設
，就是仿照當時情境，為了避免過去慘痛的教訓，進行修正，打算「截彎取直」（如圖二
：黃色區塊），一股作氣，不想重蹈歷史覆轍，直線才是最短的距離，良藥苦口，雖然兩
人的激進升息方式雷同，但過程是不一樣的！

這兩年多因為疫情、通膨，萬物皆漲，而現在Fed鮑爾打算強力打擊通膨的情況下，首當
其衝的就是因通膨而受惠的鋼鐵、航運族群等，看看近期SCFI運價指數的連11跌就是一個
警訊，貨櫃三雄股價也隨之下跌，投資人肯定想問，航運股還會跌嗎？你還在懷疑鮑爾的
決心嗎？而現階段很多民生消費品的漲價，一部份也是來自這些運費的轉嫁。

例如：好市多的商品、亞馬遜的運費等，所以只要運費下跌，轉嫁到商品上的成本就會變
少，物價自然就會下滑，通膨自然也會下滑，因此鮑爾此番言論對股市而言，實際上是「
短空長多多」，但對於因通膨受惠的鋼鐵、航運族群，我們必須審慎以對！