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1. 標的：      (9904.TW 寶成)

2. 分類：多

3. 分析/正文：

   a. 寶成第一季 EPS 2.13元，創下歷史單季新高，轉投資的南山人壽營運越來越旺
      ，緩升息趨勢帶動保險業獲利貢獻持續攀升

   b. 本業製鞋，獲利大幅改善，毛利率也超越2019年的疫情前水準，對客戶漲價
      帶動ASP 年成長8.7%
      營收占比接近80%的客戶，為歐美品牌業者，隨著歐美解封趨勢
      下半年看到的客戶需求越來越好，目前產能接近滿載
      大客戶NIke 以及 Addidas 法說會中，都對今明後年的營運展望相當樂觀
      主要受惠於疫情後，人類更重視健康帶動運動鞋的需求上升
      Addidas 預期未來四年 營收的年均複合成長達10%，成長動能明確強勁

   C. 國內主要券商目前預估，寶成2021年獲利能做到接近5元水準
      身為世界製鞋龍頭，目前本益比僅7倍
      相較其歷史水準約10~13倍為相當被低估的狀態

   D. 籌碼面: 投信在疫情後，部位接近清空歸零，但最近兩日都有大買狀況
              主力大戶以及外資則持續站在買方，融資水位也很低
              籌碼越來越穩定


4. 進退場機制：較適合長期投資，今年內可望隨著獲利穩定攀升而挑戰50元水準


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