新冠肺炎疫情使得中國第一季GDP萎縮近7%，為1976年以來經濟首次年減。北京當局似乎
走上回頭路，大肆撒錢建設，4月份中國鋼鐵產出佔全球比重激增，就算其他各國全部相
加，也比不上中國一國。

金融時報11日報導，4月份疫情肆虐歐美印度，國際鋼鐵生產幾乎停擺，但是中國業者大
舉增產，生產速度遠超過去年同期。世界鋼鐵協會(World Steel Association)數據顯示
，4月份中國生產了全球62%鋼鐵，勝過其餘各國的合計總值。62%的比重，也高於中國去
年同期的54%。種種跡象顯示北京決心依靠基礎建設，抵擋疫情的經濟低潮。

中國政策曖昧不明，鋼鐵產量成了一窺當局決策的重要指標。Capital Economics表示，
全球金融海嘯之際，中國在全球鋼鐵產量的比重也激增，2009年衝上47%、高於此前一年
的38%。研究機構Roskill顧問Erik Sardain說：「這裡的重點是中國和全球各地出現去同
步化(desynchronization)。2009年有過此種現象，現在又再發生」。

中國救經濟，上個月放寬地方政府的舉債限制，地方政府的專項債券總額增至人民幣3.75
兆。S&P Ratings分析師Gloria Lu說，地方政府專項債的資金，大多用於基礎建設。她估
計，政府優先投資的項目是5G基礎設施、翻修民宅、建設鐵路等。去年12月，中國當局提
撥了大筆資金建設交通，其中人幣8,000億元用於修築鐵路。

紐約時報去年4月報導，中國一貫的發展模式是大量借貸建設，靠著高速經濟發展支付債
務、創造繁榮。各地政府遵循此一模式，為此背負了龐大債務。天津的于家堡金融區就是
一例，當地政府舉債興建，紐約時報記者探訪當地，卻發現裡頭空空蕩蕩，情況冷清。

天津于家堡金融區號稱「中國曼哈頓」，實際上卻像是中國成長模式失靈的實證，區內
4/5辦公室無人租用、購物中心人煙稀少、許多大樓蓋到一半停工，徒留光禿禿的骨架。
民眾透露，此區的商業新租戶，全年免房租。儘管如此，許多商辦大樓仍未能全數出租。
于家堡對岸的響螺灣是另一個鬼城，地方政府鼓勵建商興建住宅，但是買氣冷清，數十棟
大樓成了高額逾期貸款的抵押品。

中國地方政府債務淹腳目，官方數據顯示，各地政府債務總額為4.5兆美元。非官方數據
估計，實際金額可能高達10兆美元。諮詢商Rhodium Group中國研究主管Logan Wright說
，中國靠著替未來大興土木發展經濟，許多跡象顯示蓋過頭了，這或許表示未來十年的中
國經濟發展，將較當前明顯放緩。