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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-07-06 03:30:33
看板 Stock
作者 tooth9 (牙仙)
標題 [標的] 傳產的價值選股:興農、佳醫、杏一
時間 Sun Jul  5 23:18:24 2020


1. 標的:
興農、佳醫、杏一


2. 分類:多/空/請益/心得
長多


3. 分析/正文:

各位好,這是我近期內發的第二篇請益價值選股,把之前的一些選股做了一點篩選,並且
補上多一些資訊

參考資料主要使用台灣股市資訊網、股市爆料同樂會、阿格力的介紹、股魚、公司的官網



一、個人需求與選股邏輯
1.  穩定成長,每年發放股利,就是價值投資或定存股的概念
2.  ESG方面不要太差,雖然錢沒有感情,但我希望投資賺錢心安理得一點,沒有要求到完
    全沒有道德瑕疵,但不要是那種明顯的惡(像那種惡意掏空的例子,偷排廢水的慣犯
    ,或是明明有環保過濾的設備但為了省成本故意不開那種)

3.  價位合理,本益比18以下



二、興農
(一)基本面:
1.  股價18.1,本益比15.37,股價淨值比1.16,2019年的EPS 1.6
2.  連續20年發放股利,現在殖利率6.79%,盈餘分配率平均7成,今年已除息
3.  從配息來看,完全是定存股的樣子,而且像三月的時候掉下去也都會彈起
4.  如果2012年每月投入的話,長期年化報酬率7.8%

(二)產業面:
台灣農藥界扛霸子,興農賣最多的是除草劑與殺蟲劑,在台灣零售市場的市佔率約18%

這個行業很少看到出現新的競爭者,多半都是老牌公司在經營;而且這是一門比較當地化
的生意,畢竟與農夫們溝通時,講台語的公司還是比較親切點,而國際大廠通常比較不願
意投入行銷費用在一個小小的台灣市場中


目前自有品牌與原料代工銷售佔比約為七比三,自有品牌又可分為台灣自有品牌與海外自
有品牌,在台灣的市佔率約22~24%,國外自有品牌主要在巴西與中國等地銷售。原料的代
工及銷售則主要是外銷到日本與歐國國家。


現在也走向多角化經營,除了農藥跟化肥本業外,塑膠包材、蘭花外銷、中台灣楓康超市

(三)疑慮:

未來越來越講究有機農業不知道會不會受到影響,而且18的價格似乎不甜,但17以下又不
曉得等不等的到?

另外,很容易因為事業在巴西,會因為匯損受到波及。還有有滿多的事業是在中國,這也
是風險



三、佳醫
(一)基本面:
1.  股價59.6,本益比16.09,股價淨值比1.18,2019年的EPS 4.02
2.  連續22年發放股利,現在殖利率5.54%,盈餘分配率平均8成,今年尚未除息
3.  EPS每年穩定成長,K線圖也呈現很穩定向上的趨勢
4.  2012年每月投入的話,長期年化報酬率7.56%

(二)產業面:
洗腎概念股,代理血液透析機佔台灣大宗,洗腎中心市占率一半,洗腎人口的逐年提升就
是獲利成長來源,台灣約9萬的洗腎人口(不斷增加中),而且洗腎是硬需求,需求幾乎不
可能掉下去


另外還有醫美設備與耗材,主要由子公司曜亞經營,同時也有販賣空氣清淨機

而且產品幾乎都是代理,研發成本低。此外,佳醫擁有自己的通路,例如家電在各大百貨
設有專櫃、台灣及上海皆設有專屬醫美診所,實踐一條龍模式

(三)疑慮:
本益比來到了16,似乎價格已經不大甜,其成長趨勢已被包含在了股價內

然後洗腎事業似乎只能侷限在台灣,外銷可能有其難度,主要是內需市場


此外人工腎臟似乎正在研發,如果成功的話是否洗腎產業會消失(雖然這是好事啦)

https://www.commonhealth.com.tw/article/article.action?nid=80758
不用再洗腎、等捐腎?植入型人工腎臟完成試驗 - 康健雜誌
[圖]
台灣洗腎人口超過9萬人,創下全球新高,造成健保支出沉重負擔,病患的健康和生活品質也大受影響。要免去洗腎之苦,目前只能換腎... ...

 



四、杏一
(一)基本面:
1.  股價75.8,本益比15.3,股價淨值比2.12,2019年的EPS 4.7
2.  連續9年發放股利,現在殖利率4.75%,盈餘分配率平均7成,明天除息
3.  EPS成長趨勢比較不明顯,盈餘分配率平均7成

(二)產業面:
光從杏一門市的位置分布,以及在全臺各地,高密度的開設近 200 家分店來看,新進業
者根本沒有生存的空間(其主要對手,是在全臺擁有約 150 家門市的維康醫療)

另外,杏一的創辦人陳麗如本身就是護理背景,深知醫療服務關鍵,也因此杏一有高達
70%的店長具醫護背景

總之,各大醫院的附設醫療器材都可以看到杏一的生活照護館,通路方面是沒問題的,而
且具有一定的壟斷性

(三)疑慮:
本益比15.3也不算便宜,還有一個最大隱憂是,流動性太低,7/3才59張,感覺很容易被
主力操作

另外似乎一樣只能侷限在台灣,外銷可能有其難度,主要是內需市場



4. 進退場機制:(非長期投資者,必須有停損機制)
興農 17  進
佳醫 55  進
杏一 70  進

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softhard    : 精闢分析,推!1F 07/05 23:20
hunteryoyoyo: 興農牛啊~2F 07/05 23:21
cuteSquirrel: 中肯推3F 07/05 23:21
tctv2002    : 中國這次水災之後重建 農藥需求會提升很多4F 07/05 23:25
Coffeewater : 農藥對蝗蟲有效嗎?5F 07/05 23:25
pushstut    : 水災蝗蟲泡水車概念股,還有哪些?6F 07/05 23:32
tooth9      : 很多資料是東抄西抄的,主要是想求大家的看法@@7F 07/05 23:32
jc10755     : 牛牛推8F 07/05 23:46
goury       : 小葉概念股9F 07/05 23:47
chalon      : 4104前陣子賺了便當 等他跌吧10F 07/05 23:49
cuteSquirrel: 對 小葉概念股 還上過電子媒體採訪11F 07/05 23:51
dorst010142 : 買不到杏國杏輝買杏一12F 07/05 23:52
umaga1      : 有做功課13F 07/05 23:52
s111228s    : 興農低調14F 07/05 23:55
dbdudsorj   : 給小葉調 呃不是 我是說給小葉拉一下15F 07/06 00:07
t781226     : 現在流行洪門弟子XD 小葉去味全特調了16F 07/06 00:12
aicecoolman : 不認同醫美概念部分,現在大陸跟台灣醫美機構都是困17F 07/06 00:21
aicecoolman : 難經營。很多儀器都是用二手設備,耗材也是專選便宜
aicecoolman : 的推銷
sr0         : 想到多賺了將來都要用來洗腎 不如先超前部屬20F 07/06 00:23
chewthelife8: 興農推21F 07/06 00:42
luche       : 巴西與祖國歷史匯率很好奇怎麼會這樣走 還好祖國生22F 07/06 00:52
luche       : 意還算不錯
kevinapo    : 但興農的問題是eps掉太快了 我之前也持有 已棄守24F 07/06 00:57
natyshow    : 惠光better25F 07/06 00:59
Mataka      : 興農今年EPS掉是因為匯率,第二季理論上會回沖26F 07/06 01:19
pchome321   : 推27F 07/06 01:21
Tossdog     : 推28F 07/06 01:30
badguy227   : 基本面很好但是沒題材資金炒作也是很死魚29F 07/06 01:40
chj9999     : 三隻準備被狙擊了 等著看30F 07/06 01:52

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