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面板基本上是版上除了航運以外最熱門的標的
最近走勢其實很有趣，號稱電子中的傳產
五月以來電子被殺有他的份，傳產要漲跟他無關

明明基本面這麼好，報價上漲，EPS高於法人預期，業內人士都知道賺到翻掉
但股價卻委屈到衍生新時代的股價評比AUOQQ

想分享一下個人對於面板業最近的看法
雙虎的走勢大概就像長榮陽明綁一起一樣不會差太多，本篇主要是以友達為例


<結論>

先講結論
這支股價目前的問題比較不是出在基本面或消息面，而是在籌碼的部分
這個價位買在這個時間點，相對安全


<基本面>

目前的基本面還是非常強勁，基本上連13月史上最長報價上漲沒甚麼問題

原本預估Q4報價會下修，結果今天就算拿最看壞面板的瑞銀估法來講
Q3季增4%跟Q4季減1%，基本上也吻合面板下半年至明年的報價會持強走平的說法
而這波價格上漲已經足足漲了一倍多，突破2017年的歷史前高還要多很多了


<消息面>

消息面來看，
其實很多新聞都是看股價找原因而已，每種訊息都可以多空解讀

目前來看玻璃基板Q3供貨會緩解，頂多驅動IC小缺
以空方來看，一旦缺貨議題不再，報價勢必下修，各國疫情緩解，宅經濟需求下降，勢必
也會影響面板的需求

但同樣的訊息，持股大戶認為原料需求回穩後反而能穩定輸出
東南亞因疫情影響的經濟如能恢復也可以帶動換機
疫情也一定程度的抑制了車用面板的銷售
之後還有東奧的議題，雙虎長期在大尺寸面板領先的優勢將得以發揮


這些消息都是年初大家都知道的
你現在看到的利空新聞、對岸擴廠、Q4趨緩都是年初就知道的事情
現在消息跟三四月也沒甚麼兩樣
那為什麼面板從下個貨櫃三雄變成大家都不要的垃圾
其實最主要的問題還是在籌碼太亂了




<籌碼面>


別的地方不看，基本上看股版就知道
只要扯到面板、包子戀人的，下面一定一堆多空交戰的推文


加上比起其他電子股，面板的股價非常好入手
我自己身邊就很多連TFT-LCD跟OLED是甚麼都不知道的人持有好幾張友達
(實際上當然你不用知道也是能從這檔股票賺錢)


另一個數據來看，從4/29友達從高點下殺到今天，散戶人數不減反增
以持股比例來看
這一個月持有10張及50張以內的散戶們持股比例共增加了4%，
而1000張以上的大戶則剛好也少了4%


而持有10張以下的人數往年大約維持在30萬人，
最近從4月底的37萬到上週已經增為43萬
這個數字也是歷史之最，而且還在持續增加中


這也是為什麼最近不管大哥小兒怎麼倒貨，
面板在季線以下都有一個支撐
(實際上這個支撐也很接近法人們的獲利成本了)
就算是提早跌深，其他股票照上週那種外資投信長老都倒的情況早就吃好幾根了


說難聽點是一直有散戶進去接刀，說好聽點就是股民對於雙虎具有相當信心
但不管是哪一種，外資其實也很清楚這種情況


外資最近大多都是當沖、隔日沖，或隔兩日沖，其實這也不是最近一個月的事情
外資上次在友達連續買超3天已經是3月的事 (隔天就把3天的量都倒出來)
相較於投信整個四月連續的買超，這也是為什麼會有面板看投信的說法



既然大家都知道外資的手法，為什麼外資還是照玩不誤
因為就是有效，以五月來看，外資大買隔天就大漲，外資大賣隔天就大跌，屢試不爽
今天外資又大賣，相信明天收黑的機會也不低

投信在這邊操作就相對保守
整個五月賣超張數才七萬多，還不到有時候外資一天買超或賣超的張數

雖然大家都知道外資還有分很多種
但是當散戶人數增多，看數字做股票就會變成一種常態



<當沖>


目前每天的成交量前幾都是貨櫃面板
以面板來講，從4/29到今天的18個交易日來看，當沖總損益是正2億多
近7日更全都是正獲利，顯示雖然波段持有人是虧損的，但當沖卻是賺錢的。

對法人來說，從當沖中賺到錢至少保證這支股票短期內不會大幅度下跌，
對散戶而言，從當沖中賺到錢他們也更願意繼續買這檔股票，
兩者長遠來看對股價的推升都是有幫助的。


<股價>


來講講股價區間好了，我們就退一萬步，先假設面板業仍然是景氣循環股

2017年6月股價來到14.4塊，當年的EPS是3.36
這也是航海王之前文章提到歷史上給予最低本益比的一檔股票

2018年1月突破來到14.45，之後一直到年底維持在13塊
而18年發的股利是1.5塊，因此才有當年殖利率11%的情形

而再上一波高峰是在2014年的EPS1.83
當年一月股價一路從9塊漲到15年1月的19塊


從這邊我們大概可以得到市場給予友達股價的一個行情
1：本益比大概在5倍~10倍之間
2：景氣年的多頭行情通常會維持一年，通常高點在隔年的一月


法人估的EPS大約在4.5~6塊左右，我們這邊拿5塊來算好了
則整年友達的合理股價大概會在25~50之間

有了這個數字之後，就比較理解現在面板的多空看法
之前35提早反應是事實，認為會突破挑戰40甚至50的也是有所本
現在股票怎麼倒都還是有人會接也是有原因的

就算給你台股近20年來最爛的本益比都還有23塊
套句鄉民說的，第一季1.25股價20多的股票不敢買你乾脆不要買

因此這是為什麼我開頭講的結論，這個點位、這個時間來買都相對安全

雖然歷史不能拿來做股票，但當大眾都有這樣的期待心理後，短期內就不容易受到股價波
動影響亂殺


而且這還是我們用較保守的數字估出來的
基本上友達內部EPS估到6元的人也不少

這也是假設面板報價漲幅逾兩倍之後會全部跌回來的估法
這也是假設面板業之後還是會供過於求，
而且現在雙虎所有橫向結合的新興顯示技術全都吃土的估法

如果你覺得通膨必然發生，原物料一去不回
那面板的報價有可能會吐回去嗎？今天瑞銀跟你講的修正1%就是一種看法


那假設面板真的像友達董事長講的，已經在供應鏈、技術、客戶端都積蓄很大的能量
利用今年的歷史獲利以及以往在大尺寸、TFT-LCD的優勢結合新的智慧領域
準備穩定獲利脫離景氣循環呢？


為什麼有外資改採本益比評價面板？
就是因為醫療、車用等各類顯示需求大幅增加，有相當大的成長空間
而全球的醫療跟車用面板雙虎市占合計分別有50%與40%以上


這些事實沒有改變，面板會重回慘業還是脫胎換骨直接用本益比噴上天現在也沒人知道
但上面已經告訴你就算它還是慘業，最慘也值個二三十塊
更何況現在還有人告訴你他在Q4的修正是大幅的1%


<操作>




像今天一度帶量突破季線，但盤中賣壓湧現
一堆人喊冷等解套，喊此生不再碰面板股的
就是挑戰前高的最大阻礙，外資就算想拉也會先把這種人洗掉

但好消息是只要量能持續，面板隨時都有機會再帶量突破，就算突破不了也是打底


基本上建議你怎麼進來的怎麼出去
你是想要搶短進來的，那就嚴格停利停損

你是看好基本面進來的，那就不用管外資有錢就是任性的玩法
甚至瑞銀還調高了目標價
(從一月的15塊一路調成現在的20塊，可能都要乘二看吧)


短期內就是要知道股價就是會震盪，它不會變成10塊錢，也不會輕易就突破前高

恪守買綠不買紅，基本上30T以上到現在還抱著的去砍也沒意思
不如逢低加碼，逢高調解，慢慢降低持有成本
等資金回來的時候


至於資金甚麼時候回來可能有幾個訊號可以注意
第一是外資或投信有連續買超的情況
再來就是資金在航運調解的時候


當航運高到投資人不太敢追想要避險時
低本益比的面板很有可能就會變成一個選擇
這也是有人說面板現在走勢有點像一月航運的感覺


有投顧說資金回電子的話面板是關鍵指標
我自己是覺得面板跟航運有時候會有跟大盤脫鉤的情形
(前陣子航運是大盤怎麼走它都漲停 面板是大盤怎麼走它都跌停)


還有位謝姓投顧最近在節目上說面板股是現在存股的好選擇
他說之前還加了一句"現在講這個可能會被人家笑"
我是蠻佩服他敢在這個時間點講面板的勇氣
(題外話他口頭禪那句到底是甚麼我聽了好多次都聽不懂)


總之只要成交量一直有在，就不用害怕
外資要買要賣就讓他去，不要受影響追高殺低才是真的

自己是奈米戶，持股核心也不是面板
只是單純覺得這檔股票在股版一直都很有意思
講完了，明天再吞一根



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