今晚美國公佈5月非農業就業報告，也是市場下週行情銜接的關鍵。市場預期，美國5月將增加13萬個就業機會（低於前值的17.7萬個），意味著過去三個月的平均就業機會仍將穩定在16.2萬個。失業率預計維持在4.2%，平均每小時工資年率預計稍放緩至3.7%（前值3.8%）。

今晚的報告將對聯準會本月是否降息的立場起到關鍵決定性作用，而預期這份報告預計會釋放更多美國企業在面對關稅不確定性時停滯不前的跡象，因為關稅政策的時斷時續，讓企業難以提前計劃而陷入困境，由於擔心收入受到影響，企業越來越重視成本節約措施，而這些措施最終可能導致勞動力需求放緩。

由於勞工部5月份的就業報告涵蓋了4月份的數據，因此該報告應該能夠反映出企業在4月2日宣布「解放日」關稅後是否放慢了招聘速度。市場一直在尋找川普關稅行動損害就業創造和推高通膨的跡象，但迄今為止，這兩種跡像都沒有大幅顯現。一份符合預期的就業報告將表明，至少到目前為止，美國經濟已經經受住了關稅及其帶來的不確定性的考驗，但是衝擊可能還有待顯現。

由於馬斯克帶頭推動精簡聯邦政府規模，美國新增就業機會與去年同期相比有所減少。在華盛頓以外，由於川普總統的貿易戰使市場像坐過山車一樣波動，許多公司已經放緩或凍結了新職位的招聘。

牛津經濟研究院表示，本週的數據將表明“勞動力市場狀況有所放鬆”，預計從2月份開始的聯邦政府裁員潮將在未來幾個月加速。高盛分析師指出，聯準會官員在最新的會議紀錄中預測，鑑於經濟衰退的可能性加大，美國失業人數將上升並持續高於自然失業率。

經濟學家預計，隨著夏季的到來，消費者價格將上漲，就業將受到更大衝擊，商家將4月徵收的關稅成本轉嫁給消費者。一些預測人士預計，關稅將對經濟造成更大、更迅速的打擊。而隨著勞動市場的領先指標已經惡化，可以預見就業市場接下來或以更明顯的步伐放緩。

美國勞工部發布的JOLTS報告顯示，4月職缺增加19.1萬個，達739.1萬個，但裁員人數增加19.6萬人，創九個月來最大增幅，暗示隨著關稅不確定性使經濟前景黯淡，勞動力市場狀況正趨軟。每個失業者對應1.03個職位空缺，與3月的1.02個相比變化不大。儘管川普政府因削減成本而凍結招聘，但聯邦政府職位空缺增加了1.3萬個。如果裁員人數持續激增可能迫使聯準會降息，從而降低各種貸款的借貸成本，提振經濟並鼓勵招募。此外，ADP報告顯示，5月民間就業僅增加3.7萬個，遠低於預估的增加11萬個。

聯準會官員本週稍早集中表態，重申在製定貨幣政策時要謹慎行事，因美國總統川普發起的貿易戰繼續給前景注入大量不確定性和經濟疲軟的風險。亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁博斯蒂克表示今年仍有可能降息。聯準會理事庫克表示，控制通膨預期是關鍵，並表示目前美國貨幣政策能很好地應對不同的經濟狀況。

所以聯準會官員可能會對勞動市場報告持謹慎態度，因為他們也在等待貿易和稅收政策將如何影響經濟和通膨的明朗化，這種表態似乎表明他們傾向在6月維持利率不變，同時美聯儲內部對於利率路徑會有更加激烈的討論，這也會給市場製造不確定性。目前，掉期市場已經在消化聯準會今年將從10月開始的兩次降息預期。

在今晚的非農公佈前，金融市場已經轉為了謹慎，黃金部分反彈，美元重回六週低點，美股連漲的動能也在放緩，今晚數據的結果會直接從美聯儲本月是否降息的指引上衝擊市場。如果就業市場降溫超預期，拖累經濟前景判斷，金價可能突破3400美元關口後為指向4月份的紀錄高位做鋪墊。對美股而言，即便就業放緩會增加降息機率，但經濟狀況惡化會拖累市場信心，進而導緻美股調整壓力。

以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）

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