※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-03-07 02:34:12
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作者 標題 [其他] 波動，懷疑，散戶V.S.機構投資者(ARK)
時間 Sun Mar 7 00:19:59 2021
原文標題：Volatility, Skepticism, Retail vs. Institutional Investors
(請勿刪減原文標題)
原文連結：
https://bit.ly/3botfbU
原始影片網址：
https://youtu.be/Qb8uQSQi8bc
發布時間：2021.03.05
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
幫大家做功課，ARK Invest在2021.03.05發布的談話影片
標題：波動，懷疑，散戶V.S.機構投資者
一邊聽、一邊做一點簡單的整理，提供給大家參考參考。
●重點摘要：
令人感到興奮的一週(0:00~1:55)
這是個非常令人興奮的一週，給了我們很多千載難逢的機會！
有一位新的分析師 Will Summerlin加入我們，他負責追蹤AI領域並和Maximilian Friedric
h一起研究Fintech領域，而他的自我介紹第一句話就是「很興奮可以活在這個時代，而ARK
站在時代的尖端迎接未來所有令人驚豔的改變」這是我很高興可以聽到的。
h一起研究Fintech領域，而他的自我介紹第一句話就是「很興奮可以活在這個時代，而ARK
站在時代的尖端迎接未來所有令人驚豔的改變」這是我很高興可以聽到的。
尤其是過去的幾週，我知道外界對於整個世界的持續發展有很多恐懼、不確定性、以及懷疑
的聲音，但我必須重申一次，我們正在做很多原創的研究報告，而且有著展望未來五年的投
資眼光，我們是真的對於過去幾週呈現在眼前的機會感到相當興奮，如你所知道的，依照我
們策略所篩選出來投資的標的，最低收益預期回報率為15% /每5年複合年利率(過去五年來
已經翻了一倍)，你能想像嗎？僅是過去幾週股票市場的活動，就很可能已經達到我們的預
期利率。再重申一次，這只是我們的假設，我們有可能是錯的、也有可能是世界末日，我知
道我有法規遵循的義務而且必須很小心、儘可能地正確的談論這個議題。
的聲音，但我必須重申一次，我們正在做很多原創的研究報告，而且有著展望未來五年的投
資眼光，我們是真的對於過去幾週呈現在眼前的機會感到相當興奮，如你所知道的，依照我
們策略所篩選出來投資的標的，最低收益預期回報率為15% /每5年複合年利率(過去五年來
已經翻了一倍)，你能想像嗎？僅是過去幾週股票市場的活動，就很可能已經達到我們的預
期利率。再重申一次，這只是我們的假設，我們有可能是錯的、也有可能是世界末日，我知
道我有法規遵循的義務而且必須很小心、儘可能地正確的談論這個議題。
對於那些懷疑者的看法(1:55~4:45)
根據我們預測，過去這兩週是給所有創新策略投資人的一份大禮，因為我們相信我們是走在
正確的路上，顛覆性的創新將會帶來指數式的成長，這些公司的成長是極快速且巨大的，有
些人可能難以置信，舉例來說，我們預計電動車銷量在未來的五年，全球(包含中國)年複合
增長率為82%，大部分的人看到這數字都會說「我才不信。」
正確的路上，顛覆性的創新將會帶來指數式的成長，這些公司的成長是極快速且巨大的，有
些人可能難以置信，舉例來說，我們預計電動車銷量在未來的五年，全球(包含中國)年複合
增長率為82%，大部分的人看到這數字都會說「我才不信。」
面對這些質疑者，我們會這樣推論的原因在於，現在的汽車產業已經非常成熟、它並沒有在
增長，事實上，我們認為已經達到顛峰了，這表示未來汽車的數量只會持續下降。如果我們
是對的，未來將會有更多的共乘共享的機會(無論是人力或是自動駕駛)，這也是為什麼我們
願意相信電動車未來五年有82%複合增長率的原因，在那些投資機構的汽車產業分析師，很
多都是所謂的價值投資者，所以對於我們認定的巨大投資機會，有很大的意見分歧。已經與
世界脫節的人們，怎麼說就是不願意相信。
增長，事實上，我們認為已經達到顛峰了，這表示未來汽車的數量只會持續下降。如果我們
是對的，未來將會有更多的共乘共享的機會(無論是人力或是自動駕駛)，這也是為什麼我們
願意相信電動車未來五年有82%複合增長率的原因，在那些投資機構的汽車產業分析師，很
多都是所謂的價值投資者，所以對於我們認定的巨大投資機會，有很大的意見分歧。已經與
世界脫節的人們，怎麼說就是不願意相信。
這樣的發展趨勢確實引起很多人的懷疑，無論是增長率、或是持續增長的可能性，但我們家
的研究報告給了我極大的信心，我們正走在正確的軌道上，事實將會證明一切。
關於ETF爭議、市場波動的看法(4:45~6:30)
我想談談過去幾週另一個爭議，人們對於ETF Wrapper還是有所誤解，我有很多方式可以選
擇用來管理資金，對我來說，ETF它是最簡單的，因為我沒有必要去處理任何流入或流出的
金流，作為投資組合經理，我要做的所有事情只有做出投資決定。
擇用來管理資金，對我來說，ETF它是最簡單的，因為我沒有必要去處理任何流入或流出的
金流，作為投資組合經理，我要做的所有事情只有做出投資決定。
而我們會定期的針對市場波動去進行交易，我們期望波動，實際上從稅務的角度來看，這些
頻繁買賣對我們公司是有幫助的。
在政府合規部門與ARK公司之外，有著一個完整的ETF機制，「如果有需要的話」完全可應對
市場的波動，我們沒有任何一天、對於大量資金流入或流出感到任何困難，ETF機制的效率
很高，我感到相當的印象深刻，但我們和造市商間的利潤差是幾乎沒變的，在此回應一些關
於我們正面臨ETF機制瓶頸的威脅言論。
市場的波動，我們沒有任何一天、對於大量資金流入或流出感到任何困難，ETF機制的效率
很高，我感到相當的印象深刻，但我們和造市商間的利潤差是幾乎沒變的，在此回應一些關
於我們正面臨ETF機制瓶頸的威脅言論。
關於每日揭露買賣紀錄、年輕散戶的看法(6:30~8:50)
我知道很多人對於我們每天揭露持股、買賣紀錄的方式抱有很大的疑問。
我們有著相當透明的窗口，也被合法授權作為一個主動型ETF每天揭露買賣紀錄，我知道市
面上並沒有很多像我們這樣的ETF，所以其實大家也都不太清楚主動型ETF到底在幹嘛，我只
能再次重申，我們必須每日揭露持股、而且我們也正在這麼做，我知道即便我們不公開買賣
紀錄，也有人會進行逆向工程，透過市場買賣的紀錄來推測我們持有的股票。
面上並沒有很多像我們這樣的ETF，所以其實大家也都不太清楚主動型ETF到底在幹嘛，我只
能再次重申，我們必須每日揭露持股、而且我們也正在這麼做，我知道即便我們不公開買賣
紀錄，也有人會進行逆向工程，透過市場買賣的紀錄來推測我們持有的股票。
我們這樣做，是因為我們希望造市商、AP以及客戶們都能充分了解我們正在進行的活動，而
不會覺得我們是趁人不備的在做交易，我們希望這個機制能夠運作良好、能夠依照我們的策
略進行交易、希望新的交易不會讓你失望，也希望每個參與者不會被排除在外。
不會覺得我們是趁人不備的在做交易，我們希望這個機制能夠運作良好、能夠依照我們的策
略進行交易、希望新的交易不會讓你失望，也希望每個參與者不會被排除在外。
每日公布我們的買賣紀錄對於很多人來說是相當重要的一環，不管是對參與者或是其他市場
上的投資人來說，都是很重要的資訊來源，我知道有很多Youtube頻道、Blog都是根據這些
資訊在進行討論，我認為這對散戶來說、尤其是年輕的散戶們來說，「充分了解」是踏入投
資領域一個非常健康的方式，他們喜歡這樣的透明性，所以我們將儘可能地去提供這樣的透
明資訊。
上的投資人來說，都是很重要的資訊來源，我知道有很多Youtube頻道、Blog都是根據這些
資訊在進行討論，我認為這對散戶來說、尤其是年輕的散戶們來說，「充分了解」是踏入投
資領域一個非常健康的方式，他們喜歡這樣的透明性，所以我們將儘可能地去提供這樣的透
明資訊。
關於投資機構的看法(8:50~19:45)
我們注意到近期增加了很多選擇權活動在我們的持股上、資金進出也很活躍，我想大概是機
構投資人和散戶之間有很大的看法不同，以特斯拉為例，很多人對此是抱持著恐懼、不確定
性及疑問的，有很多關於特斯拉的辯論，大部分機構投資人對於像特斯拉這種公司並沒有辦
法去做分析，不是說全部、而是大部分的機構沒辦法去做分析。
構投資人和散戶之間有很大的看法不同，以特斯拉為例，很多人對此是抱持著恐懼、不確定
性及疑問的，有很多關於特斯拉的辯論，大部分機構投資人對於像特斯拉這種公司並沒有辦
法去做分析，不是說全部、而是大部分的機構沒辦法去做分析。
因為21年前的科技泡沫之後，在08~09年間的股票市場崩盤，劇烈的波動被視為是一件壞事
，但我們其實是可以利用這些波動來創造收益、找到適合的交易價位的，在牛市當中，股票
的波動是有益的。
，但我們其實是可以利用這些波動來創造收益、找到適合的交易價位的，在牛市當中，股票
的波動是有益的。
這些機構投資人對於短期績效是非常敏感的，我要再利用特斯拉來舉例說明一次，特斯拉原
本並沒有受到大多數投資機構的青睞，直到去年的秋天，特斯拉的市值超過了5000億美元，
我很高興這些機構投資人終於意識到、並加入我們的行列。
本並沒有受到大多數投資機構的青睞，直到去年的秋天，特斯拉的市值超過了5000億美元，
我很高興這些機構投資人終於意識到、並加入我們的行列。
但這些機構投資人會注意到特斯拉，只是因為他被納入了指數，我不確定他們是否真的了解
特斯拉的價值所在，他們的分析師，只會拿傳統的汽車產業來做比較，如同我前面所說，傳
統汽車產業非常成熟，而且正在衰退中，但我們ARK則是展望該公司未來的巨大成長機會，
我們認為汽車產業將迎來百年來最大的變革。
特斯拉的價值所在，他們的分析師，只會拿傳統的汽車產業來做比較，如同我前面所說，傳
統汽車產業非常成熟，而且正在衰退中，但我們ARK則是展望該公司未來的巨大成長機會，
我們認為汽車產業將迎來百年來最大的變革。
投資機構通常只針對那些已經發展成熟的產業去做分析，但卻忽略了未來的趨勢，有很多人
對於自動化、電動車抱持非常懷疑的態度，認為電動車滿足不了任何需求、汽車產業並不需
要電動車....等等的，我想這狀況至少會維持到2050年之後。我們在電動車領域採取了更積
極的投資，因為我們發現電池模組的成本正在快速下降當中。
對於自動化、電動車抱持非常懷疑的態度，認為電動車滿足不了任何需求、汽車產業並不需
要電動車....等等的，我想這狀況至少會維持到2050年之後。我們在電動車領域採取了更積
極的投資，因為我們發現電池模組的成本正在快速下降當中。
總之，這些投資機構只會針對過往的績效、過去的企業標竿來做分析，他們更在意歷史上發
生的事情，但ARK則是專注於未來轉型的研究，「績效」對於設立一個研究組織而言，是一
種障礙，尤其是在面對新的想法時更是如此。另外一個ARK和散戶、機構投資者的不同點是
，時間展望，大部分的投資機構在意的是短期報酬，並且每年針對投資組合經理、分析師的
利潤、績效去做分級評估，這種職業風險其實是一大限制。
生的事情，但ARK則是專注於未來轉型的研究，「績效」對於設立一個研究組織而言，是一
種障礙，尤其是在面對新的想法時更是如此。另外一個ARK和散戶、機構投資者的不同點是
，時間展望，大部分的投資機構在意的是短期報酬，並且每年針對投資組合經理、分析師的
利潤、績效去做分級評估，這種職業風險其實是一大限制。
電動車銷量自50萬成長到220萬，指數性成長和線性成長在圖表上看不太出來差異，只是因
為基數太低，但過幾年後，我們相信差異是非常大的，電動車銷量會達到82%的複合年增率
，特別是中國也正在為此領域而努力中。
為基數太低，但過幾年後，我們相信差異是非常大的，電動車銷量會達到82%的複合年增率
，特別是中國也正在為此領域而努力中。
另一個我認為傳統分析師的困境是，他們大多只針對單一領域和其子領域去做專業研究，問
題在於這些創新平台，ARK則是針對這些創新平台進行了跨領域的交叉研究，我們的投資都
是跨領域的，因此，我們所有的分析師都是精通各行業的、對各領域的新技術非常熟悉的，
這是你在其他投資機構絕對找不到的。我相信傳統的投資機構必須把研究團隊跨領域重組，
才能成功地進行投資。
題在於這些創新平台，ARK則是針對這些創新平台進行了跨領域的交叉研究，我們的投資都
是跨領域的，因此，我們所有的分析師都是精通各行業的、對各領域的新技術非常熟悉的，
這是你在其他投資機構絕對找不到的。我相信傳統的投資機構必須把研究團隊跨領域重組，
才能成功地進行投資。
因為在不久的將來，這些創新平台都會跨領域的互相影響，以自動化計程車網路為例，就涉
及了機器人領域、AI領域、電池能源領域，傳統的投資機構中很難讓這三個領域的分析師建
立合作，所以，隨著世界的改變和進步，我們設立了ARK來因應新世界，我們在社交媒體上
分享研究報告，來告知世界我們所發現的事情、並接受回饋，成為這世界進步的一份子，如
果有人發現了我們的一點點錯誤，我們也很歡迎指教，在指數成長的早期就知道有問題是件
好事，不然這一點錯誤將會擴大成更具大的錯誤。
及了機器人領域、AI領域、電池能源領域，傳統的投資機構中很難讓這三個領域的分析師建
立合作，所以，隨著世界的改變和進步，我們設立了ARK來因應新世界，我們在社交媒體上
分享研究報告，來告知世界我們所發現的事情、並接受回饋，成為這世界進步的一份子，如
果有人發現了我們的一點點錯誤，我們也很歡迎指教，在指數成長的早期就知道有問題是件
好事，不然這一點錯誤將會擴大成更具大的錯誤。
以上，簡單說明一下我們在做什麼、和傳統投資機構的區別，以其我們如何彌補他們的不足
之處。
我認為新的科技發展將會對他們(傳統投資機構)的投資組合帶來破壞，這是一個價值陷阱，
所以我相信ARK-ETF對照於傳統的投資組合來說，是相當好的避險標的。
關於股市泡沫化的看法(19:45~22:45)
過去的幾週，我們其實沒有多做什麼事情，只是增加了我們對各持股的預期回報率，他們的
股價下跌，只是市場變化而已，我們的研究和假設並沒有改變，對於五年期的展望也沒有改
變任何結論。
股價下跌，只是市場變化而已，我們的研究和假設並沒有改變，對於五年期的展望也沒有改
變任何結論。
事實上，在股市動盪和高風險的時期，在人們面對不確定性的恐懼時，創新投資策略反而帶
來更大的投資吸引力，冠狀病毒就是最好的例子，決策者們會放膽去鼓勵新技術的突破來解
決問題，所以我對於現在這樣的狀況並不害怕。
來更大的投資吸引力，冠狀病毒就是最好的例子，決策者們會放膽去鼓勵新技術的突破來解
決問題，所以我對於現在這樣的狀況並不害怕。
關於股市泡沫的問題，我會很肯定的說，我們並不在泡泡之中。
雖然合規部門會糾正我應該要保守一點說「我們"不認為"現在處於泡泡當中」
20年前的科技泡沫是由於太多的資金短期湧入追逐夢想，而那樣關於互聯網的夢想其實是對
的，只是太快發生了，提早了20到25年。除了亞馬遜的出現或許是個重要的例外，並開創了
一條新的道路。
而今日，我們投資的5個領域、涉及14種新科技，創新的種子都已經埋下，並準備好迎接黃
金時代，所以我認為股市泡沫化的說法，只是因為這些投資機構者太在意績效變化以及過去
的歷史，所以給了社會大眾帶來很多不必要的質疑資訊而已。
金時代，所以我認為股市泡沫化的說法，只是因為這些投資機構者太在意績效變化以及過去
的歷史，所以給了社會大眾帶來很多不必要的質疑資訊而已。
關於新科技對S&P500帶來的破壞、Fed主席鮑爾的發言的看法(22:45~27:30)
這邊我要說一下另一件事情，他們應該擔心的不是ARK的投資策略，而是他們自己的投資策
略。因為顛覆性的創新帶來的另一面就是傳統產業的破壞，我們認為S&P 500將有50%以上受
到影響，我們會透過兩種方式來做評估，一種是觀察那些被困住的固定資產，高達數千億甚
至數萬億即將被困住(become stranded)；另一種是持續觀察這些公司的市值的變化，包含
通過一些財政政策、貨幣政策、經濟學觀點來做佐證，如同我上週影片中談到的，這週確實
也發生了一些事情。
略。因為顛覆性的創新帶來的另一面就是傳統產業的破壞，我們認為S&P 500將有50%以上受
到影響，我們會透過兩種方式來做評估，一種是觀察那些被困住的固定資產，高達數千億甚
至數萬億即將被困住(become stranded)；另一種是持續觀察這些公司的市值的變化，包含
通過一些財政政策、貨幣政策、經濟學觀點來做佐證，如同我上週影片中談到的，這週確實
也發生了一些事情。
Fed主席鮑爾發表了談話以及在華爾街日報的文章，但似乎不夠有力，市場持續反映我們不
惜一切要降低利率，我想很多投資者都想聽到他說：「對，我們將嘗試用新方式來控制債券
的收益曲線。」不過，這邊我想吐槽一下，我們的國家從來沒有成功控制過收益曲線，所以
我也不太懂為何投資者會對此抱有期望、認為這次會起作用就是了。
惜一切要降低利率，我想很多投資者都想聽到他說：「對，我們將嘗試用新方式來控制債券
的收益曲線。」不過，這邊我想吐槽一下，我們的國家從來沒有成功控制過收益曲線，所以
我也不太懂為何投資者會對此抱有期望、認為這次會起作用就是了。
但他確實是注意到了市場的混亂，雖然我想有些人誤解了他的發言，我們相信利率仍會上升
，仔細思考一下，幾個月內十年期國債利率提升至1%~1.5%，有點像債券市場引發了海嘯，
對於風險的厭惡恐慌情緒也連帶影響了股票市場。
，仔細思考一下，幾個月內十年期國債利率提升至1%~1.5%，有點像債券市場引發了海嘯，
對於風險的厭惡恐慌情緒也連帶影響了股票市場。
由於去年COVID-19帶來的影響，消費者物價指數應該會短暫維持在3~4%，但我們相信破壞性
創新將會產生通縮、降低通膨，而歷史顯示那些受創的公司通會開高槓桿來應付短期財務狀
況、向股東回購股票，由於他們對創新的投入不足，將不得不降低服務售價來出售商品並償
還債務。
創新將會產生通縮、降低通膨，而歷史顯示那些受創的公司通會開高槓桿來應付短期財務狀
況、向股東回購股票，由於他們對創新的投入不足，將不得不降低服務售價來出售商品並償
還債務。
我認為兩種通縮力量將會結合起來，破壞式創新將帶來刺激成長，進而引發通縮，這是良性
通縮，而另一種是可能導致企業破產、重組的負面通縮，所以未來市場可能更加混亂，保持
正確的投資眼光是很重要的。
通縮，而另一種是可能導致企業破產、重組的負面通縮，所以未來市場可能更加混亂，保持
正確的投資眼光是很重要的。
關於美國財政的看法(27:30~32:20)
政府的財政支出，未來一定會透過某種形式的稅收來收回，無論是通貨膨脹(可視為是一種
遞延稅)、無論是直接徵稅，未來如果資本利得稅或是公司稅率上升，我想都不用太驚訝，
財政刺激政策已經存在一年多了，遲早要收回的，只是種類的問題而已，我們會持續關注，
而越接近明年這些有害稅改的機會就降低一點，因為明年就要國會選舉了，民主黨和共和黨
勢均力敵，而我可以告訴你，這不是什麼好消息，我們對此並沒有太樂觀。
遞延稅)、無論是直接徵稅，未來如果資本利得稅或是公司稅率上升，我想都不用太驚訝，
財政刺激政策已經存在一年多了，遲早要收回的，只是種類的問題而已，我們會持續關注，
而越接近明年這些有害稅改的機會就降低一點，因為明年就要國會選舉了，民主黨和共和黨
勢均力敵，而我可以告訴你，這不是什麼好消息，我們對此並沒有太樂觀。
然後今天看到就業報告，比預期的來得好太多了，雖然每週工時下降了0.9%，但收入並未減
少，沒有任何跡象顯示有劇烈通膨發生，休閒及娛樂產業並沒有大量復工，由於政府並沒有
做出有效的復工決策，隨著疫苗出現，相信就業狀況會持續改善。
少，沒有任何跡象顯示有劇烈通膨發生，休閒及娛樂產業並沒有大量復工，由於政府並沒有
做出有效的復工決策，隨著疫苗出現，相信就業狀況會持續改善。
如同我上支影片提到的，市場一直假設利率應該在4~5%之間，市場大部分S&P500公司都將PE
定調在20~25之間，只是我們完全不這麼認為，這種衡量股價的策略應該被淘汰。
關於股票市場的看法(32:20~37:50)
從2020第四季開始，市場從成長股轉換到價值股早就開始了，但令人訝異的是我們的投資策
略仍持續奏效，我們一度以為兩者其實可以共存，直到兩週前，才確信其實兩者是無法並存
的。我認為股票市場已經被大量的演算法控制，去年COVID-19讓許多股票價值毫無意義的降
低了2/3的股價，假設現在的演算法仍是運用到兩個變數，帳面價值和股息收益率，我想對
於股票價值的估計將會產生相當大的錯誤，因為他們並未對成為未來新世界的一份子採取積
極的投資、並未考慮到正在蓬勃發展的創新技術，有很多價值投資人並未注意到「創新」造
成的價值陷阱，甚至是傳統零售業，線上銷售佔整體零售的份額成長了20%以上，COVID-19
加速了整個過程，你可以觀察能源股及金融股，能源股股價今年上升了37%、金融股股價上
升了約13%，大部分都是發生在上個月，我想這是演算法的轉變造成的，這從我的角度來看
是好事，表示牛市擴大到了其他領域，並非像80年代那樣資金持續集中到電信產業，進而導
致泡沫。
略仍持續奏效，我們一度以為兩者其實可以共存，直到兩週前，才確信其實兩者是無法並存
的。我認為股票市場已經被大量的演算法控制，去年COVID-19讓許多股票價值毫無意義的降
低了2/3的股價，假設現在的演算法仍是運用到兩個變數，帳面價值和股息收益率，我想對
於股票價值的估計將會產生相當大的錯誤，因為他們並未對成為未來新世界的一份子採取積
極的投資、並未考慮到正在蓬勃發展的創新技術，有很多價值投資人並未注意到「創新」造
成的價值陷阱，甚至是傳統零售業，線上銷售佔整體零售的份額成長了20%以上，COVID-19
加速了整個過程，你可以觀察能源股及金融股，能源股股價今年上升了37%、金融股股價上
升了約13%，大部分都是發生在上個月，我想這是演算法的轉變造成的，這從我的角度來看
是好事，表示牛市擴大到了其他領域，並非像80年代那樣資金持續集中到電信產業，進而導
致泡沫。
但談及能源和金融服務，我認為反而會是受到電動車和電子錢包影響最大的產業.....雖然
我很高興看到這兩個產業的股價爆發成長，但這並不會是長期的，另一個我們觀察到的是，
演算法偏向投資低估值的股票，如同我前面所說到的，要小心這些低估值的股票遭到破壞式
創新影響。
我很高興看到這兩個產業的股價爆發成長，但這並不會是長期的，另一個我們觀察到的是，
演算法偏向投資低估值的股票，如同我前面所說到的，要小心這些低估值的股票遭到破壞式
創新影響。
當然，你可以隨著演算法去做順勢交易(也就是所謂的MOMO Trade)，但如果我們的假設是正
確的、成長股最後勝出了，這將會是一個極為失敗的策略。
對於固定收益基金的看法(37:50~41:00)
最後我想告訴大家一件事，是關現金和貨幣市場共同基金，有大量的現金流入，回顧歷史，
在08.09年之間，曾經有大量的現金流入，當時面對降低通膨有著大量的恐懼和對未來的不
確定性，大量資金湧入是非常合理的，而如今，令人訝異的是，現在竟然有比當時更高額的
資金流入現金和貨幣市場共同基金。
在08.09年之間，曾經有大量的現金流入，當時面對降低通膨有著大量的恐懼和對未來的不
確定性，大量資金湧入是非常合理的，而如今，令人訝異的是，現在竟然有比當時更高額的
資金流入現金和貨幣市場共同基金。
其實想一想也還算合理，自08.09年起，股票市場其實是持續現金流出的，到處都是一片混
亂，但這些基金帶來的固定收入則是很穩定的，而過去的兩週，想像一下那些長期提供固定
收益的基金會怎麼操作？當然是將資產轉換回現金，這是非常有趣的現象，那些現金正在觀
望當中。
亂，但這些基金帶來的固定收入則是很穩定的，而過去的兩週，想像一下那些長期提供固定
收益的基金會怎麼操作？當然是將資產轉換回現金，這是非常有趣的現象，那些現金正在觀
望當中。
我們相信這些現金將會把資產重新配置在股票和債券當中，可能延長債券的投資期間、而在
股市採取槓鈴策略(Barbell strategy)，甚至願意配置一些在風險更高的股票上。
很高興我們可以有這機會跟您分享這類型的影片，然後更加專注在未來成長股的成長力道，
然後如果我們是對的，你會很高興自己選對邊、站在支持改變世界的立場，這樣的想法影響
的不只是單指投資方面，甚至可以啟發到我們的下一代子女、甚至孫子去積極地去影響未來
世界，我想也是非常重要的，祝大家有個完美的週末假期，我們會持續更新影片，告訴你我
們在做什麼、我們希望一切都是極為透明、沒有黑箱作業的，希望你和我們一起加入這趟令
人期待的旅程，謝謝。
然後如果我們是對的，你會很高興自己選對邊、站在支持改變世界的立場，這樣的想法影響
的不只是單指投資方面，甚至可以啟發到我們的下一代子女、甚至孫子去積極地去影響未來
世界，我想也是非常重要的，祝大家有個完美的週末假期，我們會持續更新影片，告訴你我
們在做什麼、我們希望一切都是極為透明、沒有黑箱作業的，希望你和我們一起加入這趟令
人期待的旅程，謝謝。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
阿姨：我們選擇的標的最低收益預期回報率為15% /每5年複合年利率，這禮拜的下跌給了我
們千載難逢的機會
各位我信仰已經充值完畢，雖然目前持有的ARKK-15%，但我還是相信阿姨，阿門，存股存起
來
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→ : 抱得住真的需要信仰
→ : 抱得住真的需要信仰
提倡「網路中立性」聞名，台裔法學教授吳修銘加入拜登政府 | TechNews 科技新報
![[圖]]()
倡導「網路中立性」（Net Neutrality）的台裔法學教授吳修銘（Tim Wu），將加入白宮的國家經濟委員會，擔任總統拜登（Joe Biden）的科技與競爭政策特別助理。
吳修銘畢業於哈佛法學院，為哥倫比亞大學法學教授，父親吳明達醫師來自台灣，在造血幹細胞研究具成就；過去曾在歐巴... ...
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→ : 成長股績效不一定會輸
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→ : 前為止也沒有騙。只是殺成這樣，真的很觸目驚心
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