迪士尼正面臨數位化浪潮，最大營收來源有線電視領域不斷受「剪線潮」挑戰，迪士尼不

惜耗費重資，且犧牲授權費用收入，也要打造自家數位串流平台，為此燒掉超過 10 億美

元。但迪士尼家底雄厚，即使處於轉型過程，業績仍穩穩打破市場預期。

一般人聽到迪士尼，想到的是動畫電影、樂園、周邊產品，不過迪士尼過去其實最主要營

收來自 ESPN 等有線電視頻道。隨著數位化侵襲，「剪線潮」興起，傳統有線電視的市場

基礎日益流失，迪士尼並不試圖抵抗這股潮流，而是積極自我破壞，打造本身的數位串流

平台與 Netflix 等平台競爭，開創 Disney+ 與 ESPN+。ESPN+ 於 2018 年開台，近 5

個月以來會員數倍增，已有 200 萬付費會員，2019 年開台的 Disney+ 也將是重中之重

。

迪士尼 2018 年 10 到 12 月季報，直接串流平台營收 9.18 億美元，營業損失 1.36 億

美元，主要來自 Disney+ 與 ESPN+ 的建置費用。迪士尼預期下一季平台建置成本還將繼

續影響直接串流部門的營業利益表現達 2 億美元。另一方面，迪士尼以 713 億美元收購

福斯，也有部分是著眼於數位串流，因福斯是 Hulu 的大股東，迪士尼收購福斯之後，可

望藉由 Hulu 強化本身的數位串流實力。

這場轉型大作戰的代價相當高昂，迪士尼不僅要投入資金建立平台，過去原本將內容授權

給其他平台可賺取授權費用營收，現在也因為要留給自有平台而收回，減損的授權營收在

這個財務年度高達 1.5 億美元。加上串流平台建置開支，總代價相當可觀，季報表示，

擁有 Hulu 股權、擁有建置 ESPN+ 的技術公司 BAMtech，在 2018 財年為迪士尼帶來的

虧損總計超過 10 億美元，但迪士尼執行長伊格（Bob Iger）面不改色，表示發展直接串

流平台是當前最優先。

儘管肩負沉重轉型負擔，但迪士尼的既有部門表現堅強，成為轉型時期的重要支柱。迪士

尼為了數位轉型，財報的部門分列方式也跟著調整，分為媒體電視網部門、樂園體驗與消

費性產品部門、影視娛樂工作式部門及直接串流部門。其中，ESPN 所屬的媒體電視網部

門，在剪線潮下季營收相較 2017 年逆勢成長 7%，達 59.2 億美元，獲利也同步成長

 7% 來到 13.3 億美元，ABC 電視網獲利大增 40% 居功厥偉；樂園營收在遊客總消費與

美國遊園人數雙雙成長下，年成長 5% 來到 68.2 億美元，獲利大增 10% 來到 21.52 億

美元。

 63% 僅 3.09 億美元，這是因為基期較高，2017 年底迪士尼有《星際大戰 8：最後的絕

地武士》、《雷神索爾 3：諸神黃昏》上映，全球分別席捲 13.21 億、8.54 億美元票房

，2018 年底的《愛‧滿人間》、《胡桃鉗與奇幻四國》無法與星際大戰以及漫威超級英

雄系列電影相提並論。

總體來說迪士尼營收 153.03 億美元，與 2017 年同期的 153.51 億美元持平，獲利則減

少 8% 來到 36.55 億美元。儘管迪士尼為了轉型，努力打造數位串流平台大把大把燒錢

，又要承受收回內容授權保留己用產生的授權費用損失，但既有業務堅挺，還是能維持帳

面體面，讓伊格更無後顧之憂，能更大刀闊斧開闢迪士尼的未來。