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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-06 13:26:06
看板 Stock
作者 epson5566 (ep)
標題 [心得] 近期美國市場行情的看法
時間 Wed Jul  6 12:43:10 2022


首先

附圖1

https://i.imgur.com/HCFnAXL.png
[圖]

可以看出目前 10年通膨預期已經明顯下降 而這種降幅幾乎已經表明

未來通膨狀況將會減緩 而這種預估通膨預期的方式是由 債券-TIPS

這是市場用真金白銀交易出來的 所以基本上是有極高的可信度



且從圖中可以觀察出 通膨預期與股市間有高度的正向關係

因此若未來通膨越來越減緩時 相對不利於股市


圖2

https://i.imgur.com/rySPoI3.png
[圖]

圖2為1月公債殖利率與SOFR之間的關係

SOFR可以視為銀行操作的市場利率

由於目前銀行可將多餘的資金 導入至逆回購市場中

因此基本上本上會落在聯邦基準利率的目標利率中


但1月期公債因為貨幣基金並不能像銀行一樣那個多的份額將多餘資金導入逆回購市場中


所以就會造成像圖2那樣 過多的資金而壓低利率 脫離目標利率之中

不過會慢慢隨著FED的緊縮政策 而慢慢的震幅開始減緩


但由於有目前特殊的狀況  我們就可以觀察出

當1月期公債利率>SOFR時 貨幣基金中的短期資金就相對較少 相對流入股市的能量就減弱

且這時公債利率>SOFR 因此短期公債就相對比較有買進的誘因


當1月期公債利率<SOFR時 表示貨幣基金中的短期資金充裕 相對流入股市的能量就較大

且這時公債利率<SOFR 短期公債就已經呈現超買狀況 則不具備買進誘因



故觀察圖3

https://i.imgur.com/JlaMy9U.png
[圖]

1月期公債殖利率-SOFR 目前為負值

這表示目前公債殖利率偏離聯邦基準利率中 表示貨幣基金中有過剩的短期資金

因此有利於流入股市之中 但須注意的是  隨時7月底利率政策會議

這個優勢就會慢慢減弱 在會議之前就會轉成正值 進而不利於股市



最後圖4


https://i.imgur.com/yF7lgBF.png
[圖]

我們將 10y通膨預期 10y公債殖利率 與道瓊做個比較

可以明顯觀察出 當10y公債殖利率開始>10y通膨預期時

整體股市就進入負面狀況


這理由很簡單

當10Y公債殖利率>10Y通膨預期時

購賣10Y公債的利率 足以抵銷掉通膨損失 甚至如果通膨持續下降

10Y公債未來還有可以能賺進價差

所以對於投資者來說  這是公債的誘惑力會大於股市


而若當通膨預期急降時 與公債之間的利差就會更大 因此容易重創股市

若觀察圖4可以明顯了解  目前通膨預期與公債殖利率之間的差額已經存在

公債殖利率沒意外應該在之前已經見頂

這時公債的吸引力將會大於股市  因此股市將會有較長的時間進入負面



總結:

由於市場有過於充裕的資金流竄 以圖2推估來說 到7月中左右

美股都有反彈的能量存在 但會隨著月底的利率政策而消失

以中期來說 目前通膨預期已經明顯下降

則將會有利於購買債券的誘因 不利於股市

因此個人看法為

美股為短多 中空  長還未知

而短 最快7月中前就不具有反彈能量了


以上僅個人觀點


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.226.13.85 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1YnHBW1T (Stock)
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推 Hosan       : 感謝分享1F 07/06 12:44
推 mdkn35      : 我ok 你先all in2F 07/06 12:44
推 ck326       : 美債最近的走勢顯示市場浮游資金還是非常多3F 07/06 12:45
推 mqazwsxedc  : 結論：崩4F 07/06 12:48
推 Detonate    : 美股蹦不崩都沒差了 台股先去地心等待5F 07/06 12:49
推 aegis43210  : 只要公債繼續漲，股債平衡基金就會賣債轉股，不用太6F 07/06 12:50
→ aegis43210  : 悲觀
推 ovaka       : 感謝分享8F 07/06 12:51
推 flycarb     : 債券那段推推9F 07/06 12:52
推 neru0616    : 優文10F 07/06 12:52
→ aegis43210  : 市場總要時間消化不確定因素11F 07/06 12:53
推 Argos       : 長當然是多啊 不然勒12F 07/06 12:53
推 redbeanbread: 一夜回到qe前13F 07/06 12:54
推 i376ers     : 所以七月底開始就要主跌段了14F 07/06 12:55
→ joygo       : 美股跌台股硬撐，所以美股不跌台股就硬要殺15F 07/06 12:55
推 aegis43210  : 另外這次再次證明殖利率曲線倒掛，經濟將衰退這指標16F 07/06 12:56
→ aegis43210  : 非常實用
噓 eatingshit  : 嗯嗯 那堆帳單勒？18F 07/06 12:56
推 mecca       : 結論:續崩就對了19F 07/06 12:58
推 piliwu      : 債市修正會更慘吧20F 07/06 12:58
推 dbdudsorj   : 接下來要跌經濟衰退21F 07/06 12:59
噓 Delisaac    : 可憐，你圖4怎麼只敢拉這兩年的？22F 07/06 13:00
→ Delisaac    : 2013-2019  十年債利率都大於十年通膨預期喔
推 kenntrf     : 用經濟衰退壓通膨，可憐了底層人民24F 07/06 13:01
推 mqazwsxedc  : 斯里蘭卡破產了25F 07/06 13:02
噓 Fortran     : 對帳單？26F 07/06 13:05
→ KurakiMaki  : 道瓊還很撐，放心27F 07/06 13:06
推 nocash      : 搶進00679B28F 07/06 13:07
→ stationary  : 原來能量都來自台股，難怪軟趴趴29F 07/06 13:08
→ defendor007 : 這前提都是假設FED會照這劇本演 但更大的機率是FED30F 07/06 13:09
→ defendor007 : 會做出奇耙之舉
推 berryc      : 短多中空中長多長長空 怎講都對32F 07/06 13:09
→ defendor007 : 慢牛啦 愛洩客就是要慢牛33F 07/06 13:09
→ jiusishuai  : 圖4是近一年日線 那還真的挺近期的34F 07/06 13:10
推 mimoo       : ptt難得的中期分析優質文35F 07/06 13:11
推 luvnoom     : 字那麼多誰看得懂啊36F 07/06 13:11
推 kimos       : 先感謝長文分享37F 07/06 13:12
推 siegfriedlin: 推38F 07/06 13:14
→ shmim       : 總經就是從不同角度去看有各種不同解讀 但是投資39F 07/06 13:15
→ shmim       : 很簡單 在什麼時候做什麼事
推 yuchifan    : 好文推，希望以後多發41F 07/06 13:16
推 kiki860820  : 謝謝分享42F 07/06 13:17
→ JerryLian   : 可是目前情況是通膨異常高反而不利股市43F 07/06 13:23

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